期权聚焦 | 拼多多期权市场多空博弈，136万美元买入远月90美元Call押注突破

PDD收报83.74美元，涨幅1.64%。期权市场出现显著大单博弈，一笔超百万美元的远月虚值看涨期权买入尤为引人注目，显示出市场对PDD未来走势存在分歧与期待。

期权指标分析

PDD当前隐含波动率（IV）为44.52%，IV百分位为79.68%，处于偏高区间，说明当前期权定价偏贵；同时IV/HV比率为1.09，表明隐含波动率略高于历史波动率，市场对未来波动的预期略高于过去实际水平。Call/Put成交量比为4.78，显示看涨期权交易活跃度显著高于看跌期权，市场情绪整体偏向积极。

大单交易

一笔规模达136.50万美元的CALL买入，是在2026-09-18到期的90.0行权价看涨期权上成交，合约当前处于虚值状态，体现出较为明确的偏多方向押注。买方愿意以较大资金直接布局远月虚值看涨，通常意味着其对PDD后续中长期上涨空间抱有积极预期，尤其是押注股价未来有机会突破90.0这一关键位置，并进一步放大期权杠杆收益。这类单腿买入的特点是风险有限但对方向要求较高，反映出资金更偏向主动进攻而非防守。

$PDD 20260918 90.0 CALL$

Source: Tiger Trade App

一笔规模达84.00万美元的CALL卖出，落在2026-08-21到期的90.0行权价看涨期权上，同样属于虚值合约，整体呈现偏空解读。卖方在当前股价83.74附近选择卖出90.0的虚值CALL，更多体现为对短中期股价上行空间的压制判断，认为标的即便反弹，短期内突破并站稳该行权价的概率有限。这类单腿卖出看涨的交易含义往往偏向收取权利金，策略上带有温和看空或至少不激进看多的态度，显示出部分资金对上方空间保持谨慎。

$PDD 20260821 90.0 CALL$

Source: Tiger Trade App

从全量大单情绪看，虽然市场中存在卖出虚值CALL的谨慎资金，但最大成交额来自远月虚值CALL买入，说明主导性资金更愿意为后续上涨预期支付权利金。综合来看，当前大单情绪呈现温和偏多格局，市场对PDD后续走势仍有上行期待，但对90.0上方的突破节奏并非完全一致。

策略参考

对于希望利用高隐含波动率的卖方，可考虑卖出虚值程度较深、例如行权价95美元以上的看涨期权；若不愿承担过多保证金风险，则可采用牛市价差策略，例如买入90美元Call同时卖出95美元Call，以限定风险的方式参与潜在上涨行情。