摘要
查尔斯河将在2026年02月18日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收与盈利能否兑现指引，机构观点对盈利承压的担忧有所上升。
市场预测
市场一致预期本季度查尔斯河营收约为9.87亿美元，同比增速为34.00%，调整后每股收益约为2.34美元，同比下降7.44%，息税前利润约为1.80亿美元，同比下降7.30%；公司对本季度毛利率与净利率的明确预测未在公开资料中检索到。公司主营业务亮点在发现与安全评估板块，上季度营收6.01亿美元，占比近六成，体现药物早期研发外包需求的韧性。发展前景最大的现有业务为发现与安全评估板块，上季度营收6.01亿美元，同比相关增速未披露，但占比提升显示结构性优势。
上季度回顾
上季度公司营收10.05亿美元，同比下降0.49%，毛利率35.04%，归属母公司净利润5,442.20万美元，净利率5.42%，调整后每股收益2.43美元，同比下降6.18%。公司当季在费用端保持纪律性控制，同时在关键客户项目推进上维持交付稳定，盈利韧性体现在净利率环比改善至5.42%。上季度主营业务亮点集中在发现与安全评估板块，营收6.01亿美元，占比59.78%，展现高壁垒服务在临床前阶段的持续需求。
本季度展望
临床前服务需求的连贯性与订单消化节奏
发现与安全评估板块是公司业绩的核心支柱。药企与生物技术公司在管线推进中对毒理与安全性评估的外包需求保持连续性，该板块上季度营收达到6.01亿美元，占比近六成，体现出较强的客户黏性。当前宏观环境下，资金面改善仍有不确定因素，生物医药融资的脉冲式恢复可能影响订单释放节奏，进而使营收增长在短期内呈现温和态势。公司通过提升实验室产能利用率与流程数字化，力图缩短交付周期，若订单回暖与产能优化同步推进，有望对毛利率形成支撑。
研究模式与服务板块的结构调整
研究模式与服务板块上季度营收为2.13亿美元，占比21.24%，在整体组合中承担稳定器角色。该板块的供给效率与成本结构优化将是本季度的关注点，特别是在标准化动物模型与相关服务的定价与交付效率方面。公司近几个季度强调更注重高附加值模型与服务的组合优化，若订单组合向高毛利产品倾斜，将有利于整体毛利率表现。考虑到行业竞争与客户预算约束，这一板块的增长更依赖于产品结构与运营效率改善，而不是单纯的量增。
制造与供应保障的利润弹性
制造业板块上季度营收为1.91亿美元，占比18.98%。该板块的利润弹性来自规模效应与供应链稳定性，尤其是原材料与耗材采购价格的可控性。公司在上一季度净利率环比改善，部分反映成本端管理的效果，本季度若维持稳定的供应保障并继续推行精益运营，EBIT的降幅可能受限。需要关注的是，营收增速温和与价格因素的叠加，可能对利润端造成短期压力，因而成本控制与产能利用率仍是决定盈利质量的关键变量。
分析师观点
近期分析师对查尔斯河的观点整体偏谨慎，强调盈利压力与增速放缓的风险。多家机构的结论围绕“营收小幅增长、盈利短期承压”的主线展开，认为本季度调整后每股收益下行与EBIT同比下降的概率较高。研报普遍提示，订单释放节奏不均衡与高端服务的价格敏感度可能导致利润率承压，同时建议关注公司在高附加值服务的布局与运营效率改善对毛利率的潜在支撑。总体而言，看空比例略高于看多，市场更关注盈利恢复的时间与幅度。
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