阿里巴巴收于108.56美元，跌0.77%。当日BABA出现多笔大额期权成交，其中一笔近千万美元的实值PUT买入组合尤为醒目，同时伴随跨期四腿组合边收租边博波动，整体资金情绪偏空。
期权指标分析
BABA 当前隐含波动率（IV）为 43.21%，IV 百分位为 27.89%，处于较低区间，说明当前期权定价相对便宜，市场对未来波动的预期偏低；同时 IV/HV 比率为 1.03，表明隐含波动率与历史波动率整体接近，期权定价没有明显高估或低估。Call/Put 成交量比为 0.96，多空成交相对均衡但略偏Put。
大单交易
一笔净收款16.72万美元的跨期CALL+PUT四腿组合，整体更像是以收租为核心、同时叠加一定区间判断的复杂跨期价差结构。该组合由卖出2026-09-18到期的112.00 CALL、买入同到期100.00 PUT，再叠加买入2026-09-11到期的115.00 CALL和103.00 PUT构成；其中远月端是卖出虚值CALL并买入虚值PUT，近月端则双买虚值CALL和PUT，反映出交易者一边通过远月腿获取权利金，一边利用近月双买博取短期波动放大。结合当前股价108.67来看，112.00 CALL、115.00 CALL、100.00 PUT和103.00 PUT均处于虚值状态，说明这笔交易并非直接押注当前价位附近的即时方向，而更偏向于围绕时间结构和波动率展开布局。整体净收款不大，显示其策略意图更接近低成本参与短期波动、同时在远月端进行一定程度的融资或收租。
一笔规模达993.18万美元的PUT买入组合，是展示大单中最鲜明的方向性看空押注。该组合同时买入2026-09-18到期的140.00 PUT与150.00 PUT，且两档行权价相对当前股价108.67均已处于实值，这意味着交易者并不是在低成本埋伏尾部风险，而是直接用高权利金大举强化下行保护或押注股价继续明显走弱。两腿均为同向买入PUT，预处理已明确其属于“押注方向性大幅波动”的组合，而从结构上看，其核心仍然是偏空立场下的强保护或强趋势交易。近千万美元级别的净支出也表明，这类资金愿意为下行敞口支付真金白银，体现出对后市回撤风险的高度警惕。
总体来看，BABA当日大单资金情绪明确偏空，且空头态度并非试探性布局，而是由大额PUT买盘主导、带有较强防御和方向押注色彩。虽然市场中也出现了牛市看跌价差、买入CALL等偏多交易，用于收租、博反弹或进行有限度的乐观布局，但无论从资金主导方向还是代表性大单特征看，空头保护与下行预期明显更占上风。尤其是大规模实值PUT买入和跨期PUT结构持续出现，说明机构资金当前对BABA后续表现整体保持谨慎，市场情绪以防守型偏空为主。
策略参考
考虑到IV处于27.89%的较低百分位，权利金整体不贵，卖方若想布局偏空或中性策略，可关注执行价105.00至110.00附近的短期OTM Put，但需注意在大额实值Put买盘出现后，下行保护需求可能推升尾部风险溢价；若不愿承担过高保证金压力，可选择牛市看跌价差或熊市看跌价差进行方向性表达，以限制单腿裸卖风险。
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