摘要
Samsara, Inc.将于2026年06月04日盘后披露新财季业绩，市场聚焦收入与盈利质量。
市场预测
市场一致预期本季度公司营收约4.55亿美元，同比增长29.53%；调整后每股收益约0.13美元，同比增长128.76%；由于一致预期未给出单季毛利率与净利率的预测区间，相关指标不予展示。
公司当前的业务结构以高粘性的订阅模式为核心，收入稳定性与可见度较高。
面向中期增长的现有重点业务为订阅服务，上一期口径下订阅收入约15.88亿美元、占比98.13%，叠加公司总营收同比增长27.02%，展现出以高占比订阅为驱动的规模化扩张韧性。
上季度回顾
上季度公司营收约4.40亿美元，同比增长27.02%；毛利率76.39%；归属于母公司股东的净利润约2,203.80万美元，对应净利率4.96%；调整后每股收益0.18美元，同比增长63.64%。
运营效率改善带动盈利弹性，上一季度EBIT约0.92亿美元，同比增长64.22%，净利润环比增长183.78%。
订阅收入约15.88亿美元、占比98.13%，结合公司总营收同比增长27.02%，订阅仍为主要驱动并持续提升规模效应。
本季度展望
高占比订阅与产品迭代的增长延续
公司营收结构高度集中于订阅，带来更高的收入可预测性与续费韧性，叠加市场一致预期本季度营收同比增长29.53%，显示核心增长动能延续。订阅占比98.13%意味着新增功能与套件的横向扩展将更直接转化为ARPU和净扩展率的提升，上一季度调整后每股收益同比增长63.64%为盈利弹性提供佐证。围绕资产标签、视频与AI功能的持续迭代，有望促进跨产品销售与更高档位套餐渗透，结合过去一季EBIT同比增长64.22%所反映的规模效应，预计本季度在营收高增的前提下，利润质量具备改善基础。对客户而言，场景化功能叠加工作流程闭环，提升平台粘性并降低替换成本，有助于维持低流失与健康的净增续费结构。
盈利路径：毛利结构与费用效率的双重支撑
上季度毛利率为76.39%，在标准化云交付与平台化架构下具备稳定性，为利润率提升提供空间；同时净利率为4.96%，较早期阶段显著改善，显示费用结构优化已初见成效。公司此前提供的下一财年的调整后每股收益区间为0.65-0.69美元，高于市场一致预期0.58美元，这一指引指向经营杠杆的持续释放，也为市场对本季度利润趋势的判断提供了正向参照。若本季度维持健康的客户获取成本与较高的毛利结构，叠加更高的订阅收入占比，经营性利润有望延续提升路径，费用率下降与续费动能叠加的效果将更清晰地展现在利润表中。需要关注的是，短期销售与研发的战略投入节奏可能带来利润率的阶段性波动，但在稳定毛利与可见订阅续费的支撑下，利润率中枢仍具备改善的条件。
客户生态推进与大客户策略的兑现
公司在2026年03月宣布设立北美客户顾问委员会，旨在以客户共同创造的机制加速AI在物理场景中的落地，这为本季度的产品路线与客户需求匹配提供更强反馈闭环。2026年04月达成与International Motors的预交付安装合作，表明公司在交付前装环节的方案正加速进入客户工作流，有望缩短从部署到价值实现的周期并提升赢单质量。本季度若延续大客户的多产品采用趋势，预期能带来更高层级套餐的渗透与更高的单位经济效益，配合市场对本季度调整后EPS同比增长128.76%的预期，股价弹性的关键在于订单质量和续费指标是否同步改善。随着生态合作的增加，第三方数据与场景的整合程度有望提升平台黏性，这将进一步巩固跨产品销售与长周期续费的基本盘。
对股价影响较大的关键变量
单季营收兑现度与利润率轨迹仍是本季度对股价影响最大的变量，若营收达到约4.55亿美元且费用效率持续改善，利润预期有望上修。由于一致预期暂未覆盖单季毛利率与净利率预测，市场将更加依赖管理层在电话会上对续费率、ARPU与大客户拓展的指引来校准后续盈利路径。考虑到上一季度净利润环比增长183.78%与EBIT同比增长64.22%，若本季度继续体现规模效应、并给出清晰的费用投入节奏，估值的性价比将取决于对下一财年调整后每股收益0.65-0.69美元区间的可兑现度与潜在上修空间。
分析师观点
覆盖到的机构观点以看多为主。某国际投行在2026年03月上调了对公司的目标价并维持“跑赢大盘”评级，核心依据包括：一是财报季业绩与指引均好于市场预期，显示增长质量与可见度提升；二是订阅业务的规模化效应逐步兑现，带动经营杠杆改善；三是AI相关功能的推进与生态合作的深化，提高了跨产品销售与客单提升的把握度。在该投行的框架下，本季度的三项关键跟踪点为：营收达到约4.55亿美元的兑现情况、调整后每股收益相对一致预期的差异、以及管理层对费用率与续费指标的说明力度；若三项同时正向，目标价与盈利预测仍存在上修的空间。结合财务工具的预测口径（营收同比+29.53%、调整后每股收益同比+128.76%），市场主流观点倾向于将公司定位为收入高增与利润弹性并存的组合，当前分歧主要集中在费用投入节奏与利润率提升斜率上，但多数观点仍偏多看待本季度与全年盈利路径的连续性。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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