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本文概述：颜值经济下，对“美丽”的极度追求已成为当代消费者最强消费动力，美妆、美容、护肤等行业发展得如火如荼。而随着人们面临越来越大的生活和工作压力，植发也逐渐成为颜值大市场里的一个新锐赛道，具备无限的发展潜力和可观的市场空间。1、“头发经济”盛行，催生超百亿大市场2、人均两万植发价，致使行业乱象频出？3、植发第一股上市，植发行业走上正轨？雍禾医疗它凭什么？如果大家细心留意，就会发现，如今的植发广告充斥在生活的各个角落，从地铁、公交、电梯、户外大屏这类户外广告，到微博、微信、知乎这些信息流广告……植发广告简直无孔不入。而在另一边，脱发掉发的话题则越来越热，在知乎上，“二十几岁就严重脱发”的话题有197万浏览量，“如何使头发茂密”更是有1872万浏览量，更别说微博上也是各种有关掉发秃头的相关热搜，也是一个接一个。脱发掉发和植发养护，正处在历史高交叉点上。“头发经济”盛行，催生超百亿大市场在这个时代，但凡和颜值沾边的产业，都有着无限的发展潜力。而“头发经济”又是颜值经济下比较独特的一个分支。要知道，历来“追求美、精致”大多是女性，甚至可以说，医美，美妆、护肤等如今大热的产业几乎是女性用户群体支撑起来的。但植发行业不同，这是因为，在越来越快的生活节奏，越来越高的工作压力下，无论是男女老少，脱发掉发的，一个都躲不掉。尤其男性更是因为基因的特性，有一大部分群体是先天性的会脱发掉发，而年轻人，因为不良生活习惯、经常性烫染等问题，也频频出现秃头的危机。于是我们可以看到，植发的相关市场随着人们生活方式改变，对美的追求越来越高，不仅消费性别边界逐渐变得模糊，还打通了年龄界限，成为了一个真正具有大市场的颜值产业，做到了全年龄段，全性别的男女老少通吃。这一点从数据上也可以看出来。根据国家卫健委数据显示，我国脱发人群数量近年直线上升，截至2020年年底，已突破2.52亿人，即每6人中就有1人脱发。

港股IPO观察 截止12月17日当周，港交所5家新上市公司，2家招股，2家通过聆讯，3家递交上市申请。 $雍禾医疗(02279)$ 、$康耐特光学(02276)$ 、$德商产投服务(02270)$ 和$顺丰同城(09699)$ 顺利上市，其中雍禾医疗首日收涨5.06%，康耐特光学首日收涨2.02%，德商产投服务的安排收涨7.21%，其余悉数破发。 $百心安-B(02185)$ 、泉峰控股开始招股。天润云、博日科技通过港交所聆讯 6家公司递交招股书：国际永胜集团、新传企划、意腾医药、博日科技、湖州燃气、MCA Group递交招股书 一、$泉峰控股(02285)$ 正在招股 公司主营电动工具和OPE产品，是一家电动工具及户外动力设备(OPE)的全球供应商。按收入计，于20年在全球动力工具及OPE市场中综合排名第13位，约占1.9%的市场份额。其中，电动工具的目标客户为工业级╱专业级及消费级的终端用户，OPE产品的目标客户为高端及大众市场终端用户。公司中国最大的电动工具及OPE供应商。系列产品包括割草机、修枝机、链锯及吹风机/扫雪机等。 业绩方面，公司收入2020年至12亿美元，同比增长42.4%，净利润4435.9万美元，同比增长30.6%。2021年上半年收入8.7亿美元，同比增长68.9%，

$雍禾医疗(02279)$新一代的年轻人拥有全新的消费观，所处的时代不同，所追求的也不同。他们已经从基本的衣食住行等必须消费，转向服务、健康、品质等升级消费，而这其中有一大块儿就是消费医疗。雍禾医疗作为一站式毛发服务医疗机构，解决的是一个新一代年轻人的升级消费需求，所以理所当然，顺应时代发展，市场空间和前途必然大有可为。再说回优秀的财务表现，众所周知，牙科是消费医疗里数一数二的黄金赛道，同为人们头上的毛发种植，亦和牙科有着异曲同工之妙。赛道的宽度（大家不要理解雍禾只做植发，植发是主品类，看下他们官网，很有植腿毛、胡子等等）和深度相比牙科都有过之而无不及。话说到这儿，盈利能力和未来的想象空间不必多说了吧，懂？总结一句: 大势所趋+黄金赛道+行业龙头+可观利润，雍禾医疗大有可为！

港股IPO观察 截止12月10日当周，港交所4家新上市公司，6家招股，2家通过聆讯，3家递交上市申请。 $微博-SW(09898)$ 、$凯莱英(06821)$ 、$固生堂(02273)$ 、$北海康成-B(01228)$ 上市，除了固生堂暗盘涨幅18.97%外，其余无一例外均破发。其中微博首日破发-7.18%；凯莱英首日破发-4.64%，固生堂首日平收，北海康城破发-26.93%。 $雍禾医疗(02279)$ 周五暗盘小跌-3.54%，周一开盘上涨。 百心安生物、圣诺医药通过聆讯。 新递交招股书的公司包括：意博金融控股、博维智慧科技、力高健康。 一、中免集团已通过港交所聆讯 中免集团于2021年6月25日在港交所递表，11月22日通过聆讯，由中金公司、瑞银集团联席保荐。公司是全球最大的旅游零售运营商，是中国唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商，涵盖口岸店、离岛店、市内店、邮轮店、机上店和外轮供应店，专注为境内外旅客提供优质的免税和有税商品销售服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按照零售销售额计算，其在2020年位列全球第一，占全球旅游零售行业市场份额的22.6%。 同时，中免集团拥有全国最多的免税店，截至最后实际可行日期，公司经营195间店铺，包括在中国(29个省份90多个城市)的188间店铺、8家境外免税店(香港、澳门和柬埔寨经营6家，游轮免税店2家)。 业绩方面，20

$雍禾医疗(02279)$恭喜雍禾医疗成为上市公司，作为国内植发第一股本人非常看好发展前景，毕竟现在脱发重视脱发的人群越来越多，需求越大市场越大，身为价值投资者当然必须得打新啦、公司盈利我必盈利！！！站同一阵营！！！这次打新中了三手，持仓看盘中，沾沾上市喜气，希望雍禾医疗能看到我的㊗️贺，幸运之神眷顾你我[得意] 

雍禾医疗（02279.HK）$雍禾医疗(02279)$ 今日在港交所挂牌上市，发行价为15.8港元/股。在正式上市后，雍禾医疗也成为“植发第一股”，摩根士丹利及中金公司为本次发行的联席保荐人。今日雍禾医疗开盘涨超5%，截至发稿涨8.86%，报17.2港元/股，市值89.43亿港元。编辑 | Arti本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议“植发第一股”雍禾医疗以160倍的认购额在遇冷的新股市场上算得上火爆，登场前引发了股民极大的讨论。此次IPO，雍禾医疗引入10家知名基石投资者，包括NCC Fund、清池资本、Hudson Bay、礼来亚洲、易方达、WT Capital等，合共认购约7.55亿港元的股份，占本次发行股份的49.98%份额。雍禾医疗创始人张玉，现年35岁，IPO前持有雍禾42.66%的股份，另外，CPE源峰旗下磐茂上海通过Yonghe Hair Service持股21.59%，中信证券旗下CYH持股21.59%，同为最大的机构股东。健康促进与教育协会数据显示，受脱发问题困扰的中国人近2.5亿，也就是说，每6个中国人中就有1人脱发。庞大的脱发人群撑起了一个“黄金赛道”，而这一问题不仅仅困扰着“聪明绝顶”的中国人，国际上早已对治疗脱发这门生意研究得“头头是道”，渗透率也更高。比如流行植发的欧洲足球圈，在交钱植发后很快发现了脱发中蕴含的巨大商机。2019年，C罗斥资2500万欧元入股了Insparya集团旗下位于西班牙的植发诊所，诊所的主营业务包括移植毛发、护发、养发等。根据弗若斯特沙利文报告，2020年中国的毛发医疗服务市场为184亿元人民币，预计到2030年将达到1381亿元人民币。其中，植发医疗市场在2020年的规模约为人民币1

以行动践语言，截图为证。

$雍禾医疗(02279)$作为一个90后程序员，我对头发问题特别关注😂😂，雍禾医疗用五年时间扩展到全国52个城市在植发医疗领域的市场占有率为10.5%，因为生活压力和熬夜等不良习惯，我和我的同事们都有脱发😭😭😭。从雍禾的招股书上来说，他们的毛利率保持的很高，但是受到营销费用的影响，但是我个人认为在企业品牌创立初期大量的营销是非常有必要的，因为我和我的同事，这么一群人，也会考虑去植发。这次申购也参与了雍禾医疗的申购，可惜没赚到什么钱😭😭😭

$雍禾医疗(02279)$我很看好雍禾医疗的未来发展，因为它击中了我的痛点。。。我只是一个大学刚毕业的年轻人，但是我的发际线已经高出天际了，我平时必须留刘海或者待着发带，不然真的很丑，找女朋友更是难上加难。不过我也不是因为自己有需求就盲目看好企业发展，我读过招股书，对企业有一个大致的了解。也清楚的认识到了很多优点和缺点，最后综合来看，还是很看好雍禾的未来发展，因为它有比较快的扩张速度，同时大力度的广告营销占领了植发市场的先机。现在一般人去搜索如何植发医院，大多数都会了解到雍禾医疗，我认为一个产品在初期通过这种方式占领消费者心智是很重要的。而且企业的现金流也不错，营收比较高，净利润也是正的，不是亏损的企业。至于其他人所说的什么门槛低，研发费用机，我觉得并不是一个种植发企业的关键点。面对中国如此庞大的人口，植发的未来市场一定是非常好的。

$雍禾医疗(02279)$刺刺刺激啊[财迷] [财迷] [财迷] 

$雍禾医疗(02279)$送祝福咯！一愿贵公司蓬勃发展,日胜一日!二愿贵公司生意兴隆通四海,财源茂盛达三山。三祝贵公司成功上市!在新的一年里大展宏图!立足新的起点,迈上新的征程,开创新的辉煌。四愿我们股民能够跟着喝汤吃肉！！其实雍禾作为我之前实习的地方，还是比较看好的:1.植发市场还是非常广阔的；2.雍禾自身的管理及技术不断完善，带动行业发展规则制定等（一直研发新植发方式，针头越来越细等）；3.消费者对植发理念不断接受和尝试，受脱发困扰的人群不断扩大。脱发人群与高收入人群有高度重合，潜在消费者数量非常高；4.一般植发手术费用较贵，利润非常高等。

$青瓷游戏(06633)$ 选择这个时间点上市，显然是非常尴尬的。但可能对它来说，也没有什么更好的选择。 虽然股东阵容很豪华，在游戏行业中，同时有$阿里巴巴(BABA)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $腾讯控股(00700)$ $吉比特(603444)$ 持股的公司并不多。但这样的公司，其实还是各方博弈的一种结果。换句话说，如果只是少量持股，还是一种“占坑逻辑”。 比如腾讯就没有参加它的基石投资。 青瓷的最强产品就是那款《最强蜗牛》，而现在已经到了成熟期。换句话说，只要它符合游戏生命周期，未来能带来的边际收入都是负的。 招股书自己也是这么说的。 当然，没有新游戏发布也是重要原因，断档对游戏公司来说都不是什么好信号。而且2020年全年营收12.26亿，《最强蜗牛》就占11.7亿；2021年上半年占7.63亿里面的5.12亿，说明几乎都是靠这一款游戏撑起来的。 而目前《最强蜗牛》的MAU及MPU都大幅下滑。 因此，公司的财务数据会波动比较大。也没有办法按以往业绩估值。 非要以2020年的调整后净利润来估值的话，也要超过40倍的市盈率，显然在游戏公司中格格不入。 所以投资它，感觉像是在买那些研发型的生物医药公司，纯粹就是在赌未来有没有爆款游戏。

近期，“植发第一股”雍禾医疗即将在港股主办上市，备受市场追捧：孖展融资超购6.32倍，相对同期招股的顺丰同城（1倍），康耐特光学（未足额）和德商产投服务（未足额）热度高出不少。雍禾医疗是国内市场份额最大的的植发服务提供商，植发业务的市场份额已经达到10%。目前雍禾医疗正在高速拓张期，管理层计划在2022年门店数从50家翻倍到100家左右。高速的拓张得益于轻资产拓张的商业模式：新店三个月就能盈亏平衡，十四个月就能收回全部的投资回报。目前国内植发行业的渗透率不足1%，而秃发的人群目前已经接近3亿左右，行业迫切需要一个切口释放需求。而雍和医疗在国内的全面铺开将直击行业痛点，即使植发费用高达20万顾客依旧络绎不绝。目前雍禾医疗的DFC估值在1.13~1.57亿元左右（IPO市值1.13~1.57），对应22年PE 33.3x~46.1x，CAGR64%。相对其他医院而言估值较低且增速较快。尽管如此，雍禾医疗依然面临着严峻的挑战。首先植发服务属于医美赛道，而医美赛道目前正处于强监管的状态下，尤其是对广告的监管。这对雍禾医疗意味着高政策风险和广告是否能顺利投放。而广告是目前雍禾医疗主要的市场开拓方式。其次是近期新冠Omicron变种流行，可能导致雍禾医疗在大陆的诊所停业，直接影响收入。三是广告投入过高。雍禾医疗的毛利率高达70%左右，但是净利润只有5%左右，主要原因是大量的广告投入过高，每年耗资近7亿元重金用于广告投放。这也导致了今年上半年营业收入增长55%，但是净利润反而下降38%的原因。以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金不持有文中上市公司的长/短仓。作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。$雍禾医疗(02279)$

港股IPO观察 截止11月26日当周，港股网易云音乐上市，一手中签率20%，最终定价为205港元，上市首日收跌2.49%，周内跌幅2.93%。 开启打新的公司有$微博-SW(09898)$ 、$凯莱英(06821)$ 、$固生堂(02273)$ 、北海康城-B、$顺丰同城(09699)$ 、$德商产投服务(02270)$ 、$康耐特光学(02276)$ 和$雍禾医疗(02279)$ 。金力永磁通过聆讯。 新递交招股书的公司包括：壹九传媒、高视医疗科技、贝达药业、东软医疗、安源种业、亿太恒星、国际教育科技 一、青瓷游戏开启招股 $青瓷游戏(06633)$ 通过港交所上市聆讯，联席保荐人为中金公司和中信证券。青瓷游戏旗下代表作为《最强蜗牛》、《提灯与地下城》、《不思议迷宫》、《阿瑞斯病毒》等四款游戏，也是2021年第一家通过港交所聆讯的游戏公司。公司此次定价区间11.2-14.0港元，预计募资9.52-11.9亿港元，市值最高大95.9亿港元。 业绩方面，2018-2020年营收分别为0.98亿元、0.89亿元和12.27亿元，复合年

随着大众化的消费医疗逐渐升温，与日俱增的医美需求刺激颜值经济的快速发展，资本也逐渐被吸引了过来。近日有“植发第一股”雍禾医疗，自12月1日启动招股以来，吸引了不少人的注意。$雍禾医疗(02279)$ 雍禾医疗本次香港IPO拟发行9,442.4万股，发售价为每股15.80港元，预计将于12月13日正式在港交所挂牌上市。此次IPO，雍禾医疗引入10名重磅基石投资者，包括NCC Fund、清池资本、Hudson Bay、礼来亚洲、易方达、WT Capital等，合共认购9,700万美元(约7.55亿港元)。编辑 | Arti本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议“秃如其来”，说的就是当下普遍脱发的社畜群体。根据国家卫健委调查及弗若斯特沙利文数据，中国脱发人口超2.5亿，即平均每6人中就有1人脱发。并且，30岁前脱发人口比例高达84%，60%的人在25岁就出现脱发现象，比上一代人的脱发年龄提前了20年。相比于老一辈脱发人偏爱的黑芝麻丸和生发梳，以90后为主的新一代脱发人倾向的解决方案更为直接。其中，植发被认为是最一步到位的办法，也成为越来越多年轻人的选择。于是，植发经济悄然而至，一批意图在此领域大展拳脚的公司也正在崛起。资料显示，雍禾医疗的自身定位系一站式毛发医疗服务提供商，主营业务涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务。不过，前述四大板块有部分业务是收购来的。当前，植发医疗服务是其收入占比最高的板块，截至2021年6月30日，该板块占比约75%。在2017年底之前，雍禾医疗在中国各地累计开设22家植发医疗机构。2017年，在中信产业基金扶持下，公司收购源自伦敦的健发品牌史云逊在中国内地的业务，并于2018年进军医疗养固服务领域。此外，公司

雍禾医疗 新股分析视频版

一，基本介绍按2020年的总收入计，雍禾医疗是中国领先的专门从事提供毛发医疗服务的医疗集团。雍禾医疗提供一站式毛发医疗服务，涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年相关所服务产生的总收入计，雍禾医疗是中国植发医疗服务市场及医疗养固服务市场规模最大的企业，分别占有10.5%及4.3%的市场份额。发售股份数目 : 94,424,000股股份(视乎超额配股权行使与否而定)公开发售股份数目 : 9,443,000股股份(10%，可予重新分配)配售股份数目 : 84,981,000股股份(90%，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)回拨机制：公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。国际配售不足额：可回拨至不超过20%。国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%；公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；100 倍或以上：回拨至50%。发售价：15.8港元基石投资者：10位投已同意按发售价认购合共97百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 50.64%，详情见招股书331页。(假设超额配股权未获行使)发售时间：2021年12月01日-2021年12月06日（2021年12月03日截止孖展）上市日：2021年12月13日保荐人：摩根士丹利亚洲有限公司、中国国际金融香港证券有限公司包销商：摩根士丹利亚洲有限公司、中国国际金融香港证券有限公司二，基本面和定价首先祝愿咖啡馆所有客人青春永驻，无需成为雍禾植发的客户。回归正题，雍禾植发是一间连锁医疗机构，主要提供植发医疗等服务。植发医疗，顾名思义，是一种解决毛发问题的外科手术，因此需要在医疗机构中完成。因此雍禾植发可以认为是属于医疗服务行业。但是和同期招股的固生

①基本公司信息和经营业绩②综合点评公司拟发行9442.4万股，其中，国际发售8498万股占90%，香港发售944万股占10%，另有15%超额配股权。每股15.8港元，每手500股，入场费为7979.61港元，将于2021年12月13日上市。保荐人为摩根士丹利和中金公司（601995）。回拨前，甲乙组各9440手；回拨30%，甲乙组各28320手；回拨40%，甲乙组各37760手；回拨50%，甲乙组各47200手。预计一手中签率30%，乙头638万，预计中签15手。公司介绍：公司成立于2005年，是一家专门从事毛发医疗服务的医疗集团，涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务。主要经营品牌为“雍禾植发”，公司为中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构。公司现已经形成了：囊括脱发门诊、药物治疗、史云逊健发中心、哈发达假发研发生产中心，等业务的毛发医疗综合体。雍禾医疗已经建立起一支由1233人组成的行业内规模最大的专业医疗团队，其中包括246名注册医生，919名护士。市场份额方面，按2020年收入计算，雍禾医疗是植发医疗服务及医疗养固服务市场规模最大的企业，分别占 10.5% 及4.3% 的市场份额。在中国所有毛发医疗服务提供商中，按于2020年末的注册医生人数、运营中的医疗机构数量以及就诊植发患者人数计算，雍禾医疗排名第一。经营模式方面，雍禾医疗以自营医疗机构为主的连锁植发医疗机构模式。截至最后实际可行日期，雍禾医疗已在全国52个城市，中国内地有67家医疗机构，包括52家运营中医疗机构 及15家非运营中医疗机构。营销方面：采用线上和线下渠道相结合的办法，使用多种形式的广告来宣传其产品和服务。2018-2021年上半年，雍禾医疗产生的销售及营销开支分别为4.64亿元、6.50亿元、7.80亿元、5.78亿元，占营业收入的比例分别为49.6%、53.1%、47.6%、54.9%，

雷军在一次直播中，被问到：你的头发是怎么保养的，难道是“假程序员”？ 雷布斯很认真的回应—— 保护好头发真的很重要，植头发的价格非常贵，我们头顶上所有的头发加一起的价值，和一栋别墅的总房价差不多... 网友调侃，我愿放弃一头秀发换一套房。 这就有点夸张了，雍禾医疗公布的植发客单价约2.8万元。“雍禾医疗”是国内市占率第一的植发巨头，这次赴港上市，将成为“植发第一股”，打新会有肉吃吗？ 招股时间12月1日-12月6日，招股价15.8港元，对应市值82.15亿港元，入场费7979.61港元。摩根士丹利、中金担任联席保荐人。10名基石认购，约占发售的50%。 雍禾医疗，2005年诞生在北京雍和宫旁，当时不过是一间不起眼的毛发护理工作室。年仅35岁的创始人张玉，在中学毕业后就进入植发领域。16年的时间，雍禾医疗已成长为国内市占率第一的植发巨头，目前在中国50个城市，经营51家医疗机构。 数据显示，我国脱发人群近年直线上升，2020年已突破2.52亿人，每6人中就有1人脱发。而且呈明显的低龄化趋势，20岁-40岁年龄段为主，较上一代人脱发年龄提前20年。 脱发问题上，药物治疗和植发是最常见的两种方法。 目前，全球脱发主流用药为米诺地尔和非那雄胺。“开拓药业”的首创新药福瑞他恩，用于治疗雄激素性脱发的雄激素受体（AR）拮抗剂，是全球首款进入注册性3期临床试验。 脱发并不等于要植发，植发往往是最后选择，毕竟价格昂贵，加上对手术本身的担忧，虽然雍禾在国内市占率排第一，但用户渗透率仅为0.21%。 财务方面，让人眼红的是超高的客单价和毛利率。2020年，雍禾医疗平均每位植发消费者花费约为2.8万元。近三年毛利率分别高达75.1%、72.6%和74.6%，远高于传统医美的50%。 2018-2020年，雍禾医疗营收分别为9.34亿元、12.2亿元、16.4亿元，净利润分别为0.54亿元、0.

昨天$云音乐(09899)$公布中签，暗盘微跌。不过从国际配售只有1.7倍的情况看，今天凶多吉少，看来要跑了。近期八股招股，已分析了4支，再继续按截至日期靠前的顺序来分析吧，今天轮到$雍禾医疗(02279)$和$德商产投服务(02270)$。先看看雍禾医疗的基本情况。股票代码：02279招股价：15.8每手股数：500最小申购金额：7979.61市值：82.15亿港币行业：医疗及医疗美容服务基石：有绿鞋：有申购截止日期：2021年12月6日12:00前(注意各券商截止时间不一样)中签公布&暗盘交易：12月10日上市日期：12月13日雍禾医疗是中国领先的专门从事提供毛发医疗服务的医疗集团。提供一站式毛发医疗服务，涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务。在全国52个城市经营53家医疗机构，为中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构。深耕中国毛发医疗行业数十年，雍禾植发已经成为中国植发医疗机构中知名及值得信赖的品牌，推动了业内的许多重大发展，促进行业进步。于2010年，成为中国首家通过ISO认证的植发医疗服务提供商，2017年收购源自伦敦的全球知名品牌——史云逊的中国内地业务。2021年5月收购源自美国的知名植发医疗服务提供商——显赫植发的香港业务，首次将业务扩展到中国内地以外的地区。市场方面，脱发是毛发相关的主要问题，市场上对有关治疗的需求很高。国家卫生健康委员会的调查显示，于2020年，中国脱发人口达到2.51亿人，其中男性约1.64亿人，女性约8860万人。预计中国的脱发人口于未来几十年内仍将保持庞大规模，并于2030