美联储主席鲍威尔年初至今一直强调不会在短期降息。3月CPI数据超预期之后，鲍威尔在本周再次强调了不着急降息的决心，市场也开始相信这一点，不再激进定价美联储今年降息的次数，转而开始怀疑美联储今年完全不降息，而是要等到2025年3月才会实施首次降息。
鲍威尔本周二表示，在将通胀率降至美联储2%的目标方面“缺乏进一步进展”，这意味着“可能需要比预期更长的时间”才能获得足够的信心来放松货币政策。
穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示：“美联储已经把经济发展到了他们想要的位置，现在只关注通胀数据。问题是，这里的标准是什么？我的感觉是，美联储需要连续两个月，也可能是三个月的通胀数据与2%的目标保持一致。如果这是降息的标准，美联储最早可以在9月达成这一目标。我只是看不到在此之前会降息。”
由于大多数数据显示通胀率在3%左右，而且近几个月来没有明显的变化，美联储发现自己在实现目标的最后一英里举步维艰。
最近几周，市场对降息的定价高度波动。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch指标，截至本周三下午，交易员们估计，9月才能降息的概率为71%，7月降息的可能性为44%。
至于第二次降息，市场倾向于今年12月会再次降息，但这仍然是一个悬而未决的问题。
Mark Zandi说：“目前，我的基本预期是9月降息一次，12月降息一次。但我认为，11月也很可能出现一次降息”。他认为，总统选举可能会成为一个原因，尽管美联储官员坚称他们不受政治影响。
今年不降息的风险
今年不降息的不确定性已经蔓延到整个华尔街。本周三，虽然市场暗示今年不降息的可能性约为11%，但目前这种可能性不容忽视。
例如，美国银行经济学家表示，美联储“最早”要到2025年3月才会降息，这是一个“真正的风险”，尽管目前该行仍预测美联储在今年12月降息一次。2024年初，市场定价至少降息6次，每次25个基点。
美国银行经济学家Stephen Juneau在一份客户报告中表示：“我们认为，政策制定者在6月甚至9月开始降息周期时，会感到不安。简而言之，这就是依赖数据的美联储要接受的现实。随着今年年初通胀数据超过预期，美联储会有推迟降息的紧迫性，这并不奇怪，尤其是考虑到强劲的商业活动数据。”
可以肯定的是，通胀数据在未来几个月内仍有希望回落，并给央行宽松的空间。
例如，花旗集团仍预计美联储将在6月或7月开始放松政策，并在今年多次降息。花旗经济学家Andrew Hollenhorst写道，鲍威尔和他的同僚将对未来几个月的通胀数据“感到惊喜”，美联储“准备在同比核心通胀放缓或活动数据出现任何疲软迹象时降息”。
高盛首席经济学家Jan Hatzius写道，由于“更广泛的反通胀叙事保持不变”，该行将政策将放松的预期从6月推迟到7月。
危险逼近
Evercore ISI全球政策和央行战略团队负责人Krishna Guha写道，“我们认为，这仍然让美联储不安地依赖于数据，如果近期通胀数据不配合，美联储极易从降息三次到降息两次，或者降息一次。”
美联储固执依赖数据迟迟不肯降息，增加了政策失误的可能性。尽管经济有韧性，但长期加息可能会威胁劳动力市场的稳定，更不用说金融领域，如地区银行，这些领域容易受到固定收益投资组合带来的风险影响。
Mark Zandi表示，美联储本应在通胀远低于2022年年中高点的情况下开始抗击通胀。他并补充道，与住房相关的因素，基本上是央行实现2%通胀目标的唯一障碍。美联储的政策失误“是目前经济面临的最重大风险。他们已经实现了充分就业的目标，而且几乎实现了抑制通胀的目标。”
精彩评论