齐合环境集团在2025年度经历了显著的业务调整与财务业绩波动。全年收入从2024年的13.972亿港元下降至9.924亿港元，降幅约29.0%，主要系泰国业务停止经营（该部分于上一年度贡献收入约1.182亿港元）及整体市场需求走弱所致。受成本管控与市场价格波动共同影响，集团毛利从0.313亿港元微升至0.319亿港元，毛利率亦由2.2%升至3.2%，但运营费用增加至1.848亿港元，主要归因于法律及专业费用的上升，导致本年除息税前亏损为1.604亿港元，同比增长49.6%。年内来自持续经营业务的净亏损达2.710亿港元，加上欧洲业务于5月14日丧失控制权后一次性去合并损失产生的12.203亿港元影响，全年合计亏损达14.913亿港元。
在业务结构方面，集团核心聚焦资源再生利用，涵盖混合金属及电子废弃物处理、铝合金再生等领域。欧洲子公司（Scholz Group）的去合并为业绩带来12.203亿港元的亏损计提，使得亚洲区域（覆盖中国内地、香港及泰国）的资源回收业务成为主要收入来源，全年营收为9.924亿港元。受全球贸易局势波动、中国市场需求放缓以及泰国业务的停业影响，该区域整体销售额亦有所下滑。为进一步提升效率和巩固主营业务，集团在年内对亚洲运营进行整合调整，以在复杂的外部环境下维持核心竞争力。
外部环境方面，2025年全球贸易壁垒与地缘政治紧张局势加剧，原材料需求与价格波动较大。中国金属回收市场需求增长放缓，泰国经济增长率也由2024年的2.9%降至2.4%。尽管宏观环境充满挑战，亚洲依然是集团发展的重要引擎，集团表示将持续关注低碳经济与可持续化转型所带来的新机遇，在主要区域稳定供应链并深化行业合作。
财务状况方面，年末集团资产总额为49.849亿港元，同比减少约28.855亿港元，主要由于欧洲资产去合并导致非流动资产从42.495亿港元显著下降至3.397亿港元。流动资产则从35.703亿港元增至45.933亿港元，其中包括主要用作财务管理的金融资产以及贸易应收账款。负债规模同样出现下行，年末负债合计19.819亿港元，同比减少15.12亿港元，反映了偿还部分银行贷款及相关债务后整体杠杆有所下降。股东权益由44.764亿港元降至30.030亿港元，主要受本年度大额亏损影响。
现金流方面，持续经营业务产生的经营性现金流在2025年为0.318亿港元，较上年有明显减少；若计入已停业及处置的欧洲业务所带来的约0.935亿港元净流出，全年整体运营活动现金流出现小幅负值。投资活动净支出约0.326亿港元，主要用于固定资产更新以及已停止经营业务的处置支出。融资活动总体呈小幅净流出约0.083亿港元，年内虽有银行贷款融资，但也偿还了部分与非控股股东相关的借款。
在企业战略与风控层面，集团强调将利用低碳经济发展机遇，并通过推进高附加值的原材料再生和深度产业协同，以增强在亚太地区的竞争地位。集团同时致力于风险管理体系升级，专注于应对大宗商品价格及汇率波动，力图为可再生资源产业链提供稳定的原材料供应。
公司治理方面，董事会由执行董事与独立非执行董事组成，并通过审计委员会、提名委员会、薪酬委员会、战略及投资委员会、定价委员会等多层级治理架构加强监督管理。年内董事会和管理层出现多次人事变动，多名董事及公司秘书相继上任或离任；审计委员会继续在财务与合规等重大事项上扮演关键职能。另据报告显示，集团具备一定内部控制和合规管理机制，已对历史上与前董事会相关的违规事项进行法务调查与整顿，并未发现对整体运营有重大影响的合规风险。
关于主要风险因素，集团在报告中指出贸易环境与地缘政治变化、资源价格波动，以及外汇风险等仍是未来经营中需重点管控的方面。同时，为减少潜在环境及法律合规风险，集团持续完善环境治理及内部审计机制，积极应对并未见重大违规处罚。对前控股股东的重组亦在年内基本完成，相关方案的执行未对集团财务状况构成重大不利影响。
综上所述，2025年对于齐合环境集团而言，是转型整合与内外部压力并存的一年。公司主营收入降低、资产规模收缩，但随着欧洲业务完成剥离及亚洲市场进一步聚焦，预计将在资源循环利用和环保趋势支持下，着力于提升运营效率与合规水准，推进可持续发展及核心区域布局。
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