阿里巴巴收报134.47美元，跌0.86%。期权市场异动频现，一笔2500手的跨式组合大单引人注目，押注股价短期内将出现高波动。同时，多笔远月虚值期权的大额卖出交易也显示出市场对长期方向的谨慎看法，多空博弈激烈。
期权指标分析
隐含波动率处于历史低位
截至5月21日，BABA期权的隐含波动率（IV）为39.50%，其IV百分位仅为17.13%，远低于30%的“便宜”阈值。这表明当前期权定价处于历史相对低位，为期权买方提供了较低的成本介入机会，同时意味着期权卖方收取的权利金也相对较薄。
短期期权链显示关键博弈区间
以5月29日到期的期权链为例，市场交易活动高度集中在130美元至145美元区间。看涨期权方面，140美元行权价成交量最大（2498手）；看跌期权方面，130美元行权价成交量领先（196手）。
这构成了当前多空力量对峙的核心区域。结合成交量分布观察，130-140美元区间可能对到期股价形成一定的“引力”作用。此外，期权链呈现出明显的“波动率微笑”形态，深度虚值的看涨和看跌期权隐含波动率均显著升高，表明市场为股价出现极端波动的尾部风险支付了溢价。
大单交易
机构大单清晰地揭示了市场的分歧与博弈：一方面，有交易员大量买入短期看涨和看跌期权，押注波动率飙升。最引人注目的是同时买入2000手6月18日到期、行权价130美元的看跌期权和2000手行权价140美元的看涨期权，这构建了一个标准的买入跨式组合，表明有大量资金预期股价在短期内将脱离当前区间，出现方向性突破，但不确定方向。
此外，还有2500手买入5月29日到期、行权价145美元的看涨期权，表达了强烈的短期看涨预期。
另一方面，也有机构在远端持续卖出虚值期权以收取权利金，表达对股价不会出现极端行情的观点。这包括卖出2027年1月到期、行权价120美元的看跌期权1300手，以及卖出2026年9月/10月到期、行权价180/185美元的看涨期权共2750手。这些操作与买入跨式组合的策略形成了鲜明对比。
策略参考
鉴于当前隐含波动率处于低位且市场预期短期波动加剧，波动率交易者可关注买入跨式或宽跨式策略。对于希望收取权利金的卖方，参考大单，卖出远月深度虚值（如行权价低于120美元的看跌或高于180美元的看涨）期权被行权的概率相对较低；若不愿承担过多保证金风险，可考虑构建价差策略（如牛市看涨价差或熊市看跌价差）以限定最大亏损。
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