一、公司概况 希音国际控股有限公司（下称“公司”，股票代码：00625）是一家全球线上时尚与生活方式企业，核心品牌“SHEIN”于2013年推出，主要向全球广大消费者提供多样化的服饰、家居及生活方式产品。公司在中国、新加坡、美国、爱尔兰、阿联酋及英国等多地设有运营主体，形成了涵盖设计、采购、供应链管理、研发、营销、物流、软件开发及线上销售的一体化网络。公司计划在2025年期间服务约2.73亿活跃顾客，并结合“小批量试销与快速迭代（LATR）”模式与全球化供应链体系，不断提升产品迭代速度与运营效率。
二、行业概况 全球时尚零售与电商在近年持续扩张，2021年至2023年间，扣除增值税后，全球时尚市场规模从1,561.0亿美元增长至1,694.9亿美元，预计于2025年将达1,736.9亿美元，2025年至2030年年均复合增长率约为3.4%。行业主要由服饰及鞋类两大类别组成，前20家企业的合计市场份额约占20.5%，集中度相对分散。在线零售在时尚行业中的地位不断上升，加之跨境电商与快速物流的进一步发展，推动企业对供应链管理与产品创新的需求持续增长。公司基于全球化的供应、销售及本地化运营布局，在以年轻消费者为主体的时尚零售领域保持一定市场份额。
三、财务概况 公司2023年至2025年的收入分别为32,103百万美元、38,748百万美元及41,847百万美元，年复合增长率约为14.2%。2025年净利润约为2,064百万美元。按照2023年收入区域分布，北美市场约占29.4%，欧洲市场约占31.8%，其他地区占比约38.8%。 公司于截至2026年3月31日的财务状况及交易完成后的模拟情况显示，若全球发售及相关调整得以完成，公司整体有形资产净值将得到进一步提升。 风险方面，公司所处的跨境电商与时尚行业需应对国际经贸环境变化、多国监管政策和消费者偏好不断演变等挑战。公司计划通过强化技术设施、供应链管理和全球合规策略，积极应对相关不确定性。
四、基石投资者 本次发行有7家基石投资者参与认购，包括Boyu、Tiger Global、General Atlantic、腾讯、景林、泰康人寿及UBS AM Singapore，合共认购金额约383.0百万港元。根据发售价范围47.60港元至49.50港元，每股发售价处于不同定价时，基石投资者预计合共认购股数约占本次发售股份的21.7%至22.5%，占公司全球发售完成后总股本约1.4%至1.5%。各基石投资者均同意自公司上市当日起六个月内对认购股份进行锁定，且未获得其他额外特殊优惠。
五、筹资用途 公司本次全球发售包括香港公开发售及国际发售两部分，合共发行279,992,500股股份，其中香港公开发售约27,999,300股，占本次发售总数约10%；国际发售约251,993,200股，占约90%，并视乎是否行使超额配股权而作出调整。最高发售价为每股49.50港元，按每股48.55港元的中间定价计算，预计所得款项净额约为131.23亿港元。公司拟将募集资金主要用于： • 约40%（约52.49亿港元）持续加强和升级技术基础设施，提升业务处理能力、开发智能化解决方案并招聘技术人才； • 约40%（约52.49亿港元）提升品牌知名度并扩大全球市场布局，投入多渠道的营销推广及本地化运营； • 约10%（约13.12亿港元）加强企业责任，包括供应链治理、内部管治及合规体系建设； • 约3.12亿港元用于一般企业用途。 公司将根据实际募集金额的最终结果对上述资金运用比例进行相应调整，未使用的部分将暂时存放于持牌商业银行活期存款或认可财务机构的短期存款账户。
精彩评论