阿里巴巴美股收报119.44美元，涨0.82%。当日BABA期权市场出现显著大单异动，一笔2028年到期的175/180熊市看涨价差净收款16.77万美元，押注长期上方空间封顶；另有166.80万美元卖出2026年110 PUT，以虚值卖权托底下方支撑，多空大单分歧明显但偏空情绪更占主导。
期权指标分析
BABA当前隐含波动率为43.50%，IV百分位为30.28%，处于中性区间边缘，整体来看期权波动率水平不高、定价相对合理，且IV/HV比率为0.91，说明隐含波动率略低于历史波动率，期权价格没有明显高估。Call/Put成交量比为2.98，显示当日CALL成交活跃度显著高于PUT，但结合大单结构看，CALL成交中不乏卖方主导的看涨期权卖出与价差布局，因此该比值并不能简单解读为全面看多情绪。
大单交易
一笔净收款16.77万美元的熊市看涨价差构成了当日最具代表性的组合大单，交易者在2028-01-21到期的175.0 CALL上卖出2070张，同时买入同到期的180.0 CALL 2070张，整体情绪偏空。两条腿均为虚值CALL，这类结构本质上是在押注BABA未来较长时间内难以有效突破175美元一线，同时通过买入更高执行价的CALL来封顶风险，属于典型的偏空方向押注兼具收租属性的价差策略。就策略含义看，卖出较低执行价CALL获取权利金、买入更高执行价CALL控制尾部风险，说明资金更倾向于判断上方空间受限，而非追逐大幅上涨。
一笔规模达166.80万美元的PUT卖出则体现出较为明确的偏多立场，交易者卖出2026-11-20到期的110.0 PUT共3000张。以当前股价118.99来看，该执行价处于虚值状态，这意味着卖方在押注未来股价大概率能够维持在110美元上方，至少不会出现显著下破。单腿卖PUT通常代表收取权利金并表达温和看多或愿意逢低承接的态度，因此这笔资金更像是在用较低执行价换取时间价值，反映出对中期下行空间有限的判断。
从全量大单情绪看，当前市场主导方向明确偏空。虽然盘中也出现了卖出虚值PUT和买入CALL这类偏多布局，显示部分资金对下方支撑仍有一定信心，但整体上看空资金无论在规模还是主导性上都更强，尤其是大额看涨价差与CALL卖出共同表明，主流大单更倾向于判断BABA上方阻力较重、反弹空间受限，短中期资金情绪整体仍偏谨慎。
策略参考
若卖方倾向收取权利金，可参考110美元下方PUT卖出结构，该价位在当前股价与历史波动率下被有效跌破的概率相对较低；若不愿承担过多保证金压力，可考虑用175/180 CALL熊市价差替代单腿卖CALL，以有限风险表达上方空间封顶的偏空观点。
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