摘要
徕博科将在2026年02月17日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收、毛利率与EPS的变化及临床实验室诊断业务延续增长态势。
市场预测
市场一致预期显示，本季度徕博科总营收预计为35.58亿美元，同比增长7.55%；调整后每股收益预计为3.94美元，同比增长16.38%；息税前利润预计为4.87亿美元，同比增长12.56%。若公司在财报中披露毛利率与净利率预测，将成为观察盈利质量的关键，目前一致预期未提供毛利率和净利率的具体预测值。公司上季度财报对本季度的明确指引未在现有信息中体现。徕博科的主营业务亮点为临床实验室诊断，作为核心收入来源，在上季度实现27.70亿美元的业务收入。公司现阶段发展前景最大的业务为临床实验室诊断，上季度收入为27.70亿美元，同比增速未在现有信息中体现。
上季度回顾
上季度徕博科营收为35.64亿美元，同比增长8.58%；毛利率为28.77%，同比数据未在现有信息中体现；归属母公司净利润为2.61亿美元，净利率为7.33%，净利润环比增长9.75%；调整后每股收益为4.18美元，同比增长19.43%。上季度公司在核心业务保持稳健增长并小幅超预期，营收较一致预期有0.12%的正向偏差，息税前利润与每股收益亦略好于市场预估。上季度主营业务临床实验室诊断实现27.70亿美元收入，生物制药实验室实现7.99亿美元收入，内部冲销为-0.52亿美元，具体同比数据未在现有信息中体现。
本季度展望
检测需求韧性与常规量恢复
常规检测量在流感季与慢病管理的驱动下通常表现较为稳健，市场预期本季度营收增长7.55%与EPS增长16.38%，体现了检测组合与价格纪律的改善。上季度毛利率为28.77%，若本季度常规量维持增长、低毛利专项检测占比稳定，毛利结构有望保持平衡。净利率上季度为7.33%，管理层若继续控制运营成本与物流费用，结合规模效应，盈利质量可能延续改善并为EPS提供支撑。
临床实验室诊断的量价与结构
临床实验室诊断是徕博科的核心收入来源，上季度实现27.70亿美元收入，为整体营收的主要贡献。量端看，基层医疗回暖与医保支出稳定为常规检测提供基础，结构端若高附加值项目占比提升，将进一步支持息税前利润。价格层面在竞争格局趋稳的前提下，有助于维持单次检测的贡献，配合自动化与数字化集成，潜在的单位成本下降有望对毛利率形成托底。
生物制药服务的订单消化与交付
生物制药实验室上季度收入7.99亿美元，订单消化节奏与研发支出倾向直接影响本季度的交付与确认。随着部分药企恢复早期研究与临床试验活动，项目入库与执行的连续性将推动收入平稳释放。若公司在项目组合中提高高毛利服务占比，例如生物分析与伴随诊断相关服务，EBIT的增长可能与营收增速同步或略快，为本季度12.56%的EBIT同比增幅提供基本面支持。
运营效率与成本控制的杠杆
上季度息税前利润略优于预估，显示公司在运营与采购、物流网络和实验室自动化领域的持续优化。若本季度延续这类举措，单位样本成本与周转效率的提升将通过毛利率与净利率体现出来。结合上季度净利润环比增长9.75%，在本季度检测需求稳定的前提下，管理费用率与销售费用率的改善有望成为EPS增长的关键杠杆。
分析师观点
近期券商与媒体的分析师观点中，看多比例更高，核心理由集中在常规检测量的韧性、费用控制与高附加值检测占比提升带来的盈利改善。多家机构强调本季度EPS与EBIT的增长弹性，认为营收增长7.55%与EPS增长16.38%的预期具备实现基础，若费用率改善进一步兑现，EPS有望高于一致预期。观点普遍强调临床实验室诊断的稳健与生物制药服务的恢复，使得营收与利润结构较为均衡，对盘前发布的财报给出正面预期。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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