高盛：美股医药股Q1业绩令人欣慰，行业情绪略微趋于积极

智通财经网2025-04-28

在多家美国医药公司陆续公布最新财报后，高盛于近日发布研报称，在该行此前指出的财报季前投资者对美国医药板块持谨慎情绪的背景下，截至目前，已公布业绩的美国医药公司的一季度表现并未比预期更差，在某些情况下甚至优于预期。高盛指出，强生在其制药组合上的表现令人印象深刻，默沙东和百时美施贵宝公布了稳健的业绩，而艾伯维在当前不安的市场氛围中交出了一份超预期的财报并上调了指引。高盛补充称，进一步来看，基于各公司...

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penalty)改革表示非常鼓舞。FDA不确定性令人稍感安心的是，关于联邦医疗机构重组带来的监管不确定性，各公司管理层普遍表示，截至目前，他们尚未看到与美国食品药品管理局(FDA)沟通放缓或短期申报及关键PDUFA(处方药使用者付费法案审查期限)延期的迹象。高盛表示，这一点是其与投资者将继续密切关注的问题。并购环境/业务发展(BD)高盛表示，在进入第一季度财报季时，该行原本感觉，在更广泛的市场不确定性、以及资本或需重新分配到本土化制造和资本支出(CapEx)的背景下，投资者对并购评论的预期会有所减弱。但恰恰相反，到目前为止，公司管理层的评论反而凸显出一些潜在收购方对并购仍有强烈的兴趣。默沙东表示，虽然外部环境的不确定性使交易推进更加复杂，但并未阻止该公司积极推进交易。该公司管理层指出，目前仍存在买卖双方预期不一致的问题，卖方尚未调整对价值的期望以适应当前市场环境，但他们仍有信心完成交易，并指出已有项目在排队进行中。此外，高盛表示，其注意到默沙东证实正在与生物技术公司SWTX进行后期谈判。百时美施贵宝则重申，业务发展(BD)是其资本配置的首要优先事项(虽然一直被视为优先事项，但近期由于消化以往交易而处于相对静默状态，现在已准备好更加活跃地推进)。尽管官方口径与之前保持一致，但高盛认为，该公司对追求BD机会的重视程度有所提升(市场上也有投资者讨论这是否与公司增长组合中近期催化剂表现令人失望有关)。综合来看，高盛认为这是生物科技行业并购环境积极信号的一部分。高盛表示，在本周，市场关注点将转向辉瑞(PFE.US)和礼来即将公布的第一季度业绩。值得一提的是，高盛特别提及了默沙东。高盛指出，康方生物的依沃西(ivonescimab)被视为给默沙东旗下抗癌药物帕博利珠单抗(Keytruda，即K药)带来了潜在的竞争威胁。高盛认为，默沙东的股价已经两次受到了Keytruda面临的风险带来的负面影响，一次是因为Keytruda面临专利悬崖问题，另一次则是因为被视为受到潜在新疗法威胁。高盛指出，默沙东管理层在财报电话会议上淡化了这种担忧。该行指出，在其覆盖的所有医药公司中，市场对默沙东隐含的终端增长率预期最为负面(-7%，而行业平均为-1.9%)。高盛认为这过于严厉了，如果未来医药行业情绪有所修复，默沙东股价有望实现回升，其隐含的负增长率可能回到更接近其他面临专利到期的同行的正常水平。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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