【管理层观点】
Vinci Partners管理层强调了公司在费相关收益（FRE）和调整后可分配收益方面的显著增长，主要得益于强劲的资本形成、基金表现以及新业务单元的有效整合。信贷部门实现了超过20亿雷亚尔的新资本和资产管理规模（AUM）增长，而基础设施部门通过ICC基金的最终关闭筹集了近20亿雷亚尔，主要来自欧洲和亚洲的主权财富基金和开发银行。

【未来展望】
管理层预计，到2026年第二或第三季度，费相关收益（FRE）利润率将迁移至低30%水平，基于当前的自下而上举措，并排除资产管理规模（AUM）增长的持续加速。公司计划在拉丁美洲扩展信贷业务，并在秘鲁、智利、哥伦比亚和墨西哥开展新的募资计划，同时继续在巴西保持强劲。

【财务业绩】
与预期相比，Vinci Partners的费相关收入同比增长85%，调整后可分配收益同比增长30%。资产管理规模（AUM）达到3040亿雷亚尔，受益于8亿雷亚尔的投资组合增值和超过40亿雷亚尔的资本形成，但受到外汇转换的影响。

【问答摘要】
问题1：第二季度的募资表现强劲，您认为下半年净流入的合理水平是多少？（此处换行）
回答：我们预计今年的资产管理规模（AUM）在外汇调整基础上将实现两位数增长，目标为约300亿雷亚尔的流入和增值。尽管第一季度表现不如预期，但第二季度和第三季度初的表现良好。

问题2：关于GP承诺和财务收入，如何预测这条线的未来表现？（此处换行）
回答：我们预计未来一年将有约2亿至3亿雷亚尔的额外承诺从流动资金流入封闭式基金，并转入净收入线。预计这些基金将在2027年开始更显著地回报资本。

问题3：FRE利润率何时会扩展到低30%的水平？（此处换行）
回答：我们预计到2026年第二或第三季度，FRE利润率将迁移至低30%水平，主要通过成本控制和公司整合的效益。

问题4：管理费与资产管理规模（AUM）持平是否与外汇变化有关？（此处换行）
回答：是的，主要是由于外汇变化影响了我们的收入。若外汇保持不变，收入将增长低至中个位数，FRE将增长约5%至6%。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气积极，强调了公司在多元化战略和市场条件改善中的成功。管理层对未来的募资和业绩增长持乐观态度。

【季度对比】
| 指标 | 2025年Q1 | 2025年Q2 |
|------|----------|----------|
| 费相关收益（FRE） | BRL65.2百万 | BRL85百万 |
| 调整后可分配收益 | BRL75.8百万 | BRL75.8百万 |
| 资产管理规模（AUM） | BRL3040亿 | BRL3040亿 |

【风险与担忧】
外汇波动对管理费收入的影响是一个主要风险因素。此外，全球市场的不确定性可能影响募资和投资策略。

【最终收获】
Vinci Partners在2025财年第二季度展示了强劲的财务表现和战略执行力。通过多元化的产品和地理扩展，公司在费相关收益和调整后可分配收益方面取得了显著增长。尽管面临外汇波动的挑战，管理层对未来的募资和业绩增长持乐观态度，预计将继续推动公司的长期发展。