■ 公司概况 星环科技（Transwarp Technology (Shanghai) Co., Ltd.）是一家中国领先的人工智能及大数据基础设施软件提供商，主要面向企业及政府客户，提供自研的基础设施软件、综合解决方案／增值技术服务、技术服务和咨询服务，覆盖大规模数据存储、智能运算、数据分析等多维度业务。公司核心产品体系包括TDH、TKH及Sophon等，深入应用于AI模型训练、数据管理及云端一体化部署，可支撑客户在数字化转型过程中的海量数据处理与智能化升级需求。公司在多个行业基准测试（例如TPC及TPC-DS）中取得一定业绩，并在多家研究机构的报告中被列为值得关注的服务商。
■ 行业概况 在全球对AI、大数据和云计算技术需求不断增长的背景下，中国相关市场规模快速扩张，头部厂商在大数据基础设施软件、人工智能平台和云端应用等领域展开竞争。根据公告及研究报告，2021年至2025年，中国AI软件及AI基础设施软件的年复合增长率均在20%以上，预计到2030年前在自研算法、算力与数据管理能力等方面仍存在较大市场机遇。该行业整体竞争格局相对分散，头部企业在技术研发、算法性能和应用场景拓展等领域占有一定先发优势。与此同时，行业也面临技术门槛高、数据安全与隐私保护、市场竞争和人才储备等方面的潜在风险与不确定性。
■ 财务概况 根据招股文件，星环科技2023年至2025年的综合收益分别约为人民币4.91亿元（490,533千元）、3.71亿元（370,755千元）及4.47亿元（447,069千元），并在截至2025年3月31日止三个月录得收益约人民币0.64亿元（64,205千元），2026年则约为人民币0.81亿元（81,242千元）。同期毛利率在48.2%至52.8%区间内波动，主要收入来源于AI及大数据基础设施软件、综合解决方案与增值技术服务等。公司在科创板已上市，现计划于香港联交所发行H股并实现双重上市。
■ 基石投资者 本次全球发售引入的基石投资者包括Electronic Channel Limited及洛阳科创。基石投资协议显示，相关基石投资者承诺于上市后六个月内对所认购股份实施锁定，禁售期内不得转让或处置其所认购的发售股份。基石投资者的最终配售股份数目将受发售价及包销协议等条款的约束，具体认购金额与数量以最终签署的配售协议及公告为准。
■ 筹资用途 若以每股H股 55.00港元（指示性发售价范围中位数）计算并扣除各项费用与开支，公司预计本次全球发售所得款项净额约为700.9百万港元，拟主要用于： 1. 约30%用于加强产品组合及解决方案的持续研发和创新，包括人工智能数据栈（AI数据栈）、高性能计算（HPC）环境及大数据基础技术的升级； 2. 约17%用于在全球范围内提供更多整合性AI及大数据服务，扩大海外应用落地与服务； 3. 约1.8%用于建设新的研发试验平台； 4. 约5%用于增强营销与数据技术投入，提升内部效率； 5. 约2.4%用于购置标准化服务器及存储系统设备等基础设施升级； 6. 约6.2%用于支持自动化技术研发及相关测试及产线升级； 7. 约20%投入产品和解决方案的迭代与推广，增强核心技术及行业定制化能力； 8. 约10%用作营运资金及其他一般企业用途； 9. 约15%用于加强中国及海外主要目标市场销售渠道建设； 10. 约5%用于市场推广及品牌影响力提升。
在资金到位后，上述投入将结合公司未来三至五年的业务发展规划分阶段进行。未使用的募集资金将存放于符合监管要求的定期储蓄账户或短期货币市场工具中，以确保资金安全和灵活调配。
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