【管理层观点】
金山云CEO邹涛表示，公司在过去三年中坚定实施高质量和可持续发展战略，全面拥抱AI机遇，业务基本面焕然一新。公司不仅实现了收入和盈利能力的增长，还大幅提升了生成式AI时代的云服务能力。

【未来展望】
邹涛预计下半年收入增长将强于上半年，并表示公司正在为小米提供更大规模的计算集群。管理层还提到，未来将继续投资智能计算和全栈AI能力，扩展AI在公共服务、金融和医疗等垂直领域的部署。

【财务业绩】
金山云2025年Q2总收入为23.5亿人民币，同比增长24%。公共云收入为16.3亿人民币，同比增长32%。企业云收入为7.24亿人民币，同比增长10%。AI总账单收入为7.287亿人民币，同比增长超过120%。调整后毛利润同比增长8.4%，环比增长7%。

【问答摘要】
问题1：管理层能否分享下半年和明年上半年的收入展望？AI投资和基础设施建设的进展如何？（此处换行）
回答：邹涛表示，下半年收入增长预计将强于上半年。公司正在为小米提供更大规模的计算集群。市场对AI的需求依然强劲，尽管不同客户的投资模式有所不同。

问题2：毛利率的趋势如何？租赁计算资源对毛利率有何影响？（此处换行）
回答：邹涛解释，由于调整了采购模式，尽管毛利率略有下降，但整体战略调整是成功的。未来毛利率预计会在当前水平稳定。

问题3：今年的资本支出计划是什么？AI计算能力的预期如何？（此处换行）
回答：邹涛表示，今年的资本支出计划约为10亿人民币，上半年已花费约5亿。公司将根据客户需求调整采购模式。

问题4：行业云收入同比增长加速的原因是什么？（此处换行）
回答：邹涛指出，生成式AI的出现推动了公共服务、医疗、教育和金融等传统行业的需求增长。公司将专注于具有竞争优势的领域，提供可扩展的解决方案。

问题5：芯片供应链的变化对公司有何影响？（此处换行）
回答：邹涛表示，公司已与国内外芯片供应商建立了深度合作，当前供应链能够满足客户需求。但他对未来芯片供应能否满足爆发性需求持保守态度。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对未来收入增长和AI业务前景充满信心，但对芯片供应链的长期风险保持谨慎。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 同比变化 |
|-------------------|----------------|----------------|----------------|
| 总收入 | 23.5亿人民币 | 18.95亿人民币 | +24% |
| 公共云收入 | 16.3亿人民币 | 12.35亿人民币 | +32% |
| 企业云收入 | 7.24亿人民币 | 6.58亿人民币 | +10% |
| AI总账单收入 | 7.287亿人民币 | 3.31亿人民币 | +120% |
| 调整后毛利润 | 8.4% | 7.7% | +0.7% |
| 调整后运营亏损 | 1.66亿人民币 | 1.885亿人民币 | -11.7% |
| 非GAAP EBITDA利润 | 4.06亿人民币 | 5600万人民币 | +5.7倍 |

【风险与担忧】
管理层提到，未来如果生成式AI应用需求爆发，国内芯片供应可能无法满足市场需求。此外，调整采购模式带来的毛利率压力也是一个潜在风险。

【最终收获】
金山云在2025年Q2实现了显著的收入增长，主要得益于AI相关业务的快速发展和生态系统客户的贡献。公司通过调整采购模式和利润分享模式，积极应对资本支出和风险管理。尽管面临毛利率压力和芯片供应链的不确定性，管理层对未来收入增长和AI业务前景充满信心。