万洲国际（00288）截至2025年12月31日止年度实现收入280.26亿美元，同比增长8.0%；年内利润为18.91亿美元，较上年的18.53亿美元上升2.1%。集团经营利润增至26.12亿美元，主要受生猪及其他业务板块的增长带动，整体经营现金流亦保持稳健。
─ 业务表现与分部情况 ─ 肉制品继续担当集团核心来源，收入达141.78亿美元，同比增长3.8%，约占整体经营利润的82%。中国区肉制品销售额32.46亿美元，因市场竞争与需求结构调整，同比下降4.8%；北美区达87.54亿美元，增长5.3%；欧洲区21.78亿美元，增长12.9%。在成本与原材料上涨的压力下，肉制品板块整体经营利润为21.43亿美元，同比下降4.1%。 生猪板块收入由上年的103.43亿美元升至113.83亿美元，增幅10.1%。其中，中国区贡献37.74亿美元，北美区64.44亿美元，欧洲区11.65亿美元。生猪板块整体经营利润从3.56亿美元提升至5.78亿美元，北美生猪需求与销售价格走高是主要推动因素。 其他业务板块（涉及饲料、包装、物流等）录得24.65亿美元收入，同比增长26.9%。该部分利润亦有两位数增长，反映了并购项目及国际贸易协同的积极作用。
─ 行业环境与区域表现 ─ 2025年全球市场供应链与生猪价格仍在多重因素影响下波动。中国生鲜肉消费增速放缓，市场竞争趋于激烈。北美因生猪供应偏紧而带动价格上涨，相关整合举措和精益运营带来显著效益。欧洲则受消费转向与区域政策变化影响，部分地区猪价面临承压。公司在各市场通过业务协同、产品组合与管理优化，整体保持了较为稳定的运营。
─ 资本结构与重大交易 ─ 报告期内，万洲国际的现金及银行结余升至23.88亿美元，流动比率维持在1.9倍，集团债务结构以无抵押票据为主。史密斯菲尔德（SFD）在本年度完成首次公开招股（IPO）与后续二次发行，两次融资合计为集团带来逾10亿美元净现金，并以特别股息及其他方式向股东分派部分收益。公司同时通过并购与产能布局优化推动国际化：收购美国牛肉热狗品牌Nathan’s Famous、德国高端香肠及方便食品企业Wolf Group、波兰宠物食品制造商Pupil Foods等；出售部分非核心业务（如波兰屠宰资产），并与当地养殖企业结成供应与合营关系，进一步完善全球产业链。
─ 战略重点与经营展望 ─ 在报告期内，万洲国际持续围绕肉制品与生鲜猪肉两大板块深耕供应链协同，稳步推进在中国、北美、欧洲等主要市场的产能协作。公司通过技术升级与管理整合逐步提升生产效率，并加大对高附加值产品的研发和资源投入，以应对全球消费需求的分化与区域竞争加剧。报告亦显示公司计划在核心产销区拓展现代化厂房及加工设施，优化产能分布，继续发挥规模优势。 公司管理层与董事会架构在本年度保持稳定，审计、薪酬、提名及风险管理等多个委员会各司其职，推进集团合规治理。报告显示，公司严格遵守香港、内地、美国与欧洲等地的法律与监管要求，未出现重大违规披露事项。 整体来看，万洲国际在2025年通过巩固肉制品及生猪业务、深化区域协同和全球资源整合，实现收入与利润同步上行。伴随一系列并购及战略调整，公司进一步完善了国际化布局，并为后续增长奠定了更灵活的产业基础。
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