【管理层观点】
本季度，QuidelOrtho实现了5%的有机销售增长（不包括COVID和美国捐赠者筛查业务），反映了实验室、免疫血液学和即时检测业务的强劲表现。调整后的EBITDA利润率达到25%，主要得益于超过4000万美元的成本节约措施。

【未来展望】
公司将2025年全年收入指导范围缩小至26.8亿至27.4亿美元，调整后的EBITDA指导范围为5.85亿至6.05亿美元。预计2025年全年COVID收入将保持在7000万至1亿美元之间。管理层预计2026年下半年或2027年初，随着美国捐赠者筛查收入的逐步减少，利润率将有所提升。

【财务业绩】
本季度总收入为7亿美元，同比下降4%，主要由于COVID和美国捐赠者筛查收入的持续下降。调整后的自由现金流为负5000万美元，受ERP系统转换影响。调整后的稀释每股收益为0.80美元，年初至今调整后的稀释每股收益为1.66美元，同比增长36%。

【问答摘要】
问题1：能否详细说明竞争获胜情况，特别是在实验室方面？VITROS新功能的影响如何？
回答：竞争获胜分布在北美、拉丁美洲和EMEA地区，反映在增长率中。高敏感性肌钙蛋白的推出在90天内获得FDA批准，预计将于今年晚些时候接单。

问题2：中国市场的表现如何？新采购政策的影响？
回答：中国市场增长5%，受BBP和去捆绑政策影响较小。新政策对公司影响有限，公司在中国已有制造设施。

问题3：2025年指导中，Q4的利润率为何会低于Q3？
回答：Q4仪器收入通常较高，利润率较低。此外，Q4的激励补偿费用也较高，导致利润率下降。

问题4：仪器业务的表现如何？下一代仪器的时间表？
回答：Q3仪器收入同比下降500万美元，主要由于合同延期。下一代系统仍处于概念开发阶段，暂无具体时间表。

问题5：Sofia平台的安装基础和流感组合测试的耐用性如何？
回答：Sofia平台稳定且扩展，流感组合测试表现稳健，预计未来季节表现良好。

问题6：Lex Diagnostics的FDA审批进展如何？
回答：预计今年晚些时候或2026年初获得FDA批准，2026年下半年全面推广，2027年或更晚才会对利润率产生积极影响。

问题7：美国捐赠者筛查业务的退出对明年业绩的影响？
回答：预计2026年完全退出，2026年下半年或2027年初利润率将提升约50个基点。

问题8：实验室业务中综合分析仪的安装基础和增长机会？
回答：综合分析仪占实验室安装基础的30%-40%，未来有很大增长空间。

问题9：高敏感性肌钙蛋白在Triage平台上的进展？
回答：目前在美国市场面临技术挑战，短期内暂无具体计划。

问题10：成本节约措施的进展和未来计划？
回答：初期重点是人员削减，近期关注间接和直接采购，未来将继续挑战P&L的每个角落以实现成本节约。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对成本节约和国际市场增长充满信心，但对ERP系统转换和美国捐赠者筛查业务的退出表示谨慎。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q3 | 2024年Q3 | 同比变化 |
|-------------------|-----------|-----------|-----------|
| 总收入 | 7亿美元 | 7.27亿美元| -4% |
| 调整后EBITDA | 1.77亿美元| 1.56亿美元| +13% |
| 调整后EBITDA利润率| 25% | 23.2% | +180个基点|
| 调整后稀释EPS | 0.80美元 | 0.59美元 | +36% |

【风险与担忧】
1. ERP系统转换导致的现金流延迟。
2. 美国捐赠者筛查业务的退出对收入的影响。
3. Lex Diagnostics的审批和商业化进展可能对利润率产生稀释影响。

【最终收获】
QuidelOrtho在2025财年Q3实现了稳健的有机增长和显著的成本节约，尽管面临COVID和美国捐赠者筛查收入下降的挑战。公司通过国际市场的强劲表现和持续的成本节约措施，展现了其在全球诊断市场中的竞争力和增长潜力。未来，公司将继续专注于利润率提升和新产品的推出，以实现长期可持续增长。