【管理层观点】
Precision Drilling在2025年第三季度的调整后EBITDA同比下降，主要由于加拿大活动减少和美国钻机增长。公司增加了2025年资本支出计划，并保持了超过4亿美元的流动性。资本分配重点在于减债、股东回报和维持资本部署的纪律性。

【未来展望】
公司预计2025年第四季度加拿大和美国的钻机活动将保持稳定，预计加拿大的日运营利润率为$14,000-$15,000，美国为$8,000-$9,000。2025年折旧和利息费用预计分别为约3亿美元和6500万美元，税率预计为45%-50%。

【财务业绩】
与预期相比，调整后EBITDA为1.18亿美元，低于去年同期的1.42亿美元。加拿大日运营利润率同比增长，而美国则环比下降。

【问答摘要】
问题1：2026年合同可见性有限，何时能看到合同期限延长？（此处换行）
回答：在蒙特尼地区看到更多长期合同，美国马塞勒斯也有一些两年期合同。2026年工作合同的讨论正在进行中。

问题2：2026年钻机升级计划如何影响资本支出和自由现金流？（此处换行）
回答：希望有更多升级机会，升级通常伴随合同锁定回报。预计美国长水平井需求将推动升级。

问题3：对未来战略的调整有哪些？（此处换行）
回答：将继续专注于成本控制、资本分配和客户服务。没有计划进行战略性并购。

问题4：对绩效合同的看法？（此处换行）
回答：绩效合同在行业中更为普遍，预计未来会有更多此类合同。

问题5：将钻机从美国转移到加拿大的风险如何？（此处换行）
回答：通过独特的客户合同结构，确保了转移的回报。预计冬季钻井季节超级三重钻机将100%利用。

问题6：美国天然气钻井活动的预期？（此处换行）
回答：马塞勒斯地区活动稳定，海恩斯维尔可能因天然气价格支持而增加。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气积极，关注未来增长和技术升级的机会。管理层对市场需求和公司战略的信心较强。

【季度对比】
| 指标 | 2025年Q3 | 2024年Q3 |
| --- | --- | --- |
| 调整后EBITDA | $1.18亿 | $1.42亿 |
| 加拿大日运营利润率 | $13,007 | $12,877 |
| 美国日运营利润率 | $8,700 | $9,026 |

【风险与担忧】
市场对商品价格的依赖性和合同可见性有限是主要风险。管理层关注技术升级和客户需求的变化。

【最终收获】
Precision Drilling在2025年第三季度表现出色，尽管调整后EBITDA同比下降，但通过技术升级和市场扩展实现了增长。公司在资本支出和合同结构上采取了积极措施，以确保未来的财务回报。管理层对未来的市场需求和公司战略充满信心，预计将继续推动公司在北美和中东市场的增长。