第一服务控股于2025年度实现收入约人民币13.41亿元（较2024年度微升1.08%），但当期由此前的亏损进一步扩大至约人民币3,986.2万元。回顾近年表现，公司自2024年开始转盈为亏，2025年亏损幅度进一步增加，整体盈利能力承压。
■ 业务板块与经营概况 根据年报披露，物业管理服务收入由2024年的约人民币9.56亿元上升至2025年的约人民币10.06亿元；增值服务由约人民币2.36亿元降至约人民币2.10亿元；绿色人居解决方案则由约人民币1.35亿元减少至约人民币1.26亿元。整体毛利自2024年的约人民币3.10亿元降至2025年的约人民币2.89亿元，毛利率相应由约23.3%下滑至约21.6%。管理层指出，部分增值板块受到宏观与消费环境转弱影响，增值服务和绿色解决方案收入及毛利出现下行。与此同时，物业管理服务保持相对稳健的增长势头。
■ 成本结构与现金流 报告期内，销售成本升至约人民币10.52亿元，主要因业务开拓及相关投入有所增加。管理层在增补物料消耗、服务升级及人力成本等方面持续投入，导致盈利空间受到一定挤压。此外，公司在部分项目上计提了相应的减值准备。经营活动方面，年报显示公司仍保持一定的正向现金流入，但面对各类业务与市场投入，现金使用规模进一步扩大。
■ 资产负债与股东权益 截至2025年12月31日，公司总资产约人民币15.78亿元，其中非流动资产约人民币2.87亿元、流动资产约人民币12.91亿元；负债总额约人民币9.79亿元。股东权益由2024年的约人民币6.19亿元降至2025年的约人民币5.37亿元，权益总额降至约人民币5.99亿元。随着负债增长与盈利承压，整体财务稳健性面临一定挑战。
■ 行业环境与公司应对 2025年，宏观经济波动及房地产周期性调整对相关服务业务带来压力，增值与安装类服务的增速放缓。公司在物业管理、家居服务及绿色解决方案等板块继续探索多元化经营模式，并加大在技术与品牌建设方面的投入，以提升整体竞争力。面对行业对精细化与专业化服务的需求，管理层对协同业务进行整合升级，力图在不确定的市场环境下保持较为稳健的业务基础。
■ 战略重点与治理结构 董事会在“服务升级—价值创造—AI赋能”的战略框架下，计划持续夯实物业管理核心板块，并在增值服务及绿色人居解决方案领域优化成本管控、改善业务效率。后续将着力于智慧化、科技化手段的应用与系统整合，并关注潜在收并购机会。 治理方面，公司按照香港上市规则设有审核委员会、薪酬委员会及提名委员会，分别就财务合规、薪酬与董事选任等事宜提供规范化监督。董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，并在年内定期召开会议检视战略方向及治理有效性。公司管理团队强调对财务报表、内部监控及风险管理的持续审视，以减少业务及运营风险。
整体而言，第一服务控股在2025年度实现小幅收入增长，但因成本攀升和部分板块收入走弱而陷入更大幅度亏损。公司继续推进以物业管理服务为核心、多元增值业务为补充的发展路线，并通过技术赋能与品牌升级应对行业竞争与外部挑战。管理层在报告中表示，将在巩固主业的同时加强开源节流，力求在未来达到更均衡的业务结构与盈利基础。
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