医疗板块市场综述：多空观点交锋

最新一期医疗板块市场快讯已发布，涵盖多家制药巨头的最新动态与分析师观点。本轮快讯于美国东部时间4:20、12:20和16:50在道琼斯通讯社独家刊出。

**1107 ET**——加拿大皇家银行资本市场分析师在研报中指出，近期临床试验受挫意味着诺华制药必须在剩余管线产品的市场推广上做到近乎完美，抑或寻求并购交易。然而，这家瑞士制药商无需急于求成。分析师表示："股价已从历史高位回落，但我们认为无需仓促行动。"心血管药物pelacarsen和神经肌肉药物del-desiran的失败，大大提高了诺华管线产品的准入门槛——毕竟，这两款药物本是抵消即将到来的专利到期所致销售损失的重要候选产品。RBC给予该股"与板块持平"评级，目标价定为120瑞士法郎。诺华股价微跌0.3%，报111.44法郎。

**1059 ET**——加拿大皇家银行资本市场分析师在研报中写道，罗氏控股的基础业务正积蓄动能，其药物管线的深层潜力远超市场预期。RBC认为，这家瑞士制药巨头产品组合中的明珠当属乳腺癌候选药物giredestrant，其年销售额有望高达140亿美元。分析师称，giredestrant有潜力成为乳腺癌治疗的基石性疗法。此外，罗氏管线中的其他药物——如用于肥胖症的enicepatide、用于脂肪肝病的pegozafermin以及用于多发性硬化症的fenebrutinib——均有望获得市场共识预期的上调。RBC给予罗氏"跑赢大盘"评级，目标价400瑞士法郎。该股下跌0.8%，报347.70法郎。

**1049 ET**——加拿大皇家银行资本市场分析师在研报中表示，法国制药商赛诺菲与其美国合作伙伴再生元制药有望将重磅抗炎药Dupixent的美国专利期限延长两年，至2033年。RBC认为这一可能性高达70%，并指出此举可能有助于赛诺菲重塑其产品组合。"赛诺菲正面临短期挑战，正处于关键的转型期。"分析师表示。尽管Dupixent表现强劲，投资者仍期望看到多元化的增长证明，而收购似乎势在必行。RBC给予赛诺菲"与板块持平"评级，目标价80欧元。该股下滑0.9%，报74.05欧元。

**1043 ET**——加拿大皇家银行资本市场分析师在研报中表示，鉴于药物管线需要数年时间才能对营收产生实质性贡献，葛兰素史克必须近乎完美地管理其基础业务，方能实现2031年的销售目标。分析师指出，这家英国制药商的核心业务——HIV、普药、呼吸系统及疫苗——在未来五年将面临激烈的竞争，而其药物管线目前仍属"待验证"状态。"我们认为葛兰素史克已将肿瘤学列为首要领域，重点布局Blenrep及其抗体药物偶联物组合，但这些资产在本十年末之前不太可能产生可观的销售额。"分析师补充道。RBC给予葛兰素史克"与板块持平"评级，目标价19.75英镑。该股上涨0.5%，报18.05英镑。

**1001 ET**——加拿大皇家银行资本市场分析师在研报中表示，阿斯利康股价因近期的种种担忧而遭受过度打压，但一旦不确定性消散，该股有望迅速反弹。分析师指出，一项心脏病临床试验的失败、收购传闻以及两项大型癌症研究即将揭晓结果的不确定性，均对这家英国制药商的股价构成压力。阿斯利康在乳腺癌和肺癌的两个后期试验面临较低的预期，且公司并不需要这两项试验成功就能实现2030年800亿美元的收入目标。然而，不确定性可能令风险规避型投资者保持观望。RBC给予阿斯利康"跑赢大盘"评级，目标价145英镑。该股下跌1.7%，报116.82英镑。

**0854 ET**——摩根大通分析师在研报中表示，山德士集团计划在未来十五年内大幅扩充其生物类似药产品组合，但这一努力最初将依赖外部资产。这家瑞士仿制药制造商周二公布了将生物类似药（生物制剂的仿制版本）数量从目前的13种增加到2030年100种的计划。"2035年之后，公司计划聚焦自主研发，但直到本十年末，生物类似药机会的扩张将主要通过额外合作来实现，而2030至2035年间将采取多种方式并行推进。"分析师表示。山德士股价下跌1.3%。

**0850 ET**——花旗分析师在研报中表示，赛诺菲一款新型哮喘药物中期研究结果看似积极，但仍需更多数据来确定该药物是否相对于竞品具有差异化特性。这家法国制药商在一次医学会议上公布的结果显示，其实验性哮喘药物lunsekimig在中度研究中取得了临床获益，但还需要后期试验来确定其是否优于阿斯利康的Tezspire。花旗估计，lunsekimig在哮喘和慢性阻塞性肺病领域的年销售峰值可达18亿欧元。赛诺菲股价下跌1.1%。

**0828 ET**——花旗分析师在研报中表示，阿斯利康公布的新款慢性阻塞性肺病药物数据表现亮眼，支持该药的销售预期大幅高于当前共识预测。这家英国制药公司的tozorakimab完整研究结果显示，该药有望广泛应用于所有慢阻肺患者群体。分析师补充道，在赛诺菲和再生元的Dupixent以及葛兰素史克的Nucala已获批使用的患者亚群中，tozorakimab也取得了更好的数据。因此，花旗表示，这些数据支持tozorakimab的潜在销售峰值至少达到该行估计的70亿美元，约为当前共识预测的两倍。阿斯利康股价下跌1.1%。

**0423 ET**——花旗分析师在研报中表示，诺华制药因一款神经肌肉药物在临床试验中失败而遭遇的股价抛售似乎有些过度，即将公布的研究结果可能对这家瑞士制药商更为有利。公司重申了2025至2030年的展望，而实验性神经肌肉药物del-desiran和心血管药物pelacarsen的试验挫折，已被其remibrutinib药物在多发性硬化症研究中的成功部分抵消。分析师补充道，多发性硬化症研究的完整数据以及同一药物在皮肤疾病化脓性汗腺炎中的另一项试验结果，都可能对诺华有利。花旗将诺华目标价从142瑞士法郎下调至135法郎。该股下跌1.1%，报110.54法郎；周二收盘时已下跌11%。

**0401 ET**——德意志银行分析师Emmanuel Papadakis在研报中表示，诺华制药最新的临床试验挫折不仅引发了对这家瑞士制药商收购记录的质疑，还留下了需要在2030年代初填补的销售缺口。候选药物del-desiran在罕见神经肌肉疾病——1型强直性肌营养不良——的后期研究中未能达到目标，这一消息紧随心血管药物pelacarsen在另一项试验中失败之后传来。该分析师表示，del-desiran是近期120亿美元收购Avidity的首个验证点。此外，这还在2030年代初留下了待填补的空缺，届时Cosentyx、Kisqali和Kesimpta等重磅药物将失去专利保护。德意志银行将诺华股票评级从"买入"下调至"持有"，并将目标价从140法郎下调至120法郎。该股下跌0.8%，报110.86法郎。

**2258 ET**——杰富瑞分析师在一份报告中表示，协和麒麟一款眼科候选药物的最新临床数据令人失望。这家美国银行表示，KHK4951滴眼液的2期临床结果实质性地削弱了协和麒麟重要的管线机会之一。协和麒麟周二表示，该研究未能达到主要终点。杰富瑞将该药物的预期成功率从25%下调至5%，并将峰值销售假设削减50%。该银行将协和麒麟的评级从"买入"下调至"持有"，目标价从2800日元下调至2600日元。该股下跌4.7%，报2251.0日元。

**1839 ET**——Petra Capital表示，由于美国食品药品监督管理局未对Echo IQ用于检测心力衰竭的EchoSolv HF工具给予许可，该公司股价今日可能遭到抛售。FDA发布了"实质性不等同"的判定。分析师Tanushree Jain表示："这是一个重大且相对罕见的挫折，尽管不一定是终结性的。"确实存在公司在解决相关问题后最终获得FDA许可的先例。然而，这需要更长的时间和成本，且风险更高。Petra Capital表示："就Echo IQ而言，我们认为这不会是一个快速或简单的解决方案。"该机构将该股评级从"持有"下调至"卖出"。Echo IQ周二收于1.28澳元。