SHANGHAI GROWTH（股票代码：00770）在截至2025年12月31日的多个财务期间内，投资组合与资产结构均出现明显波动，净资产较前期有所下降，年度亏损进一步扩大。公司主营业务为在大中华地区（包括香港及内地）进行上市及非上市股权投资，以及其他金融工具与投资产品的配置，期内未宣派任何股息。
综合近年财务数据，报告指出公司近年业绩经历较大波动。早在2015年度，公司实现净溢利约861,291美元，扭转了2014年同期净亏损357,498美元的颓势。当年收入为2,225美元（前一年同期为56,354美元），其中投资收益回升至348,574美元，加上516,292美元的汇兑收益，令公司业绩整体实现由亏转盈。2015年底每股资产净值为0.06美元，但随后经营环境逐渐承压，投资回报不确定性提高。
从2021年至2025年的五年概要数据来看，公司营收长期处于低位，持续出现经营亏损，累计拖累净资产不断下滑。最新财报显示，截至2025年12月31日止年度归属于股东的亏损达861,291美元，每股基本亏损扩大至6.07美仙，较前期明显上升。与此相对应，公司的资产总额从上一年度的1,248,122美元下滑至1,105,102美元，而总负债从50,388美元增长至364,659美元，导致期末净资产收缩至740,443美元，相比2024年回落约38%，每股资产净值亦降至0.06美元。
在业务构成上，公司近年来持续调整投资策略与组合配置。早期（2014年至2015年）公司由以持有现金为主，转变为提高上市及非上市股权的配置比例。2025年度期末，公司在香港市场的股票与相关金融工具持仓规模为437,410美元，较前期有所扩大，但期间录得了按公平值计入损益的金融资产亏损，叠加汇兑损失与行政开支的上升，使整体盈利能力受挫。同时，期内公司杠杆水平上升，借款由零升至318,582美元，显著推升了融资成本，进一步加大了利润压力。经营活动现金净流出亦较往年增幅明显，报告期末现金及现金等价物仅余194,816美元，部分受投资布局及市场波动影响。
公司在年度报告中也对宏观环境及行业格局作出回顾。董事会指出，外部市场在近年经历较大不确定性，包括内地与海外市场政策变动、汇率波动以及全球经济增速放缓等诸多因素都对证券与股权投资收益产生冲击。公司将继续聚焦大中华地区有增长潜力的上市与非上市投资机会，重点关注新兴产业、科技及资源等领域，并在金融市场出现波动时，采取稳健的投资策略和积极的组合优化举措，以期把握市场机会。与此同时，公司始终注重企业管治与风险控制，建立了覆盖审计、薪酬、提名及投资决策的多个委员会，对内部监控、合规流程以及投资风险进行闭环管理。报告期内，公司遵守了香港联交所的相关上市规则与管治守则，通过外部审计与内部审计相结合的方式，持续完善风险识别与应对机制。
整体来看，SHANGHAI GROWTH在2025年度录得亏损加大的主要原因在于证券投资收益大幅波动、市场面临多重不确定性以及融资成本提升等多重压力。公司管理层透露将继续在复杂环境中保持对市场与产业趋势的密切关注，努力强化内部管治及财务稳健性，同时稳步推进其在科技、资源、地产及新型行业的投资组合，以期优化中长期的竞争力与企业价值。
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