南山铝业国际（股份代号：02610）于2025年实现收入114.18亿美元，较上年度增长11.9%，年内利润4.18亿美元，同比下降8.6%。营业规模持续扩张的同时，成本压力有所增大，毛利率由50.6%降至41.9%。以下为本年度主要情况概述：
一、经营表现与财务概况 报告期内，销售成本从上年度的5.04亿美元升至6.64亿美元，经营利润录得4.79亿美元，较上年的5.01亿美元下降4.3%，反映原材料价格与市场环境变化对盈利能力产生影响。公司经营所带来的现金流量亦出现收缩，全年经营活动所得现金净额降至3.60亿美元左右；而为扩大业务规模，公司在投资活动方面加大资本性支出，主要用于氧化铝及电解铝生产设备的购置和技术升级。
二、业务板块与产销情况 公司核心业务集中于氧化铝生产与销售，报告期内氧化铝销量约为264.3万吨，平均销售价格每吨432美元。海外收入主要来自香港、马来西亚、印度等市场，印尼项目进一步提升了产能与供应链优势。公司在印尼的生产基地进行现代化改造，年产能达400万吨，不断强化一体化产业链布局。
三、成本结构与资产负债 在产销量增长的带动下，全年各项生产及营运开支有所增加。受此影响，毛利从5.17亿美元降至4.78亿美元。公司全年总资产达到约19.23亿美元，同比大幅提升，主要源于非流动资产和流动资产同时增长。流动负债则降至3.25亿美元，资产负债率进一步降低，显示流动性与财务稳健度保持在相对安全区间。
四、印尼产能与电解铝项目推进 公司持续聚焦印尼上游氧化铝与中游加工的协同效应，并已于2026年初启动年产25万吨的电解铝项目，预计投入4.40亿美元，建设周期约两年。2026年初另完成约20亿美元的募资计划，为电解铝产业规模拓展以及后续升级奠定资金基础。此举有望与氧化铝领域形成上下游联动，不断提升在区域铝产业的影响力。
五、行业环境与风险应对 2025年国际氧化铝价格总体承压，地缘及贸易因素导致供应链波动。公司在报告中指出，凭借印尼基地的规模化生产与成本管控策略，得以在行业周期波动中保持一定抗风险能力，并通过多市场出口布局分散经营风险。董事会持续关注并改进内部控制及风险管理机制，强化在财务报表真实性、合规运作及反舞弊领域的监督措施。
六、公司治理与董事会运作 根据报告，董事会由执行董事、非执行董事和独立非执行董事组成，设有审计、薪酬及提名等委员会，以确保企业决策与合规事项的有效管理。公司强调对董事多元化、信息披露和合规政策的严格遵循，通过完善的内部审计和外部审计共同实现对资本运作、主要交易及环境社会责任议题的管控。
整体而言，南山铝业国际在2025年扩大氧化铝产量及销售的同时，积极部署电解铝项目，优化海外布局。面对成本上涨与市场波动，公司通过稳健财务结构与持续的合规管理，为后续发展巩固了基础。董事会表示，将继续深耕印尼全产业链建设，推动业务规模与盈利能力的提升。
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