尽管股市持续抛售，全球投资者对人工智能的情绪仍然高涨。
欧洲与亚洲市场跟随美国市场连续多日下跌，因与 AI 相关的股票及其估值面临越来越大的压力。泛欧 Stoxx 600 指数周二录得一个月以来最低水平，周三主要股市开盘表现不一，而亚太市场也走低。
在美国方面，隔夜股指期货变化不大，此前美国主要指数已延续跌势。包括英伟达（Nvidia）、Palantir 和微软在内的 AI 相关股票均面临压力。
“Hargreaves Lansdown 投资分析主管 Emma Wall 表示：“我们确实认为这是一次 AI 特定的回调。我们不认为这是熊市的开始。”
在评估这是否是“终章的开始”，或只是“一次大型回调”时，Wall 认为，尽管我们早就该迎来“一次主要的全球市场修正”，但当前的下跌尚不足以引发这样的转变。
她指出，美国以外的许多市场——尤其是欧洲和英国——已经反映了大部分的负面消息，并补充说她认为目前的压力是行业性的。
不过，这也是重新平衡投资组合的机会，Wall 说：“即使算上这周，大多数人其实都赚得不错，甚至包括 AI 股票。”
摩根士丹利美国首席股票策略师兼首席投资官 Mike Wilson 也表达了类似观点。他表示，市场在过去六周一直处于修正过程中，但“这不是 AI 周期的终点”。
市场焦点集中在被视为 AI 晴雨表的英伟达身上，该公司将在美国时间周三收盘后公布第三季度财报。
Wilson 说：“无论今晚发生什么，如果只是一点小波动，是一次回调，那么可能是一次逢低买入的机会。但我认为我们现在确实处于某种修正当中。”他补充说，他认为这只是“中场阶段”。
“这轮支出的信贷部分其实才刚开始，也就是说企业才刚开始在信贷市场融资。钱不会就这么坐在那里不用，所以我们可能还会在未来看到类似的间歇性回调。”他补充道。
企业与投资者之间的微妙博弈
凯雷集团全球研究与投资策略主管 Jason Thomas 表示，一方面，AI 实验室及其合作伙伴不断作出重大承诺并积极布局，“但投资者没有义务全盘相信。”他在公司年度大会上说道。
“投资者当然必须确保他们得到足够的风险补偿，因为事情可能并不会如预期发展。我认为市场现在的感受是，某些资产的定价可能过于偏向最佳情景。因此当前正发生的是重新评估。”他说。
超大规模云厂商的资本开支飙升
此次抛售正值债务交易活动加速之际，引发部分投资者猜测这可能让市场感到不安——尽管许多投资者仍保持对 AI 的乐观，只要企业能够交出稳健的盈利成绩。例如谷歌母公司 Alphabet 和 Meta 等公司均发行了债券。
Wilson 说：“这不是问题，只要融资市场正常，也就是他们能顺利发债。我的意思是，有大批投资者等着呢。”
不过，一旦情况不再如此，那才会成为问题，但“我们尚未看到这样的情况发生。”他说。
人工智能从根本上改变了许多大型科技公司的战略，尤其是美国的超大规模云服务商（hyperscalers），这些企业从过去资产轻、资本开支低的模式，转向如今资本开支极高的业务模式。全球投资者正在评估这一新格局。美国银行最新的全球基金经理调查显示，基金经理们 20 年来首次担忧超大规模云厂商“投资过度”。
凯雷集团的 Thomas 解释说：“（超大规模云厂商）曾以极高的市净率交易，这是合理的。你不会根据纸张或印刷机的成本去估值一台印钞机。他们基本上就是巨型的印钞机器，大部分资产都是无形的、专有技术和数字平台。”
“但现在他们的投资已经多到 70% 的现金流被资本开支消耗。如果你看他们现在的账面价值，70% 实际上是房产、厂房和设备，主要是数据中心。这比十年前高出了四倍。”他补充说。
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