这曾是华尔街最火热的交易之一，但一系列问题的叠加，使得高飞的动量股遭遇了近年来最陡峭的回撤之一。一些股票市场专业人士认为，这轮大规模抛售看起来已接近临界点。
根据巴克莱银行的分析，动量因子——一种追逐赢家、卖出输家的交易策略——自2月份的峰值已下跌超过9%，其中周三录得两年来第三大单日跌幅。从历史经验看，这种跌幅往往预示着临时性低谷和随后的反弹。在美国与伊朗的战争阴影以及令人沮丧的就业数据，令本已疲于应对人工智能冲击焦虑的投资者更加不安之际，动量交易在彭博追踪的12个因子中录得最差周度表现。
该行全球股票战术策略主管亚历山大·阿尔特曼表示："我们正处于全面恐慌性平仓模式，跨地区股票的价格走势显示出极端的压力水平，即便指数本身并未如此。"尽管存在下行过度的可能，但在周三的因子波动位列过去两年单日波幅的第0.3个百分位后，他的团队"准备判断时机已到"。
动量交易的崩溃发生在大范围抛售的背景下，这已推动美国主要股指年内转跌，而随着油价飙升至每桶100美元以上，周一的股票期货预示进一步下跌。压力主要来自软件类股，人工智能的进步引发了人们对AI将颠覆现有商业模式的担忧，导致一些公司股价遭受两位数的跌幅。
伊朗战争加剧了市场的动荡，在原有的AI焦虑之上，又引发了市场对能源供应冲击的担忧。上周五，最新的非农就业报告显示，美国雇主在2月份意外裁员，失业率上升，这进一步加剧了市场的焦虑情绪。在油价上涨带来通胀威胁之际，人们开始怀疑劳动力市场的健康状况。
当然，动量股的溃败一直持续到上周五，巴克莱警告称，尽管破坏程度正接近一个转折点，但仍可能进一步恶化。阿尔特曼表示，从历史上看，平均最大因子回撤接近11%，"因此仍存在潜在过度下跌的空间"。
来自杰富瑞交易台的迈克尔·图米表示，股市的极端波动正在造成"最大程度的痛苦"，而目前的交易水平通常预示着投资者正在认输出局——尤其是对于那些曾经的热门股。根据他的分析，上周的三连跌是近三年来第四严重的跌幅。
他正关注一系列看似预示着即将反弹的反向指标：首先，原油价格达到了历史上第二严重的超买水平，仅次于20世纪90年代初的海湾战争。其次，芝加哥期权交易所波动率指数曲线完全倒挂，并触及去年4月关税冲击以来的最高水平，从历史上看，这一门槛通常与有吸引力的股票买入点相关联。最后，在上周达到极端水平后，动量指标在上周五开始正常化。
图米在上周五给客户的一份报告中写道："这是很长一段时间以来，对业绩表现而言最痛苦的一周，我们正触及各种有助于市场见底的压力水平。我们将从这里开始反弹。"
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