本期信息
在2026年上半年，5100藏冰川营收达到2.21亿元，同比上升31.2%。经调整后的息税折旧及摊销前利润（Non-GAAP口径）为0.86亿元，同比增长49.9%。整体毛利率为56.1%，较去年同期增长约11.7个百分点。公司经营利润约7,500万元，同比增长71.4%，对应经营利润率约33.9%。从成本结构看，销售及分销费用约4,100万元，同比增幅约180.4%，主要由于给予战略经销商的股份激励所致；行政费用约3,300万元，同比上升7.7%。
业务分项
水业务收入约1.29亿元，同比增长9.6%，毛利率达61.3%。啤酒业务收入约0.92亿元，同比增长82.4%，毛利率为48.8%。水和啤酒两大业务板块均在本期实现量价齐升，其中水业务通过优化产品结构、价格升级带动销售增长；啤酒业务则得益于高端产品布局及品牌升级。
高管解读
陈滌（董事会主席兼非执行董事）： “尊敬的各位股东：
董事会已审议并批准公司半年度业绩公告，在此，我谨代表董事会及管理团队，向长期关心、支持5100藏冰川的全体股东致以诚挚谢意。在二零二六年上半年，公司持续高速增长，整体财务状况、业务结构与运营效率持续优化，为公司高质量发展奠定了坚实基础。
一、全球格局研判：水粮稀缺，刚需资源价值重估 当今世界正经历深度重构。地缘冲突频发、供应链断裂加剧，粮食与水资源安全已从区域问题升级为全球性生存命题。当前，霍尔木兹海峡航运受阻、俄乌粮食出口锐减，全球食品通胀攀升，全球粮食安全形势持续承压，面临严峻挑战。同时，气候变暖与超强厄尔尼诺叠加，旱涝灾害频发，持续破坏农业生产与基础设施，联合国报告显示全球20亿人缺安全饮用水、36亿人缺乏基础卫生保障——水与粮食的双重稀缺已成为需要长期关注的焦点。
这一变局深刻重塑资本市场逻辑。过去三十年资本追逐科技与增长，未来投资重心可能向粮食、净水资源等人类生存刚需的核心资产倾斜。稀缺刚性水资源必将获得系统性价值重估，同时传统水消费格局亦从“解渴补水”升级为“健康赋能”，消费者将更加关注水源生态、矿物质功能与生命养护价值。这为高端冰川水品牌打开了前所未有的战略窗口期。
二、业务回顾：公司战略成效显著 二零二六年上半年，面对错综复杂的外部环境和诸多压力挑战，公司聚焦核心战略，经营发展彰显韧性，净利润增长至约人民币7,100万元，同比增幅超90%，具体突破体现在三个方面：
一是量价齐升，“水+啤酒”赛道均录得大幅增长。水业务作为公司增长引擎，通过持续优化产品结构，升级价格体系，销量稳步增长；啤酒业务坚持高端化路线，精准布局品质升级与品牌焕新，在西藏地区的市场份额大幅提高，通过产品结构优化、渠道精细化运营，实现量价齐升，与核心水业务形成互补，共同构筑公司多元化的产品矩阵。
二是重构多元渠道，拓展增长新空间。我们彻底打破对单一渠道的依赖，全面推进渠道“破局重构”，构建多渠道协同发展格局。一方面，深耕京东到家、航空、影院、酒店等特通渠道，粤港澳等核心市场布局初见成效；另一方面，创新推出吨吨水提货卡模式，兼顾高净值人群与下沉市场，锁定长期家庭用户，提升复购率与客户黏性，跑通“高端产品大众化触达”的商业模式。
三是深耕香港，试水东南亚，拓展销售版图。我们将香港作为国际化战略的首站与核心枢纽，依托其高端消费市场与国际商贸优势，加速布局高端商超、星级酒店及企业定制渠道，并借助海关便利化政策大幅提升通关效率、降低物流成本，香港市场已成为稳定的海外增长点。同时，公司布局东南亚市场，以马来西亚为试点，完成产品合规认证、渠道准入与本地合作伙伴签约，依托“西藏冰川、低氘小分子、天然弱碱”的差异化优势，精准切入当地高端健康饮品市场，首批产品已上市并完成用户验证，为区域规模化发展奠定基础。
回顾过去一年，我们始终以“让更多人喝上西藏好水”为使命，坚定推动民族高端矿泉水走向世界。成为“世界级高端水品牌”的公司愿景，正一步步照进现实。
三、未来战略目标：树立国内高端水品牌标杆，坚定推进全球化战略 一是强化海外市场战略支点。在港澳市场，二零二六年七月我们正式将港澳总代理授权予港区全国人大代表邝美云女士，依托其顶级高端商业资源深度绑定高端圈层；同期全程赞助2026香港小姐竞选，让藏地雪域水源文化走入大众视野。在东南亚，以马来西亚为桥头堡，二零二六年五月获得清真认证，八月签约马来西亚总代理，正式开启区域规模化运营。下一步，我们将加快在中东、欧美市场的布局，稳步推进品牌出海。
二是联合多家专业机构推进科研赋能。二零二六年三月，公司与香港大学中医药学院冯奕斌教授团队合作，针对5100西藏冰川矿泉水调节尿酸、养护肾脏的功效开展系统临床研究，以权威科研夯实产品大健康价值。未来我们将进一步联合国内外多家科研院所，围绕冰川水对人体代谢、免疫等功效展开多维度研究，用科学数据构建差异化竞争壁垒，提升品牌专业信任度。
三是精准切入高端婴幼儿新赛道。我们正进行收购西藏山南珍稀水源地，计划建设成年产40万吨的专属母婴用水基地，正式进军高端婴幼儿饮用水市场。该赛道对水源纯度、矿物质平衡及安全标准要求极高，与5100的天然禀赋高度契合。同时，我们将加速推进铝罐装产品布局，丰富商务、出行、家庭、母婴等多场景产品矩阵，以全方位产品体系覆盖细分需求。
各位股东、合作伙伴，我们正站在全球水资源价值重估的历史节点上。展望未来，公司将坚守稀缺水源，锚定高端定位，以全球化视野和科研创新驱动，稳步实现从“西藏标杆好水”到“世界级高端水品牌”的跨越。“西藏水·世界品”，我们坚信，5100藏冰川必将在全体同仁的共同努力下，为股东创造长期价值，并成为走向世界的民族品牌。
香港，二零二六年八月三十一日
精彩评论