期权聚焦 | 阿里巴巴现282万美元实值Put大单，同步卖出虚值Call，机构双路押注长期看空

阿里巴巴收报127.85美元，跌3.38%。当日一笔282.00万美元的长期实值PUT买入与一笔160.60万美元的虚值CALL卖出共同构成偏空组合，大单资金未现对冲性看多力量，情绪明显偏向防守与下行风险布局。

期权指标分析

BABA 当前隐含波动率（IV）为 48.70%，IV 百分位为 63.75%，处于中性区间，说明当前期权隐含波动率并未处在明显偏高或偏低水平，整体定价相对中性。结合 IV/HV 比率 1.28 来看，隐含波动率高于历史波动率，反映出期权市场对未来波动的预期略高于标的过去实际波动表现。Call/Put 成交量比为 2.86，该数值的参考意义需结合大单流向综合判断。

大单交易

一笔规模达282.00万美元的PUT买入，是当日最大的单腿成交，合约为2027-01-15到期的130.00行权价PUT，且在当前股价附近已处于实值状态。这类长期限实值PUT买入通常体现出较强的保护性需求或明确的中长期偏空押注，资金愿意以较高权利金布局下行风险，显示出对BABA后续股价表现的谨慎甚至防御态度。一笔规模达160.60万美元的CALL卖出，为2026-11-20到期的140.00行权价CALL，属于虚值合约。单腿卖出虚值CALL通常代表资金对上方空间持保守判断，更倾向于收取权利金，或基于已有现货/多头头寸进行收益增强与顶部对冲。从策略含义看，这笔交易传递出的核心信号是对未来一段时间内股价大幅上行的预期并不积极，整体偏空色彩明确。整体来看，当日BABA大单资金情绪明显偏空，且没有出现能够对冲这一倾向的看多大单。大额资金一方面通过长期限实值PUT主动布局下行风险，另一方面通过卖出虚值CALL压制上行预期，显示机构更关注防守与风险管理，而非积极追逐反弹。综合判断，当前期权大单所反映的市场情绪以谨慎看空为主。

策略参考

基于当前偏空的资金情绪与中性IV环境，卖方若欲布局看涨期权，可考虑行权价在150.00美元以上的深度虚值CALL，其被行权的概率相对较低；若不愿承担过高的保证金要求，亦可采用熊市看涨价差策略，以进一步控制风险敞口。