摘要
DraftKings Inc.将于2026年02月12日（美股盘后）发布最新季度财报，市场预期本季度公司在营收与盈利指标上改善明显，关注其体育博彩与在线博彩业务的增长动能。
市场预测
市场一致预期显示，DraftKings Inc.本季度营收预计为19.60亿美元，同比增长38.45%；调整后每股收益预计为0.12美元，同比增长175.41%；息税前利润预计为7,111.41万美元，同比增长181.96%。上个季度公司财报对本季度的具体营收、毛利率、净利润或净利率的指引数据未在公开渠道披露。公司当前的主营业务亮点在体育博彩，预计延续强劲的用户获取与留存效率，并通过产品迭代提升同州用户的投注频次与ARPU。公司发展前景最大的现有业务为在线博彩，上一季度营收为4.51亿美元，同比增长情况未披露，但在更多州开放与交叉销售的带动下，有望继续扩大市场份额。
上季度回顾
上季度，公司营收为11.44亿美元，同比增长4.43%；毛利率为71.27%；归属母公司的净利润为-2.57亿美元，环比下降262.59%；净利率为-22.45%；调整后每股收益为-0.52美元，同比改善13.33%。业务层面，公司在季节性与促活投入的交织下，盈利承压但毛利结构维持稳健。主营业务方面，体育博彩实现营收5.96亿美元，占比52.11%；在线博彩实现营收4.51亿美元，占比39.45%；其他业务实现营收9,660.00万美元，占比8.44%。
本季度展望
体育博彩用户与渗透率的持续提升
体育博彩是公司最具规模的业务板块，预期在赛季密集期叠加产品迭代推动下实现较快增长。随着更多体育赛程进入高潮期，赛事密集带来更高投注频次，叠加公司在同州用户的交叉运营能力提升，ARPU有望保持上行。公司在风控与赔率管理上的算法优化，降低大额赛事波动的风险敞口，同时在同城站点进行更精细化的促活与个性化推荐，以提高用户留存。对照上季度5.96亿美元的体育博彩营收与稳定的毛利结构，本季度维持高毛利订单占比的能力将决定利润端的修复幅度，预计受益于更合理的促销强度与更优的风险控制，息税前利润改善的空间较为明确。若营收端对市场一致预期的19.60亿美元做出贡献，体育博彩的占比仍有望维持半数附近，其单客价值与复购频次将是投资者跟踪的核心指标。
在线博彩的拓展与交叉销售效率
在线博彩的增长依赖州法规拓展与产品矩阵完善，本季度重点在于提升用户在不同游戏品类间的转化效率。公司通过在APP内打通体育博彩与在线博彩账户体系，推动钱包一体化与积分体系的互通，提升用户粘性和游戏时长。上季度在线博彩收入达到4.51亿美元，受季节性因素影响明显，但随着更多州加速合法化进程，新增可运营市场的渗透将带来增量。为了降低营销费用率，公司逐步将获客手段从大额补贴转向内容化与社区化运营，提升自然流的占比；加上游戏内容升级与头部IP联动，提高首充与复购的转化，预计对调整后每股收益的正向影响更直接。若本季度公司在新增州实现快速上线，在线博彩的收入增速有望超过公司整体增速，并通过更高的毛利率结构对净利率形成拉动。
盈利修复路径与费用结构优化
公司在上季度录得-2.57亿美元的归属母公司净亏损，净利率-22.45%，显示促活投入与季节性影响较大。本季度的盈利修复路径将依赖两条主线：一是营收规模扩张带来的经营杠杆显现，二是销售与管理费用的结构化优化。市场预期显示息税前利润为7,111.41万美元，若兑现将意味着费用效率显著提升。公司通过更精准的促销投放与差异化的用户分层策略，减少无效流量消耗；同时在技术侧推进赔率引擎、反欺诈与支付优化，降低风控损耗与交易成本。毛利率在高基数的71.27%基础上若能维持，净利的改善主要取决于费用率的下降与税务的平稳，使得调整后每股收益向0.12美元的预期收敛。关注现金流质量的同步改善，包括投注资金的结算周期优化与平台对账效率提升，对估值的再定价具有重要意义。
赛程密集期的波动管理与风险对冲
在美式体育赛程的关键窗口期，单场赛事结果可能对当期盈利产生较大波动，公司需要在赔率与盘口设置、促销强度、风控限额等方面维持动态平衡。通过历史数据回溯与机器学习模型，公司的盘口动态调整能够在赛场事件发生时迅速响应，降低单场集中风险。上季度公司在大赛期间的促活成本较高，导致净利率承压，本季度预期将更注重ROI的控制与促销节奏的节律化。为了对冲赛程波动，公司也在供应侧与合作伙伴层面建立更稳定的结算机制，并在高波动时段适度压缩大额促销，保持用户体验与盈利目标之间的平衡。若上述策略执行到位，利润端的不确定性将降低，为息税前利润的提升创造条件。
分析师观点
近期机构观点对DraftKings Inc.总体偏乐观，认为公司在体育博彩与在线博彩的双轮驱动下，本季度营收与盈利指标有望同步改善，并对调整后每股收益0.12美元的达成保持信心。多家研究机构强调，公司在新增州拓展、交叉销售效率提升以及费用率优化方面的执行力，加强了对经营杠杆的把握；在高毛利率与稳定风控的支撑下，本季度息税前利润改善空间被普遍看好。综合机构观点，市场对公司在2026年02月12日盘后披露的财报达成一致预期的信心较强，看多观点占比较高，投资者重点需关注营收兑现与费用率优化的协同效果，以及体育赛事波动对利润端的边际影响。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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