无论非农数据和通胀数据公布后有多么令人失望,美股总是在创新高。美联储2020年3月以来释放海量流动性是美股长牛不衰的主要原因,但是另一方面,内部人士的交易和上市公司像“没有明天式”的回购,也为美股牛市加了一把火。
美股上市公司的CEO们和公司内部人士抛售股票的速度,远远快于我们近年来看到的速度。而与此同时,随着他们自己的公司进行创纪录的股票回购,这些内部人士正在加大抛售力度。
2021年11月,美股上市公司业内人士总共抛售了155.9亿美元的股票,创历史纪录。
据美国媒体援引研究公司InsiderScore的数据,今年,美股上市公司共有48位高管的股票销售总额均超过2亿美元,约为2016年至2020年期间平均水平的四倍。
内部人士大卖股票的浪潮海啸包括谷歌联合创始人Larry Page and Sergey Brin、化妆品亿万富翁Ronald Lauder、沃尔玛的沃尔顿家族继承人、Facebook母公司Meta Platform 首席执行官扎克伯格等。他们中的许多人,在今年加快了抛售股票套现。
InsiderScore 数据显示,截至11月,美术上市公司内部人士共卖出了令人难以置信的635亿美元股票,与2020年全年相比增长了50%。抛售之际,主要股票指数正徘徊在历史高点附近,与此同时,美股上市公司的股票回购继续以惊人的速度进行。大部分内幕倾销发生在科技领域,总抛售套现额高达410亿美元。
宾夕法尼亚大学的沃顿商学院的会计教授Daniel Taylor对此评论道:“最近几年所看到的内部人士减持是史无前例的,2021年出现了,类似于近20年前互联网泡沫时期的一股抛售浪潮。“
Daniel Taylor补充称,内部人士在顶部抛售和低位买入的时机上是无可挑剔的。不久前,我们在一份名为“拥有无可挑剔交易记录的公司内部人士发出明确信号”的报告中概述了这一点,该报告称股票市场被操纵。
高盛指出,今年美股上市公司股票回购交易数量惊人,在885亿至9250亿美元之间,内部交易浪潮由此而来。这表明美股上市公司的内部人士,正在二级市场上向自己的公司抛售股票。
如果不是海量的股票回购,企业内部人士将永远无法以令人麻木的估值抛售股票,因为内部人士的抛售必然会引起更大的市场波动,但公司海量回购掩饰了这一点。如下所示,当前牛市,40%完全归功于回购。
换言之,由于流动性问题,在没有回购股份的情况下,公司内部人士将难以出售。例如,特斯拉首席执行官马斯克在上个月出售了价值超过100亿美元的特斯拉股票,以支付行使期权的税款,这使该公司股价下跌了18%。注意!特斯拉没有回购自家公司的股票,才会出现高管抛售引起股价震荡。
美国媒体对上市公司高管抛售,但公司大力回购这种行为持批评态度。批评人士称,这是一种大规模的资本配置不当,这笔钱本来可以用来刺激未来增长的新投资,但却被金融精英们据为己有。虽然,今年大部分时间里,这种游戏行得通,但是高盛警告称:“今年12月10日,回购窗口将结束。”
对于押注股价上涨的投资者来说,问题是如果“股票回购”逆转会发生什么?
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