要点
博通股价受到两方面担忧的拖累：定制芯片领域竞争加剧，以及公司对人工智能业务收入的指引。
摩根大通分析师哈兰·瑟（Harlan Sur）预计，博通要么上调其2027财年1000亿美元的AI收入目标，要么提供更多有关这一目标的细节。
FactSet跟踪的分析师预计，博通7月季度营收将达到292亿美元，同比增长83%。
博通股价近期受到两方面担忧的压制：一是定制芯片领域的竞争日益加剧，二是公司此前给出的人工智能业务收入指引。不过，一位分析师认为，该芯片制造商即将公布的2027财年第三季度财报有望缓解投资者的这些担忧。
这家芯片制造商的股票 AVGO 今年以来仅上涨6.7%，而此前三年累计涨幅超过6倍。相比之下，费城半导体指数 SOX 在2026年已经飙升60%。
摩根大通分析师哈兰·瑟表示，博通股价表现落后，主要与市场担忧其长期可能会在Alphabet旗下谷歌 GOOGL、GOOG 的供应份额上出现下降有关；此外，市场对于博通2027财年AI收入超过1000亿美元的目标，“缺乏增量信息”。
在周三美股收盘后博通举行财报电话会议之前，瑟在给客户的一份报告中表示，投资者可能重点关注两个问题：
第一，他们能否获得有关博通AI收入指引的更详细信息；
第二，管理层将如何评价AI芯片业务的增长能否持续，以及这种增长能否延续至2028财年。
瑟认为，市场对于博通作为谷歌Tensor处理器（TPU），即AI加速芯片头号合作伙伴的竞争地位所存在的担忧，“被夸大了”。
博通与谷歌共同开发后者的定制芯片已经超过十年。但近期有报道称，谷歌正在考虑让联发科（MediaTek，2454）以及超威半导体（Advanced Micro Devices，AMD）成为未来几代芯片的设计合作伙伴。
美光科技之外，Marvell Technology（MRVL）也在8月份表示，公司已经扩大了与谷歌的合作范围，为其TPU提供一系列定制芯片解决方案，包括加速器和存储控制器。
瑟表示，这些合作关系以及其他潜在交易，“更多地反映出Alphabet正在引入更多合作伙伴，以支持其内部的COT团队”。
这里所说的COT团队，是指谷歌的Co-Optimization Team（协同优化团队），该团队负责TPU以及其他定制芯片的开发。
他补充说，谷歌也可能是在寻找开发芯片配套组件的机会。
瑟表示：
“我们并不认为有任何一家公司能够取代博通作为Alphabet核心TPU合作伙伴的地位。”
他指出，两家公司在今年4月份签署了一项为期五年的协议，进一步扩大了双方的合作关系。
与此同时，瑟认为博通在2027财年的业务前景较为有利，并预计公司要么上调目前1000亿美元的AI收入目标，要么围绕这一数字提供更多具体信息。
他写道：
“我们认为，需求、积压订单以及客户承诺，都支持2027财年AI收入明显高于目前的目标框架。”
根据FactSet跟踪的分析师预测，博通7月季度营收预计将同比增长83%，达到292亿美元。
市场普遍预计，博通调整后每股收益将达到3.22美元，同比增长90.3%。
其中，博通的半导体解决方案业务部门预计将成为主要增长动力。该部门包括AI芯片和非AI芯片。
分析师预计，该部门本季度营收将同比增长121.3%，达到203亿美元。
预计这一增长速度将在2027财年第四季度进一步提高。
分析师预计，博通半导体解决方案业务第四季度营收将同比增长131.4%，达到256亿美元；公司整体营收预计将达到347亿美元。
根据FactSet的预测，博通10月季度调整后每股收益预计将同比增长97.2%，达到3.85美元。
与此同时，杰富瑞（Jefferies）分析师布莱恩·柯蒂斯（Blayne Curtis）认为，博通2027财年AI收入预期的“上行空间有限”，因为市场目前已经对其实现1300亿至1400亿美元的AI收入抱有很高预期。
柯蒂斯在给客户的一份报告中写道：
“我们只是不认为，目前还有足够多的新增供应，能够让实际数字有意义地高于这一水平。”
与瑟的观点类似，柯蒂斯预计博通仍将是谷歌TPU的“主导供应商”，不过他也表示，关于竞争加剧的相关报道“很难被证伪”。
柯蒂斯认为，博通真正的上行机会可能来自2028年的AI XPV平台。
该平台主要面向AI前沿实验室部署超过20吉瓦（GW）的博通定制芯片及网络基础设施，其中包括Anthropic和OpenAI等公司。
不过，柯蒂斯表示，考虑到内存价格不断上涨以及计算资源持续受限，他认为“现在还为时过早”，管理层尚不适合对这一机会进行明确的前景描述。
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