【管理层观点】
本季度，FrontView REIT的管理层强调了资产优化和资本回收计划的成功执行。公司首席执行官Stephen Preston表示，团队已经完成并优化，能够有效运营和扩展业务。首席财务官Pierre Revolt补充道，公司的财务策略和资本市场执行力得到了进一步加强。

【未来展望】
管理层预计，通过纪律严明的资本回收计划，未来将进一步优化投资组合。公司将保持在5到6倍净债务与年化调整后EBITDAre的杠杆目标范围内。Pierre Revolt表示，预计2025年Q3和Q4每季度的AFFO每股收益在30至32美分之间，目标为31美分。

【财务业绩】
总收入为1760万美元，环比增长130万美元，主要受此前收购和增加的百分比租金驱动。现金租金为1570万美元，环比增长60万美元或4%。调整后的运营资金（AFFO）每股收益环比增长2美分或6.7%，达到32美分。

【问答摘要】
问题1：你们缩小了AFFO每股收益指导范围，但中点保持不变，尽管净投资量再次减少。你们如何保持中点不变的信心？
回答：本季度运营表现强劲，AFFO每股收益为32美分。考虑到12个问题资产的解决情况和现有租户的表现，我们认为下半年每季度30至32美分的目标是合理的。

问题2：对于已解决的12个问题资产中的9个，是否会调整坏账指导？
回答：坏账指导未包含在本季度内，原始指导反映了这12个资产。除这12个资产外，投资组合的信用损失极小，因此我们不提供坏账指导更新。

问题3：如何看待全年收购和处置之间的利差？
回答：预计全年收购和处置之间的利差在50至75个基点之间。我们继续购买高质量资产，通常不与机构竞争，因此能够获得较高的资本化率。

问题4：NAV构建中的NOI数字高于基础租金数字，能否解释一下？
回答：NOI中包含了不在ABR中的其他收入和贷款利息收入。

问题5：是否有某个股价水平会让你们更倾向于成为更有意义的收购者？
回答：如果能够获得正利差，我们的平台可以实现增长。我们有强大的收购管道，但目前最审慎的方式是执行资本回收计划。

问题6：如何继续维护与经纪人的关系？
回答：我们的团队自IPO以来一直在处理大部分收购，团队已经到位并准备好实现指导目标。

问题7：能否详细说明新的抵押贷款应收款？
回答：我们对两处已售资产提供了贷款，利率约为8%，这是一种获得良好收益的方式。

问题8：为什么将前十大租户名单扩展到前60名？
回答：增加透明度有助于提高投资者信心，前60名租户中有许多高质量租户。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对未来的资本回收和资产优化计划充满信心，分析师对新增披露信息表示赞赏。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q2 | 2025年Q1 |
| --- | --- | --- |
| 投资组合入住率 | 97.8% | 96% |
| 总收入 | 1760万美元 | 1630万美元 |
| 现金租金 | 1570万美元 | 1510万美元 |
| 调整后运营资金（AFFO）每股收益 | 32美分 | 30美分 |
| 净债务与年化调整后EBITDAre比率 | 5.5倍 | 5.7倍 |

【风险与担忧】
尽管管理层对未来充满信心，但仍存在市场波动、租户信用风险和资本市场条件变化等风险。

【最终收获】
FrontView REIT在2025财年Q2实现了收入和AFFO每股收益的环比增长，成功解决了大部分问题资产，并优化了资本回收计划。管理层预计，通过纪律严明的资本回收和资产优化，未来将进一步提升投资组合质量和财务表现。公司保持在5到6倍净债务与年化调整后EBITDAre的杠杆目标范围内，展望未来，管理层对实现全年目标充满信心。