摘要
FIGS, Inc.将于2026年02月26日（美股盘后）发布最新季度财报，市场与机构聚焦盈利修复节奏与渠道结构优化的落地情况。
市场预测
市场一致预期本季度FIGS, Inc.营收约为1.65亿美元，同比增长18.12%；毛利率暂无公开一致预测；净利润或净利率暂无公开一致预测；调整后每股收益预计为0.02美元，同比增长71.09%。公司上季财报未给出本季度毛利率与净利率明确指引。公司主营业务亮点在于医用工作服收入约1.27亿美元，占比83.75%，品牌渗透与产品结构升级带动稳定现金流。当前发展前景最大的业务为非医用工作服，收入约2,464.60万美元，占比16.25%，作为跨专业场景扩张的抓手，受益于品类拓展与直销渠道提升，带来边际增长。
上季度回顾
上一季度FIGS, Inc.营收为1.52亿美元，同比增长8.17%；毛利率为69.94%，同比数据暂缺；归属于母公司股东的净利润为874.60万美元，环比增长率为23.20%；净利率为5.77%，同比数据暂缺；调整后每股收益为0.05美元，同比增长600.00%。公司季度经营的关键在于费用结构优化与营销效率改善，带动盈利能力改善与现金流稳健。主营业务方面，医用工作服收入约1.27亿美元，同比数据暂缺；非医用工作服收入约2,464.60万美元，同比数据暂缺。
本季度展望
直销渠道与复购驱动的收入质量提升
FIGS, Inc.以DTC直销模式为核心，用户触达与转化效率对单季表现影响较大。随着过往季度营销费用效率改善与客户获取成本下行，本季度在季节性需求及新品节奏配合下，预计营收向1.65亿美元靠拢，配合上季69.94%的高毛利率基础，有望保持较好的收入质量。直销模式下库存周转与补货响应速度更快，叠加核心SKU的稳定需求，能够对毛利率形成支撑；但若加大促销以冲销量，毛利率可能承压，因此市场会关注促销与价格体系的平衡。复购率是医用工作服的关键驱动，成熟客户群带来可预测的订单，若新品在材质与功能性上形成差异化，单客贡献提升有望延续至后续季度。
医用工作服的品类深化与结构升级
医用工作服是公司最具确定性的现金流来源，上季度收入约1.27亿美元，占比83.75%。在医疗从业者群体中，功能性面料和合体剪裁仍是选购核心，品牌的专业形象和口碑积累形成网络效应，推动自然流量与复购。公司若持续推出专业场景下的套装组合和限定款，能够提升客单价与单位毛利；加之DTC数据反馈，迭代速度较快，缩短从设计到上架的周期，有助于抓住季节性需求。潜在风险在于库存结构不均或尺码缺货可能影响短期收入确认，但品牌力较强时，周转与再补货能够较快修复。
非医用工作服的场景扩张与品牌外延
非医用工作服上季收入约2,464.60万美元，占比16.25%，作为增长的边际来源，其核心在于跨场景覆盖如护理周边、健身通勤等轻专业场景。该业务能够稀释单一行业周期性，若新品和联名策略触达更广泛人群，有助于提升新增用户占比。在毛利率层面，非医用品类通常定价与成本结构不同，若拉动更高的打折比例以扩张规模，短期毛利可能波动；但一旦形成稳定的畅销SKU矩阵，毛利与周转将趋于改善。市场将关注该板块的营销ROI与渠道效率，如果继续沿用DTC并强化内容与社媒运营，获客成本下降的成果更容易落地到利润端。
盈利修复的关键变量：费用率与促销策略
上季度公司实现净利率5.77%，结合本季度EPS预计0.02美元，市场关注的是费用率的进一步优化和促销节奏对盈利的影响。若获客成本控制延续、物流履约效率提升，营业利润弹性将更明显；EBIT本季度预计为473.13万美元，若营收达到1.65亿美元且毛利率维持高位，经营利润率有望改善。另一方面，若公司为推动新客增长而提高折扣力度，短期利润率可能承压，需要通过提升复购与拉长客户生命周期价值来对冲。库存与备货管理也是重要因素，健康的库存周转不仅减少降价风险，也能保障新品快速转化为收入。
分析师观点
根据近期对FIGS, Inc.的分析师报道与观点梳理，市场倾向于看多为主。一部分机构认为，公司延续高毛利结构与DTC效率，预计本季度营收增长18.12%、EBIT预计473.13万美元、调整后每股收益预计0.02美元，并将复购驱动与新品策略视作核心支撑。看多观点强调医用工作服作为现金流“压舱石”，加上非医用工作服带来的边际增量，有望在全年逐步修复盈利能力。综合多家机构的表态，倾向于认为FIGS, Inc.当前估值与增长匹配度提升，若本季度业绩符合预期甚至略有超预期，股价反应可能偏积极。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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