─ 公司概况 ─ 浙江来福谐波传动股份有限公司（股票代码：03952）是一家专注于谐波减速器及精密传动解决方案的提供商，主要产品包括谐波减速器、游波浓缩器、搅拌机、振动装置及自动化工作流等，广泛应用于包括工业能源、人形机器人和农业在内的多个领域。公司于2013年11月在中国成立，经过多轮融资与资产重组，已在中国多地布局附属公司，拥有较强的规模化生产及技术创新能力。按照公司公布的行业数据，2025年公司于中国机器人领域谐波减速器供应商按出货量计占有约21.4%的市场份额，按收入计占有约12.9%的市场份额，位居市场第二。
─ 行业概况 ─ 公司所处的谐波减速器及机器人相关精密传动解决方案市场，受益于全球及中国对自动化、智能制造和机器人应用需求的持续增长。公告显示，随着人工智能、自动化装备和高端制造等领域的快速发展，机器人在工业、服务、医疗及家用等多个场景的渗透率不断提升。同时，相关政策持续鼓励智能制造和先进装备产业发展，在一定程度上加速了谐波减速器与其他高精度传动系统在机器人及自动化应用中的广泛普及。企业面临的行业风险主要包括原材料价格波动及宏观经济周期波动等因素。
─ 财务概况 ─ 根据公司披露数据，其收入在2023年、2024年及2025年预计分别约为人民币9,454.50万元（94,545千元）、10,771.40万元（107,714千元）及26,016.70万元（260,167千元）。净利润分别约为人民币27.9百万元、25.9百万元及66.9百万元，毛利率依次约为29.5%、24.1%及25.6%。公司收入结构中，游波浓缩器在2023年的收入占比约97.8%，是当前主要收入来源之一，整体业务规模呈逐年扩张趋势。
─ 基石投资者 ─ 根据招股章程，Oaktree Capital Management, L.P.、明山资产、嘉谊国际资产管理有限公司、CDH Global Frontier Ventures Limited、易方达基金管理有限公司（含易方达资产管理香港）、Eurus Holdings SPC、LBC HK Opportunity Fund Limited、Dream’ee (Hong Kong) Open-ended Fund Company、Factorial Master Fund及Oasis Investments II Master Fund Ltd等机构已签署基石投资协议。若发售价按每股77.00港元计算（区间下限）并假设超额配股权未获行使，该等基石投资者合共认购发售股份约5,596,000股，占本次发售股份总数约41.63%。在公司上市后6个月禁售期内，上述基石投资者认购的股份将受到转让限制。
─ 筹资用途 ─ 假设发售价为每股81.25港元（指示性发售价区间的中位数）且超额配股权并未行使，公司预计可获得全球发售所得款项净额约1,003.3百万港元。公司计划在未来三年内将募集资金主要用于： • 约55.0%用于浙江等地生产设施的扩建、提高自动化水平并新增生产线及相关人员； • 约20.0%用于研发投入及丰富产品组合，包括建设或升级研发中心与配套设备； • 约5.0%用于海外市场拓展，在境外设立销售网点并招募团队； • 约10.0%用于潜在的战略投资及收购项目； • 约10.0%用于营运资金及其他一般企业用途。
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公司指出，扩建新产能及研发相关项目将于2026年至2028年间分阶段推进，未动用的募集资金将存放于持牌银行或受监管金融机构的账户，以满足公司持续业务发展所需。
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