红星美凯龙家居集团股份有限公司（股票代码：01528，红星美凯龙）于2025年度继续以家居装饰和家具商场经营为核心，形成自营商场、委托管理商场及特许经营商场组成的泛家居服务平台，并深化布局建装饰、家装设计、投资性房地产及多元化业务，以提升商业规模与运营效率。以下为本年度主要摘要：
一、经营与财务表现 • 2025年公司实现总收入约65.82亿元人民币，同比2024年下降15.8%。毛利约42.30亿元人民币，毛利率64.3%，与上一年度的63.8%相比基本保持稳定。 • 公司年内亏损显著扩大至约258.67亿元人民币，其中投资性房地产公允价值下跌与商誉等减值是主要原因。本公司拥有人应占亏损约240.94亿元人民币，每股基本及摊薄亏损由2024年的0.80元人民币扩大至5.53元人民币。 • 资产总额由2024年末的1,186.35亿元人民币降至2025年末的891.27亿元人民币，净资产由513.05亿元人民币降至252.99亿元人民币，降幅约50.7%。 • 经营活动所得现金净额约8.16亿元人民币，较上一年度大幅增加，主要因运营管理调整及经营效率提升所致。融资活动出现净流出约5.23亿元人民币，新取得借款与偿还借款同步进行，整体债务规模调整显著。
二、业务板块与结构 • 在商场运营方面，自营商场74家、委管商场218家，合计292家，较2024年度334家有所减少，但出租率均有所提升。公司同时授权193家家居及材料门店参与特许经营，形成覆盖全国30个省、市、自治区、进驻181个城市的广泛销售网络。 • 公司加大对家居装饰、家居零售和增值业务的投入，打造“家居生活新商业零售服务商”与“家居商业生态链服务商”的多元定位。 • M+高端家装设计中心规模持续扩充，进一步完善了中高端家居消费场景布局。
三、成本与费用结构 • 报告期内，销售及分销开支、行政开支等费用有所下降，整体成本控制力度加强。然而投资性房地产公允价值下跌及减值计提对财务表现造成明显负面影响。
四、资产负债与资金运用 • 投资性房地产账面值因公允价值下降出现明显缩水，从上一年度的951.04亿元人民币降至741.20亿元人民币。 • 流动负债规模略有上升，非流动负债则随债务杠杆与相关偿还安排有所下降，整体负债结构正经历重新分配。融资动态显示公司着力在盘活存量资产及优化借款结构。
五、行业与竞争态势 • 家居装饰与家具市场需求在行业变动中持续调整，叠加房地产大环境变化与消费升级趋势，给家居零售与商业物业带来挑战与机遇。 • 公司致力于与各类商户、合作伙伴及家居商会等深入协同，运用品牌建设和数字化运营拓展业务增长点。
六、公司战略与年度重点 • 企业将继续深耕家居生态链，强化装饰、零售与商业运营等多元模块的协同，通过提升商场租金管理、扩大中高端设计服务、推进家居新零售转型，有效整合线上线下资源。 • 未来将通过大数据分析、数字化技术及管理优化，增强企业运营能力与供应链效率，进一步满足消费者对品质生活和一站式家居解决方案的需求。
七、风险与不确定性 • 投资性房地产价值波动及商誉减值风险，对公司利润影响显著。 • 宏观经济环境与房地产政策变化可能持续带来市场需求不确定性。公司将通过市场布局和财务管控应对风险，并强化内控与审慎管理谋求稳定发展。
八、公司治理与股权结构 • 公司董事会由执行董事、非执行董事、独立非执行董事及职工董事组成，下设审计、薪酬与考核、提名以及战略与投资等委员会，负责公司治理及内部控制。 • 截至报告期末，股本维持人民币4.35亿元，资本公积等科目于年度内出现不同程度调整。公司未披露不同投票权股份或股权激励信息。 • 披露的附属公司与合营企业组成了覆盖家居零售、装饰、物流、物业运营等多板块的综合业务网络，母公司对境内外全资及控股实体进行统一管理。
总体而言，红星美凯龙在2025年经历了收入下滑与亏损大幅扩大的挑战，商业物业及家居板块的整合与布局仍在推进。公司将在优化资产、提升自营与委管业务协同效应的同时，加快数字化与品牌建设，持续深化家居生态链的布局并稳步推进管理改革。
精彩评论