2018年最正确的投资决定:沽空腾讯?

最近4个交易日,腾讯$(00700)$的股价一直在400港元左右徘徊,多头和空头在400港元整数关口展开了激烈的争夺战。尤其是在18号,早盘开盘跌破400,到上午收盘价又被拉回400港元整,下午开盘跌破400,到了尾盘又开始回升,最后又是以400港元整收盘。 一个月前,也就是腾讯发布2017年报的前一天,腾讯还处在历史高位的466元,当时各大财经媒体还在讨论腾讯市值什么时候能够突破10000亿美元。而当下,投资者开始焦虑,腾讯还能不能守住400港元这个心理关口。 短短一个月时间,腾讯股价下跌15%,市值蒸发6400亿港元,以前吹嘘腾讯万亿美元市值的那些人,现在开始喊出了沽空腾讯的口号。 腾讯究竟怎么了? 为了搞清楚这个问题,我再次仔细查看了腾讯最近几年的财报,试图更好的理解腾讯。 投资收益占比高达38%,腾讯到底是科技公司,还是一家投行? 在以往的印象中,腾讯是一家以社交构建流量护城河、靠游戏赚钱的游戏公司,凭借无可比拟的社交用户基础,腾讯建立了一套研运一体的游戏货币化体系,赚取了丰厚的利润。但我对腾讯最近三年的财报分析后发现,腾讯不再是游戏公司,它更像是一家投行。 上图是腾讯最近三年投资收益、净利润、投资收益占净利润比重的数据。2015年,投资收益占腾讯净利润的比重仅5%左右,2016年这一比例上升到10%左右,2017年再次提升到20%以上。尤其在2017年第四季度,投资收益与净利润的比值达到了令人恐怖的38%。 这意味着什么?游戏、广告、云计算、金融都不再是腾讯的主业,投资才是,腾讯甚至不再是互联网公司,它已经成为了一家以投资收益为主的投行,中国版的伯克希尔哈撒韦。 但问题是,市场给予投行和互联网公司的估值是不同的。作为全球最优秀的投行,伯克希尔哈撒韦的市盈率才10倍左右,而腾讯当前的市盈率却高达45倍。当腾讯从一家互联网公司变成投行时,它将迎来一个估值重构的过程:投资收益占比越高,市场给予腾讯的整体市盈率就会越低。 老游戏生命力衰退,核心新游戏无法获取垄断性收益 2017年年报显示,腾讯第四季度游戏收入出现了环比下滑的情况,腾讯方面给出的解释有两个: 1、由于第三季度是暑期档,游戏收入更高,导致第四季度收入环比出现下滑,属于季节性因素影响。 2、去年推出的新游戏还没有商业化,拖累了第四季度的游戏收入表现。 对于第一个原因,我是不太认同的。从历史数据上看,2013年到2016年,虽然每年的第三季度同样都有暑假,但是这四年都没有出现Q4游戏收入环比下降的情况,所以季节性因素导致去年Q4游戏收入下滑的说法并没有多大说服力。而且,4Q17游戏收入环比下滑接近10个百分点,即使存在季节性因素影响,也不至于下滑这么多。 对于第二个原因,我相信这个可能性是很大的。但这也说明,腾讯的新游戏尚未商业化,但老游戏已经进入衰退期,出现了青黄不接的状况,腾讯财报上的关键数据(递延收入)证明:腾讯老游戏进入衰退期。 游戏业务的收入有一个特点,大部分用户充值不是一次性消费完,而是需要进行摊销的。比如,你充值100块钱兑换成100金币,有时候会一次性消费完,比如你用100金币全部买了药水,药水用完了游戏公司提供的服务也就完成了,那么这100块钱就确认为收入。但更大多数情况是,你充值100块钱兑换来的100金币并不是一次性消费,比如,你买皮肤或者道具,这些都算是永久性服务,虽然你已经花钱了,但是公司提供的服务并不是一次性的,在会计处理上,这部分收入需要进行摊销处理成递延收入。 如果说财报里的游戏收入反映了当期的游戏业务情况,那么递延收入能够在一定程度上反映未来的游戏业务趋势。 2017年第四季度,腾讯递延收入为421亿元,环比下降。这意味着,随着老游戏比如《王者荣耀》《英雄联盟》逐渐进入生命周期末端,老游戏对未来收入的贡献将会越来越低。 谁是下一个《王者荣耀》? 上图是广发证券整理的腾讯新游戏上线时间,最有希望取代《王者荣耀》成为腾讯游戏下一个增长引擎的就是两款“吃鸡”类游戏《绝地求生:刺激战场》和《绝地求生:全军出击》,这两款游戏也是腾讯在年报中重点提及的作品。 从用户规模上上看,这两款游戏表现也不错,尤其是《绝地求生:刺激战场》,DAU已经超过了3000万。但是,问题在于吃鸡类游戏太过泛滥,除了其他的小厂商跟风推出的类似游戏,腾讯还面临着网易《荒野行动》的竞争。 这会导致两个个问题,首先,同类游戏作品过多,大量的用户会被同类产品分流,腾讯很难像《王者荣耀》那样获得垄断性收益;另外,同类产品不断出现,为了尽可能多的留住更多用户,腾讯不得不在商业化上采取更加保守的策略,这会拖累这两块游戏的收入。 所以在2018年,腾讯的游戏业务会面临一个严重的问题,随着《王者荣耀》等核心游戏进入衰退期,新游戏又遭遇激烈竞争,腾讯游戏业务很难延续2017年的辉煌。 广告和其它业务增速放缓 2017年,腾讯加大了社交网络广告的商业化力度,尤其是微信的广告商业化大幅度迈进,比如,以前只有朋友圈广告和微信文章的底部广告,去年还推出了文中广告,在这些措施的推动下,腾讯广告业务收入获得了较快的增长。 但是如果我们把时间拉长来看,腾讯广告业务虽然在增长,但是其增速却总体上呈现出了下滑的趋势。 另外,受益于云计算和支付相关业务的推动,腾讯其它业务在营收中的占比也开始提高。但也出现了跟广告业务一样的情况:增速下滑。 随着微信不断开拓新的广告资源,以及新零售不断推动微信支付的情况下,我相信2018年腾讯广告业务收入仍然会像去年一样有超过50%的增长,其它业务也有可能继续保持100%的增长,但即使广告和其它业务保持去年的增速,在利润核心来源投资收益不确定、游戏收入下滑的情况下,腾讯的价值仍然需要被重新评估。 过去,我们常说投资腾讯是这个世界上最简单、回报率又非常高的事,但现在,沽空腾讯才是最正确的决定。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ 作者为TMT行业研究员,内容转载、商务合作请私信联系。

TMT交易员 2018-04-20 09:56 8

3-20 台积电财报后大跌的意义

昨天台湾小岛的台积电$(TSM)$财报展望不如预期,自己大跌就算了,连带诱发Apple$(AAPL)$也遭到抛售。话说TSMC这个财报真的有这么差吗?Q1的营业额和盈利都是符合预期的,就一个展望不好就能跌个6%?又为何展望不好呢? 首先,大家要有个认知,美股现在的整体市盈率已经偏高,现在的指数是建立在今年整年盈利都要同比去年好上18%的假想基础上,也就是没有比去年好上很多的,基本都算不如预期。所以这个高度正向预期一旦没有实现,那不是平盘,而是要下修价格。所以我说标普2680以上,任何风吹草动就是卖压涌现。昨天有人说他买了Apple,2680以上你还买个股做多,那我只能祝福你了,按照机率,你只有33%以下的机率可能赚钱。但实际操作上,我个人经验,33%以下跟0%其实没什么两样,不信你准备个三个色球,其中一个是绿色,另外两个是红色,你只能抽一次,你看你能不能抽到绿色。 再回来分析TSMC,其实TSMC的现在和目前看得到的稼动率还是很高的,实际上以目前订单来看,Q2没有满载也有九成,不可能差到哪儿去,因为TSMC是IC代工的龙头,因此IC设计公司一般不敢砍TSMC的订单,不然把TSMC恼火了,以后不帮你做,看你还能找谁,因此砍单都是从其它Foundry先动手,如果只有TSMC一家代工厂的,现有已下单的,就算堆库存也要认了,绝对是不能随便砍单的,除非TSMC满载让你砍,这是IC Design house业界的常识。但是问题来了,这么牛逼的TSMC,竟然还展望不好?那到底是为什么?我猜大家都是看到终端手机市场状况,被吓坏了。 从去年Q4全球手机出货量下跌开始,其实做实体电子业,尤其手机相关的就开始绷紧神经了,结果想不到今年Q1中国国内市场竟然能衰退26%!这其实看到都吓晕了,而中国市场约占全球的30%,所以中国以外市场就算持平,那单测算中国的衰退影响,也就是衰退8%了。在这么强烈的负面数据下,要我是TSMC的CEO,我也会觉得局势不妙,虽然TSMC在AP方面上主要代工Apple和Hisilicon,这两个应该加总看应该还是持平甚至到些微成长,因为华为Q1还是有些微成长可以cover一下Apple的衰退,但是手机里面其它应用芯片的代工业务是给全部手机用的,这可就一定会受到影响了,再加上Bitcoin的挖矿生意一落千丈,现在已经不需要这么多矿机了,这条生意来的快去的更快,因此TSMC二话不说,先下调展望再说,因为客户肯定会逐渐下调订单量。 至于Apple,经此一跌,我看它的诅咒价格已经从180下调到177了,其背后原因就是Apple今年的盈利和展望,实际上并没有办法撑起这个价位。也许你会说:Apple现在市盈率不是才18倍,怎么还不安全呢?嗯,现在看是这样,但万一展望盈利掉1成呢?市盈率就会马上从18倍跳到20倍。一个看不到成长性的好公司,好公司哦(很抱歉,在Apple的AR没有实现以前,我认为Apple现阶段是玩完了),市盈率请参考IBM、通用之类的,大概13倍吧。 为什么只有13倍?因为没有成长性意味着股价没有上升空间,那投资这家公司只能依赖股息,但市盈率20倍意味着全部赚的钱都分也就相当于殖利率5%,但几乎没有公司会全部拿出来,所以市盈率20倍的公司,股息回报率一般也就2-3%甚至更低,要赚这3%,我怎么不去买10年期国债,还绝对不赔本金,没有股价下跌的风险。所以这类公司,市盈率只能是13倍,不能再高了,再高就不如买美债去了。 这就是为什么国债收益率会威胁股市的原因。再延伸来说,这也是中国股市的整体市盈率上不去的原因,因为中国股市的市盈率几近于假的,现在16倍都嫌高。你看看中国的那些银行股,市盈率看起来是个位数,感觉便宜的不得了,但是你再看它的股息率,那简直惨不忍睹,赚的钱根本没有拿出来分给股东,市盈率就算1又怎么样,你看得到吃不到啊。 所以每个国家的股市估值和市盈率不能单纯比较,不然怎么大家不乖乖买市盈率16倍的中国股票,要挤破头来美国买超过30倍的美股,是不是? 说这么多是要告诉大家,可能软件类像Amazon$(AMZN)$、Google$(GOOGL)$、Microsoft$(MSFT)$、Facebook$(FB)$、Netflix$(NFLX)$这些,比较能抗实体景气不佳,还能掩护一下大盘指数,但是电子业实体经济的上游已经发现不妙了,接下来传导的速度会很快,说不定不用等到美联储动手,股市就自己怂了。 一叶知秋,长多头持有者要小心了。 $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.INX)$ $短期VIX指数期货ETN(VXX)$

Ancient 2018-04-20 09:43 27

员力觉醒早报 @ 2018.4.20

1. 国人喜欢走捷径的其中一个体现在于对知识产权保护的缺失,进而影响创新,盗版横行,假货充斥市场,地方权力缺乏监管。知识产权并不应该成为他国对我们的打压手段。 2. 中国宗教是玄学,为模糊科学,利于创造发明而缺乏精细化数据理论基础。中国人普遍缺乏逻辑性,一是逻辑学为西方科学并未被大量推广为所用,二是基础教育缺乏普遍性思维引导,过于注重知识性记忆而缺乏实战性演练。 3. 半导体行业是周期性行业,也是伴随每年巨量资本支出的行业,随便一个项目投资额数百亿人民币如富士康在广州投资8K显示屏项目投资610亿人民币,而三星2017年资本支出高达440亿美元,将近3000亿人民币。 4. 中国GDP全球第2,支柱产业为房地产、银行、基建,制造业在升级换代的路上,数千亿投资在地产项目而面不改色,应意识到高科技缺失导致经济的脆弱性,满清曾经GDP全球第1也不妨碍被列强瓜分,曾经坚船利炮是人操作,而如今无人机卫星却是芯片。中兴事件成为中国半导体领域里程碑事件,在于今后不计成本式行业投入,而这本来就应该是行业常态。 5. 人各种与生俱来能力存在差异而判断力靠不断学习、反省、纠错和训练获得,瞬息万变的时代迫使脑袋不断升级换代格式化扩容存储,电脑CPU已从Intel在1974年研发的8080处理器到如今民用也已是i7,而很多人脑子处理信息能力还停留在50年前甚至倒退。 6. 我们曾经辉煌过,我们为正义而战,为道德而战,为合乎道德而立良法,为违背道德而废恶法,我们要消灭贫穷而不是穷人,甘愿牺牲,关心邻里,勤奋踏实,不空口说大话,有过伟大发明,逆天科学创造,探索太空,治愈疾病,培养最出色的科学家和艺术家和最强盛的经济体,我们敢于挑战,同时心存谦逊,我们崇尚智慧而非鄙视,不以聪明为耻,不以政治立场区分人,而如今却轻易畏惧,以前之所以能做到这些,是因为信息充足,有受人尊敬的伟大人物告知我们,而解决问题的第一步是要承认问题的存在,我们并不强大。——美国人的反省        

员力觉醒 2018-04-20 09:08 2

为什么我觉得台积电新的财报没那么糟

TSMC$(TSM)$新的财报出来了,难道就因为一句Q2预期没那么高,就把整个半导体干翻了? 让我们看看到底TSMC的财报有没有那么糟。 首先看看1Q18和4Q17比,有那么糟糕吗?其实并没有。个人认为这是一份中规中矩的成绩。 每年的Q4,各大厂商推出新产品的季节,Net Revenue高真的再正常不过。 回顾往年的成绩,我们可以看的更清楚。 这样看来,1Q18显得TSMC更优秀了。其中有一个小亮点,就是1Q18的Net Profit Margin比4Q17还要高。这点我认为其实是很难得的。 从去年开始,其实整个半导体Silicon Wafer的价格一直在涨,而且供不应求。同时外部的汇率影响,使得TSMC实际利润降了0.5-1%。如果这样来看,还能觉得Q1成绩是差吗? 16年苹果推出iPhone7(iphone7啥玩意儿你懂的),导致TSMC同样1Q17的Communication降了18%,但是随后TSMC的股价也是一路高歌猛进。今年呢?虽然可能原因不尽相同,但是同样Communication降了19% ,关于苹果芯片这点,稍后分析。 下面这张图,其实还有个亮点。 在Computer这栏中,不难看出1Q18涨了30%,说明TSMC在内存代工这块赚了很多。同时也侧面印证了1Q18内存需求持续火热。 接下来说说苹果的订单,今年其实算是iPhone的一个过度年,这个季度砍单其实很正常不过,不知道为什么分析师觉得天塌了一样。1月26号,TSMC的Fab 18已经破土动工。2Q18则是7nm的正式上马。新闻报道,台积电已经吃下了全部苹果7nmA12芯片的代工订单,而10nm的时候可是要跟三星分着吃的。虽然三星的速度总是最快,但是良品率和产品质量总是差TSMC那么一点(别问我为啥,我也不知道,之前苹果芯片的三星门已经说明了一切)。到时候光这部分7nm的订单,都够TSMC自己消化的了。所以关于苹果芯片被砍,真的不用担心那么多。到时候相对落后的产能,继续分配给DRAM这种活。 有时候换一种思路来想这个问题,TSMC每年都有苹果公司的固定订单,难道这还不够好吗?顶级Fab真的很忙的。别的厂商总会担心,还有产能留给我吗? 再谈谈TSMC和半导体的未来。其实之前张忠谋老爷爷就已经说了,TSMC未来的方向要往IOT和车载半导体发展。这点我其实很认同,就像蓝大@蓝天白云之前所说,现在的半导体行业已经不是简单的周期行业了,你身边太多的消费品需要半导体了。到时候你会看见TSMC的财报中,IndustrialStandard的持续增长。而且对于IOT的芯片而言,肯定是manufacturing process越小越好。对于这点,TSMC无可替代。 我们处在一个智能化工业+农业时代的开端,未来对于半导体+传感器肯定是无限光明的。当然前提是经济大环境没大问题。 先写这么多吧,如有纰漏,还望赐教。 $台积电(TSM)$ #台积电# $美光科技(MU)$

Vur7une 2018-04-20 09:06 8

北上资金抄底精准度偏高,外资依靠什么因素取胜?

在外部市场环境不明朗的影响下,今年以来A股市场的波动率显著提升,但在股市临近3000点整数关口之际,我们却又一次发现外资资金积极抄底的迹象。 根据数据显示,作为资金敏感度较强的沪港通与深港通渠道,往往可以看到外资资金的异动表现。其中,就在近期,北上资金已经连续十多个交易日保持净流入的格局,而北上资金净买入的规模也创出了年内的新高。由此可见,在A股市场加速下跌的过程中,却逐渐吸引到外资资金的抄底热情,而在北上资金净买入创出年内新高的同时,实际上也说明了当前的市场点位已经逐渐满足了外资资金的抄底需求。 确实,从近期跌幅显著的投资品种来看,基本上属于前期炒高的白马蓝筹股,而部分白马蓝筹股更是出现了阶段性20%乃至30%以上的累计跌幅,更有甚者一度跌破了牛熊分界线的水平。 实际上,在A股市场中,白马蓝筹股的投资价值还是非常高的,但因去年炒作过于明显,不少原本估值偏低的品种,却在一轮大幅上涨行情之后,变成了估值偏高的股票,投资回报预期明显降低。但是,一轮加速调整行情之后,白马蓝筹股的平均估值却又一次回归至合理的估值水平,中长期投资价值也得到了进一步地展现。 或许,对于外资资金频繁精确抄底逃顶的行为,会让市场感到神奇。但是,纵观最近几次的外资抄底逃顶的表现,都似乎以市场估值作为评判标准,而以这一次为例,当市场整体平均估值回归至比较合理的水平时,往往就会引来外资资金的大举抄底。与之相比,当市场平均估值偏高,市场上涨力度过快之际,外资资金的逃顶意愿却非常强烈,而市场平均估值的变动,也逐渐成为了外资资金抄底逃顶的主要关注点。 沪市3000点附近,本来属于A股市场的合理价值中枢区域。然而,随着近期央行超预期定向降准举措落地之后,却进一步强化了3000点政策底的信号。 不可否认的是,对于央行的超预期举动,确实出乎了市场的预期,但同时也强化了国内金融市场“防风险,守底线”的要求,而在股市临近3000点整数关口之际,央行的举动确实进一步强化了股市政策底部的表现,这或多或少增强了外资资金加速抄底的信心。 事实上,除了市场平均估值的变化因素之外,外资资金的精准抄底逃顶,还与其投资嗅觉、团队分析智慧以及广阔的信息渠道等因素有关。 确实,在机构化程度愈发深入的当下,大资金大机构与普通散户之间的投资差别,也会存在较大的区别。在实际情况下,对于大资金大机构的信息优势、成本优势以及资金优势等因素,这也是普通散户很难比拼的。可以想象,随着未来国内金融市场的开放程度越来越高,未来与普通散户进行竞争比拼的,却是更聪明、更具信息优势、资金优势以及成本优势的外资资金。对于机构化时代逐渐深入的背景下,机构投资者在市场的主导地位也将会越来越明显,而对于未来的A股市场,也不仅仅是普通散户与国内机构投资者的比拼,而且还是国内机构投资者与海外成熟机构的比拼。 由此可见,金融市场逐渐开放,本身也是一把双刃剑。在实际情况下,虽然会带来外部新增流动性的流入,但同时也会引进了更具实力的竞争对手。所以,在国内金融市场加快开放的背景下,我们确实需要做好充分的准备,并从根本上提升自身的核心竞争力、风险防御能力以及危机应对水平,这样才能够更好迎接外部因素的考验,与实力强劲的外资机构进行实力的较量。

郭施亮 2018-04-20 07:13 2

创业板回调,我个人的一些浅见

我认为任何板块都有回调的可能性,回调反而是入手的机会。我个人认为,我们可以趁着这个阶段精选一些业绩好、基本面好的个股来投资。 我曾经在工作中观察过很多中小创企业,也曾经学习过天使投资人看企业的方法,现在与大家分享,可以作为选择股票的方法。 一、看它所处的行业是否是国家刚需、民众刚需的行业,比如芯片中国就是刚需的行业,因为芯片严重依赖进口不利于国内经济发展。医药行业,特别是肿瘤、内分泌药领域就是民众刚需行业。 二、有技术壁垒,不容易被其他公司超越或复制 三、企业是否有稳定获取客户的渠道,客户留存(回头客多不多)如何。 四、企业盈利能力、毛利率、净利率如何,毛利率高的企业,成长性好,像计算机就属于毛利率高的行业 五、企业管理团队是否有足够的管理经验,是否稳定、和谐,像港股公司山水水泥就因为董事团队不稳定而停牌,使得公司受影响。 六、负债率不高于75%,且融资能力强,负债率超过75%,融资能力差,很。容易资金链断裂,甚至破产。

我,秦始皇,打钱!事成之后——分析股票几支

本来是想着大家应该没有啥时间,估计没人关注,没有几支票,轻易就可以糊弄过去,结果被呵呵了! 微信加上老虎,又是一两百支股票,一点不夸张,前面的老虎征集帖平均一个人两个,就是四五十个了。最后选择了几支票,希望能够有所帮助,等我有空了再发一些出来。 A股以及大盘,我单独抽个时间写,老本行。(悄悄话,我5倍,进了创业板,这几个月都是心惊胆战的。) 特别声明! 特特别声明! 特特特别声明! 以下分析仅仅是我个人看法,我完全不保证我会持有分析中任何一支股票,也完全不保证我分析的准确性,更是完全不保证这种分析方式的有效性。 我的分析,仅仅作为娱乐贴以及标准的三无产品! 更加声明,本轮股灾!我老虎现在特么现在浮亏10%还多,毛钱没赚,有诚意了吧? 都这样说了,还有人出来找事情,我就直接开骂了昂! $迅雷(XNET)$ 是这个样子的,迅雷呢,我前面一篇文,2月5号给出买点是12,止盈14,止损11.2。结果在2月9号果断打掉止损后当晚直接拉升回去,最终到达15。你不说,我内心也是崩溃的。 目前迅雷已经打出最新低点,目前反弹幅度超过20%,但是从量能来看,属于极度缩量,同时13-15形成强力的压力带,大量的成本集中在该区域。如果是主力希望退出,我认为会走出波浪下跌的形态,也就是大量甩货后,小仓位逐步拉升,然后继续重复该动作。如果是主力还想搞事情,当前价格也需要长期横盘洗盘。总的来说,该票我不想用技术分析来定性。也就是我个人对这支股票走势判断为,横盘或者三浪下跌模式,不看好15向上的拉升。建议逐步在15以下分批撤离该股,好股万万千,何苦搞得自己惊心动魄。 $腾讯控股(00700)$ 日线图如上,腾讯控股走出类似M顶形态,当前支撑位400附近,目前正好在400一带波动,前面两周有过一次小反弹,但是没有打破3月5日树立低点425加仓位置365附近。准确来说,腾讯依旧是传说中的价值投资标的,具有大量优质资产,核心业务依旧鲜有挑战者,没有看到任何可以被颠覆的迹象。既然如此,为何不买它?自高点476,已经回落到了400,使用网格交易玩腾讯,或者阶梯加仓模式都是上上之选。 核心走势,围绕400-430一带震荡为主要趋势,该区间高抛低吸。做多不设止损,只需要365加仓即可,做空需要止损或者尽量小仓位做空。 $美光科技(MU)$ 美光科技,这个很简单,一**涨之后到达历史最高,然后开启大跌,给到了完美的上涨黄金分割位置61.8%的黄金买入点47.44,图上已经标注,这么完美的买入点,目前已经从黄金分割61.8%拉升到38.2%,目前价格正好是38.2%压力位置,能够突破,则进去大区间上涨趋势,算是黄金分割教学票。 连接最新这一轮的高点低点画出最新的下降黄金分割如下图 目前距离下降黄金分割位置61.8%还有2美刀左右,同时目前价格为多空分界线,需要等待今晚甚至更近几天的交易收盘状况,如图所示个人认为mu最为稳妥的交易点已经错过,当前价格比较尴尬,看涨趋势略微强于看空趋势。第一压力位置当前价格(较弱),第二压力位置56.22一带。 综合看来,当前交易价格比较尴尬,看多,但是54.4和已经错过的黄金价格47.44差距较大,建议能够触摸56.22一带,然后回踩50附近买入,若直接上拉,则终止操作。 介于目前股市状况不太稳定的情况下,其实最佳的交易是价格迅速滑落至40-50进行震荡(总有种感觉美光会掉落到该区间),才有完美的低风险高抛低吸操作机会,但是给到这种位置比较困难,就不考虑了,算是预备。 $Facebook(FB)$ fb周线图如图所示,我们力求简洁,压力位置当前就是压力位置,可以看到周线数次打击过当前价格,但是145附近也是明显的支撑位置,不仅仅是61.8%的回撤位置,还是前期大概接近三个月的中继震荡位置。没有理由不在第一次靠近145附近开多,然后当前价格平仓。 日线图清晰明了的走势 上升通道被直接跳空打破,趋势通道支撑,然后大阴线击穿170一带压力线,失去所有支撑之后,肯定会去冲击下方145-155的支撑带。测试支撑之后,迅速反弹,目前贴近170经过多空转换之后170已经成长为压力位置,预期财报之前都不会有大动作。 理想走势,财报推动FB暴涨,突破180一带,则走势重新进入高位震荡,而后可以采取追高或者回踩170反手多的操作策略。若不能推动暴涨,则该股可能会二次测试145一带,则150开多。(请有的朋友注意,因为fb价格是145,所以145附近上下四五块都是很正常的,按照幅度来说并不是很大。) $京东(JD)$ 京东周线可以看到,从长期和短期来说,这都是一个常年宽幅震荡的股票,目前的震荡区域无非就是又回到了36-42.5一带的震荡区域而已,反正京东永远都是这样,某个价格震荡两三个月都不叫事。当前预期上涨也不会超过42.5,震荡才开始而已,能侥幸突破更好,但是这已经不是第一选择了。前面太让我失望了,整体涨幅并不能让人感到满意。所以各位亲呐,你们就不要口口声声说它是我最爱了,我已经决定和京东分手先,回头再追回来。 日线图如下 42.5一带压力非常明显,目前日线就是不断跳空,高低震荡,并没有太多明确走势,这种走势短线参与的情况下几乎是1块钱就要跑路的操作,个人不喜欢这种玩法。 综上所述,京东进入中线震荡走势可能性更大,但是暴跌打破36.5一带可能性几乎没有。所以目前不是很好的参与标的,不建议介入,但是37附近,可以果断开仓杀进去。已经在手的朋友,日内t集中在39.5-41附近操作(破区间,就不玩了),一周降低一两块成本,即使被套住,也是可以慢慢解出来的。 $网易(NTES)$ 周线走势异常明显,两个通道交汇后转换,目前已经是下降通道之中,但是目前固定支撑位已经在260-270完整树立起来,打破的可能性比较低,该区间震荡可能性更大。但是上拉存在一定困难,300整数关口依旧。随着时间变量推进,通道压力逐步降低到280以下并失效。 周线级别看低位震荡,少量买入上方卖出点300附近。 日线级别,当前价格上方290多就有压力,270一带有密集支撑,可以优先考虑270买入,295附近卖出。 下方支撑目前短线中线均较为牢固,二次剧烈下破风险较低。 综合来说,短期乃至中期,总体震荡区间会从窄幅270-300发展至宽幅280-330。故此268买入,持有看涨止盈290,第二目标320,止损下放至250以下。 $新东方(EDU)$ 新东方日线图,标准且完美矩形震荡操作票。下方支撑82一带,上方压力96一带,完美矩形高抛低吸,短线强力支撑已经变化为90,目前维持90以上高位运行,该票虽然下周有财报,但是并不重要,该票自从进入震荡区间以来,已经经历过三次财报,并没有对股价造成重大冲击,证明业绩是属于稳健型。 虽然我并不想去查看财报,但是一看走势应该就能够确定出来,没人能判断走势,但是要知道走走到什么图形如何去处理,这是重中之重啊,师傅们。 (1)本次财报差,无非就是继续回到82一带创造入场机会。 (2)财报好,突破,去挑战上一次高点,而且如果是为了双杀期权,那么可以财报温和的情况下高开低走,近期收平,甚至收跌,回到90在继续拉升,再破高点。 (3)如果不杀期权,直接上拉,不做,等回撤93再买入即可。 交易思路非常简单。不论你是否持仓,只需跟着玩就行了。 只有极端的好和坏才会打破走势,不过既然是极端的好和坏,那谁也无法控制,除非是内幕知情人,所以这种情况,所有股民都不需要去考虑。 $Adobe(ADBE)$ 周线图不放,没有意义,一路狂飙无重大回调不参考。 日线图如上图,当前最近支撑位置为205一带,分三次打击过该点位,确认其有效性,同时兼顾高点支撑,低点支撑,我们称呼为多空转换点。如果将日线图分割为更低级别的图像,我可以看到超短线的头肩底出现,目前维持高位震荡。下方最新支撑已经提升到218一带,目前依旧高位震荡看多,斐波那契扩展线显示,如果继续突破下个止盈目标已经提升到260-280一带。 强调!但是目前价格我不感兴趣,我的交易理念有所缺陷,对于这种不回撤或者不在回撤位置上的票,我本能的畏惧。所以该股我看好持有看涨,但是目前价格我是不会介入的,当然有的朋友喜欢玩无回调股票,也不要紧,往往利润让我非常羡慕。 重申,我认为目前价格位于关键压力位置尚未突破,没有入场的不用入场,已经入场的不用减仓直接持有。 $英特尔(INTC)$ 英特尔,走势非常完美的股票,阶梯式拉升的模范,分别以42.6为第三支撑,47.5第二支撑,51为第一支撑,支撑每个支撑均有两次以上测试,属于经典技术分析。目前高位震荡,维持50第一支撑买入即可,止损不设,仓位轻一些。47.5作为第二支撑,不建议买入。最佳买入点42.6附近,不能到就不做打算。 $微软(MSFT)$ 微软向上趋势完好无损,趋势线支撑稳步上涨,目前处于高位,当前价格已经不适合介入,已经介入的持有看涨。支撑已经逐步从82-87两个点抬升到91.5附近,优先考虑该价格轻仓介入看涨。 如果能够配合趋势支撑沿着时间变量推进到91.5支撑则可以大规模介入,否则91.5被打破直接继续下探二次冲击87。(趋势支撑随着时间变化会变化,固定支撑是不变的) 再次声明! 分析仅仅是我个人看法,我完全不保证我会持有分析中任何一支股票,也完全不保证我分析的准确性,更是完全不保证这种分析方式的有效性。 我都这么诚实的告诉了大家是三无产品,如果还有人看了就看了,看了还这不对那不对,那我就搞不懂了,还有我这么良心的么? 有些已经微信上回复了,我就不发出来了。 感谢大家的支持,山鹰敬上!

快乐的山鹰 2018-04-19 21:06 39

没有创新,何以中兴?

中兴被美封杀事件引起社会广泛关注,4月16日美国商务部宣布禁令,禁止美国企业向$中兴通讯(00763)$销售一切软硬件产品;时限为7年,禁令立即生效!由于中兴所用核心芯片和软硬件绝大部分都从美企进口,美国的禁令对中兴来说无异于“死刑”判决! 很难想像一家年营收达千亿元,世界四大通讯设备科技公司之一,竟然被一纸“禁令”一打就趴下,面临破产的绝境!中兴为何如此不堪一击呢? 原因是中国所谓的高科业产业普遍“缺芯”,缺乏对上游基础材料IC芯片的创新与研发,核心IC芯片无法自供,也没有其他非美系供应商可供选择;这也是美国商务部敢对中国高科技产业,实施精准狠打击的重要原因之一! 中兴业务分为三类,分别是通讯基站、光电设备及智能手机。 ——先看通讯基站,基站芯片国内目前还找不到替代供应商。芯片主要玩家都是TI、ADI、IDT等美国厂商。国内基站芯片的主处理器,仅有华为海思和南京美辰微电子。总结,基站芯片自给率极低,这也是本次中兴禁运事件最为棘手的问题。 ——光电通信模块,中兴也主要是采购美国光学元件公司Acacia和Oclaro的元器件。相比基站芯片,光模块可以找到国产化替代产品,只不过美国产品是高端,国产都是低端的。 ——最后是手机领域,中兴手机大部分采用高通芯片,除主处理器芯片,还有电源管理,无线芯片,音频,显示,传感器,摄像头,指纹芯片等一系列芯片。要想完全摆脱美厂商也不可能。 目前我国在基站芯片、网络处理器、光模块、高速接口芯片、存储国产都缺乏创新。基站或手机终端换供应商更要很长时间的调整和磨合,完全无办法在短期内完成。中兴事件目前看国产化替代方案是解决不了的。 纵观现在我国的高科技产业,天天在搞模式创新,却没耐心投入上游芯片的创新;外卖烧钱几百亿,核心科技却鲜有投资!长期忽视基础技术的研发,终于让我们在中兴禁运尝到了恶果!也感谢美帝商务部长罗斯,帮我们扯下达国掘起最隐蔽的一块遮羞布,“皇帝的新衣”被人扯的一干二净! 事实上就像大大说的一样,要掌握核心技术,核心技术靠化缘是要不来的!中兴事件也并非是件坏事,它让我们看清在核心芯片上短板!只要我们能够放弃浮夸的“爱国口号”,脚踏实地持续投入人才与研发,哪怕慢了一点,但假以时日迟早也会赶上美国,实现自力更生!

手机市场不景气,台积电也不景气,带动一堆半导体股票下跌

台湾半导体制造公司,简称台积电,第二季度利润率和营收预期低于预期,反映出全球智能手机市场的放缓,以及加密货币需求的不可预测性。 这家全球最大的合同芯片制造商预计第二季度的营收将达到78亿美元至79亿美元,低于预期88亿美元。 预计营业利润率为35%至37%,低于39%的平均预估。 联席首席执行官魏则西表示,公司正在调整2018年的预测,从先前设定的10%到15%的目标,调整为10%。 客户乏力 虽然台积电从新客户那里获得了更多的增长,比如数字货币,但智能手机供应商的需求随着发达市场逐渐饱和、更换周期延长,在逐渐放缓。 比如苹果公司,占台积电收入20%以上(彭博数据),也可能难以吸引新客户。 因为苹果预计1-3月当季营收为600亿至620亿美元,低于预估,显示其手机销量可能低于分析师预期。 “对苹果智能手机的需求不温不火,导致了第二季度的业绩下滑,”中国国投证券的分析师安德鲁•卢(Andrew Lu)表示。 寻求出路 所以台积电正在追求物联网等新兴市场,以维持增长,但这也转化为更高的资本支出。 为了追求新一代芯片制造技术的发展,台积电预计今年的资本支出将达到115亿美元至120亿美元,高于此前估计的105亿美元至110亿美元。 更高的资本支出来自不同类型客户的需求,包括需要最新技术的人工智能初创企业。虽然从长远来看,客户基础的多样化将有利于台积电。 台积电现在正进一步寻求高性能计算、汽车和物联网处理器的订单。 今年1月,公司创始人张忠谋(Morris Chang)告诉投资者,这些领域将有助于推动台积电的发展。目前张忠谋将公司的控制权交给了两名副手。 “手机仍然是我们最重要的部分。然而,正如我提到的,人工智能和5G通信是未来,高性能计算对台积电非常重要”魏则西在新闻发布会上说。 根据彭博数据: 台积电第一季度净利润898亿台币,分析师预估898.3亿台币(区间819.9亿台币至938.9亿台币)。 营业利润968亿台币,分析师预估987.2亿台币(区间919亿台币至1,021.1亿台币) 第一季度毛利率+50.3%,分析师预估+50.4% 预计第二季度营收78亿-79亿美元 预估88亿美元 预计第二季度毛利率47%-49%,20位分析师预估值为50.5%。 预计第二季度经营利润率35%-37% 预计基于29.2元台币的美元/台币汇率 编译自彭博新闻$(AAPL)$$(TSM)$$(AMAT)$

Tony特别帅 2018-04-19 19:18 26

4-19盘前

昨天虽然实际没什么起伏,但真是值得记住的一天。本来预计盘势整体不会有太大变化,但是开盘前几分钟VXX开始飙升,感觉空头开始蠢动了,但是没多久还是被多头给压回去,VXX也认怂了,所以整个盘势最终还是算平稳。开头这过程,要是交易了,可是刺激万分啊。 今天盘前没等到8点半,因为似乎今天要公布的失业救济数据,最近也不是对盘势太重要,所以先写了,后面有需要再补充。 看官自行看昨晚大盘的走势,明显受限于布林通道的上限,没办法突破。盘中如果多次冲击某个点数没办法过,那最后就会下跌,这是最常见的结果,所以尾盘最终收回接近开盘的点数。这代表什么,看日线图,收了一个难看的十字星,就算没有早盘的下杀,最终日线图收一个上影线仍然是不吉祥的墓碑样。 再看五日线,感觉就是昨日筑了一个短期内的顶,如果今天没有特别的好消息会走跌(前几天是没坏消息就会涨),整体会持续昨日的卖压,如盘前走势,整体会走跌。 贸易战在走入逐项对抗,但大家并不是眼瞎,还是感受到中美欧的火药味,因此除了油价,恐怕今天大盘是不看好的。 10年期美债又接近2.9%了,要注意接近3%的时刻。 2680以上,泡沫成份太高,随便涨一下卖压就会出来,仍然要随时注意VXX的变化,但是预计不会有太大的振幅。      $标普500(.INX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $短期VIX指数期货ETN(VXX)$ $三倍做多原油ETN(UWT)$ $美國原油ETF(USO)$

Ancient 2018-04-19 18:50 26

【老虎公开课】今晚8:00,美女股神告诉你如何通过财报捕捉爆发股

今晚8点,最受虎友期待的美女老师为大家讲解如何分析财报捕捉爆发股。 今日讲师:@何梓溪 悉尼大学金融学硕士,先后就职于知名投行、私募基金。现任某私募基金项目负责人。 八年海外投资经验。 收看方法: 打开老虎股票app 进入发现页面—点击股票学院 点击播放 输入昵称和邮箱(随便填) 即进入直播间观看(直播期间,可横屏播放,手指可自行缩放屏幕,下方可提问、聊天) 其他直播参与方式: 需要手机上下载Zoom客户端(如下,Zoom也有电脑客户端) 注册后,输入会议ID:733-737-272 $(FB)$$(BABA)$$(NFLX)$$(TSLA)$

小虎老师 2018-04-19 17:25 90

给新手们,也给我自己的一些话

$易大宗(01733)$ 易大宗,原名永晖控股。由于一些个人原因,我和这个股票有不解之缘。所以,以后绝大多数贴子,都会发布在这个股票的所属栏。 因为本质上,我不是一个太喜欢吵闹的人。之前发的贴子,已经足够当一个引子。对我感兴趣的人,自然会点进来,看到这篇贴子。而不感兴趣的人,根本不会点开我的头像。何谓只度有缘人?这就是只度有缘人。 其实,茫茫网络世界里,每天都有无数的人发出自己的信息和观点,我们的声音微不足道,也不会有人关注。但是,我们自己关注,你关注,我关注。我们的判断和决定,也许对别人不重要,但是,对我们自己很重要。因为,这是人生。 同样的,我严肃的正式的警告那些新手们,入市未超过三年的人们,请不要用大资金去博弈,更不要去做自己不熟悉的领域。我知道这句话没什么作用,但是,哪怕能帮助到一个人,哪怕是十年后,我这篇文章,以及我此刻的一个一个用手指在手机屏幕上敲出心得的行为,都是有意义的。 “种树,最好的时间,是二十五年前,仅次于那个的时间,就是当下。当下,虽是星星之火,却已燎原。”我想说的话,有很多很多。 首先,是资金管理。 我见过因为上头,一夜之间,强行做空黄金,亏损2万美金的人。我也见过什么都不懂,但是做股票亏损30万的人。他们都是我的兄弟和朋友。我不想评论太多,毕竟那是人家的钱,和我无关。但是,我还是感到揪心。就像很多朋友在我的评论里留言,说亏损很多。是大家的真诚,才使我下定决心发这个贴子。我不标注是不是干货,功过得失,留于后人凭。我是一个性格谨慎的人,因为生活上的不容易,我对资金管理很严格,不包括生活方面,仅指金融交易上。 我一直有一个理论,如果我这一辈子能挣200万资金,我只会用20万资金做金融。100万买房产,20万存款,10万应急,30万日常消费。在做金融的20万里,每次我只会使用2万的资金。也就是账户里,只放2万的资金。什么时候这2万赔完了,再注入下一个两万。这样,我一辈子可以爆仓10次。你们是否觉得10次很多?其实我已经爆仓3次了。这是第4次尝试。不到3年。 做金融,只有两个结果,胜或者败。从来不会有第三种可能。有人会说,还有平手。我认为平手意味着胜负未分。我不想讲我3次爆仓的原因是什么,但是我想说一句话,就是可以和人交流,但是不要相信任何人。尤其是做重要决定的时候。输了就是输了,我愿赌服输。有很多人,讨厌赌。其实你们讨厌的只是那些滥赌的人,以及滥赌带来的恶果。何谓赌?赌就是建立在对外在事物的分析,综合,判断,做出决定以及决定带来的影响。小国可以战胜大国,弱国可以战胜强国。谁强谁弱,只有打过了才知道。项羽巨鹿之战,难道不是赌?曹操官渡之战,难道不是赌?有很多朋友,出手之时,谁不是对自己的方案踌躇满志?但是最终有好的结果的人寥寥无几。 在我的认知里,能够认识到A股的优缺点,从而在大多数人都还没参与美股时,就来买美股的人,应该是聪明的,睿智的,善于学习的,不轻言放弃的人。尤其是2016年,我刚入市美股时,看待那些发帖的人的感觉。但是,事实上,大神有很多,但是除了核桃妈,别人不带我们玩。@麦子 麦子哥哥是我当时在老虎股票大赛比较关注的一个人,我印象比较深刻的是他在英国脱欧前夕,发过一个贴子《明天第一的应该是做多UVXY的人》。结果第二天,UVXY暴涨50%。虽然后来回落了,但是那时候我对麦子哥哥惊为天人。你们知道那时候我有多么小白吗?我那时候不知道UVXY是什么。但是,后来,麦子哥哥跟众多实力较好的人发展轨迹一样,不约而同的选择了期权之路。为什么选择期权之路?这是因为期权是较为成熟的交易者,能够用最小的成本,最少的时间,而获取最大化收益的一个交易标的。后来,麦子哥哥消失了。如果你看到这篇贴子,我想声明,我没有任何低估您的意思。而是除了您,其他人我没关注。 第二,我想和新手说的话就是情绪控制。 也许你不认同我的资金管理理论,认为我太谨慎。也许你会认为更加多的资金能让自己提起兴趣。每个人有每个人的交易系统,我不强求。我想说的是,不管你用多大的资金,尽量不要上头,不要意气用事。我们都是成年人,背后是自己的家庭和孩子,我们是家里的参天大树,除了交易,生活里还有更多比交易更重要的事情,例如平安和快乐。最大的快乐是健康,最大的幸福是自由。能看到这篇贴子的人,最起码都是能够自由自在,无忧无虑,任性的追逐财务自由的人。所以,和绝大多数人比起来,我们获得的已经足够多。 金融博弈的本质,是人与人的博弈。而胜利终究会属于心胸更加博大,宽广,内心平和的人。至于如何做好情绪控制,我自己的经验是多读读《道德经》。我看到过一句话“耐心等待,守持正固”,我把它改成了“耐心等待,守正持固”。意思是多去关注那些根本不会崩溃的公司,例如微软,英特尔。多去关注那些真正站在世界最前沿的那群人。例如曾经的比尔盖茨,乔布斯,那些改变了全世界人们行为习惯的人。知足者常乐,退一步海阔天空。 第三:耐心等待自己的成长和成熟。 我们是人,不是神。我们的对手却是接近神一般的存在。你买进苹果,卖出苹果,你以为你抗衡的是天下大势,你错了,你抗衡的是沃纶巴菲特。他们,华尔街的那群人们,他们可以把股票控制在哪一天收盘在哪一美元哪一美分。我很想和你们说,朋友,好好努力,有一天你会赢的。但是,遗憾的是,我们活在一个真实的现实的世界里。有资金,才有话语权。没有资金,什么技术分析都是辣鸡。这不是我说的,是我的一个有资金的朋友说的。后来,我承认他说的是事实。而作为我们,普通的散户,普通人,我们应该怎么办?我们只有比他们更加聪明,更加勇敢,更加耐心才能为自己换回一些收获。而那需要时间,成长需要时间。任何时候,都不要损失太多自己的资金,最起码要确保自己还有一战之力。 最后,谢谢你们点开,并且耐心的看了这么多。 备注:我一开始曾幻想过,假如科技可以发达到能够让人工智能发展到能够学会我的知识和经验的地步,我一个人可以征服整个世界,就像巴菲特那样。但是后来,看过那些科幻电影,我发现即使最顶级的美国科学家想象力也十分贫乏。或者他们的真实的生产力不足以支撑他们的想象力。我的理想很简单,找到四个和我一样,和我水平相似(资金一万美元以下),思想类似(认同杰西利佛莫尔,有一定涉猎),智慧类似(有两年以上美股交易经验,最好爆仓过两次以上),能力类似(有相同的资产管理想法,性格谨慎,但是也敢于冒险,账户曾经盈利过一倍以上)的普通人,年轻人。我们可以组成一个小队,一个金融领域的小团队。 也许我们来自五湖四海,也许我们以后天各一方,但是也许我们会一起实现财务自由。我不喜欢老虎群里几百个人的对话,冗余信息太多。老虎群的建立,其实是想和我做一样的事,但是物以类聚,人以群分。只有相似的人,才会相互吸引。我之前之所以孤独一人,是因为我不想分享任何我的经验和心得。因为我那时候很狭隘,怕吃亏。但是因为我的狭隘,我错过了很多机会。男人,要大气一些。心胸要博大,宽广。每个人都是自己的独一无二,我的方法给你们说了你们也学不了。因为方法可以学,但是性格学不了。比性格更重要的是,时局不会重来。 时势造英雄,时至今日,即使杰西利佛莫尔重生,也未必能够达到前世的成就。人不可有傲气,但是不可以无傲骨。其实,人工智能只能当辅助,人才是核心。如果你们看过《环太平洋》就能有更加深刻的体会。但是《环太平洋》的战斗技能太渣了。我想建立的是一个狼牙小队,5人为主体。5个狼牙小队,组成一个狼牙中队。5个狼牙中队,组成一个狼牙大队。金融领域的狼牙大队,是我毕生的奋斗目标。 万丈高楼平地起,千里之行,始于足下。先从寻找到我的第二个同伴做起。我致力于建立一个能够自我学习,自我进化,以人为主体的智能系统。我不是吹牛,我是真的孤独。

逍遥6 2018-04-19 16:26 33

关于俄铝(00486.HK)新仓受限的相关提示

二零一八年四月六日,俄铝被美国财政部外国资产管理办公室加入特别指定国民名单(外国资产管理办公室制裁),该制裁要求我们对俄铝$(00486)$的证券交易做出限制响应,该等响应,使得投资者新仓交易受限(限开新仓),提请投资者知悉! 附:公司内幕消息通告

小虎通知 2018-04-19 16:11 3

【港股百科】中国再保险——中国唯一的再保险公司

公司简介 中国再保险股份有限公司$(01508)$总部位于北京市,是国有独资保险集团公司。1949年10月成立中国人民保险公司,2007年10月整体改制为股份有限公司。 目前,中再集团拥有6家控股子公司,分别为:中国财产再保险股份有限公司、中国人寿再保险股份有限公司、中国大地财产保险股份有限公司、中再资产管理股份有限公司、中国保险报业股份有限公司、华泰保险经纪有限公司,拥有1家附属机构--保险职业学院。 中国再保险是目前在香港上市的唯一的再保险集团,再保险保费规模居亚洲最大、全球第八。 发展历程 1949年10月,中国人民保险公司成立 1996年,在中国人民保险公司再保部的基础上,中保再保险有限公司组建而成,填补了新中国保险史上只有再保险业务却没有再保险公司的空白。 1999年3月18日,国家再保险公司——中国再保险公司成立,成功实现了向现代商业再保险公司的历史性转变。 2003年12月22日,经过重组改制,中国再保险(集团)公司成立,开始了我国民族再保险业产寿险分体改制、集团化经营的崭新一页。 2007年10月10日,经国务院批复,中国保监会批准,中国再保险(集团)公司由国家注资整体改制为股份公司并於2007年10月30日揭牌成立。 2015年10月26日,中再集团在联交所主板挂牌上市。 2017年4月6日,中国地震风险与保险实验室挂牌成立。 产品与服务 中国再保险的主营业务:财产再保险(含境内、境外)、人身再保险(含境内、境外)、财产险直保业务、资产管理业务。 财务概况 2017年,中再集团业务保持快速增长,创近年新高首破千亿元大关,总保费收入达1053.36亿元,同比增长21.5%;归属于母公司股东的净利润达52.56亿元,加权平均净资产收益率为7.22%;总投资收益率为6.01%,同比提升0.53个百分点。 其中财产再保险、人身再保险及财产险直保业务总保费收入(扣除分部间抵消前)分别为人民币 2017年度分红比例为38.79%。 优势及机遇 1. 国内最大的再保险集团。中再集团深厚的本土资源优势、遍布全国的服务网络、庞大的客户基础以及多元化的境内外业务渠道,具备业务持续发展和盈利稳健增长的能力。占据再保险市场30%份额的中再保险在中国的成长空间、速度和盈利前景 2.  业务的简洁性。相对于一般保险公司的复杂性,再保险的业务相对简单,也更稳定。中再集团连续六年保持贝氏“A"(优秀)评级,前景展望均为稳定。 3.  旗下大地财险具有很强的增长能力。中再集团持股64.30%的大地财险,后者2017年保费收入371亿元。市占率3.52%,市场排名第六。 风险及危机 1. 费用支出的增加。近年来产险业综合费用率快速攀升,中再手续费支出增幅明显,高于行业原保费收入增幅。 2. 大地财险净利润连续下滑。大地财险2017年原保费同比增长16.2%,但净利润为11.70亿元,同比减少5.9%。大地财险在2016年也出现了净利润下滑。 #港股百科#

小虎百科 2018-04-19 16:01 1

我个人对国内医药行业的看法

今年年初到现在,医疗行业成为A股市场的增长热点。很多股民、基民争相买入医药,想大赚一笔,也有朋友来问我医药该不该建仓,下面我从几个方面来谈一下我对于医药行业的看法。 一、前景 作为一个常年跟企业打交道的人,我曾经从一个国内创投大咖那里学到一套判断行业价值的标准,我愿意用来衡量医疗前景的标准。 1、刚需、解决人们的痛点。我曾说过一句话,人可以一天不抽烟喝酒,但如果生病了不可能不吃药或享受医疗服务,特别是偏远地区的人们,很多地区医疗资源匮乏,缺乏三甲医院的医生的诊疗,患了重病,需要到省城,甚至北京大医院,治疗,于是催生了一系列的产业:挂号的号贩子、介绍医院主任医生做手术的中介等,有些号贩子、中介加重了病患的负担。于是这个时候,一些医疗SAAS服务机构应运而生,解决了基层群众去大医院挂号难、看病贵、偏远地区得不到好的医治的痛点。再比如很多地方很穷,但是有些病人患了重病,比如心脑血管疾病和肿瘤病需要治疗,但是,进口医药(如肿瘤药)、医疗器械(如心脏支架)比较贵,很多工薪阶层用不起,这时候,就为国产创新药和创新医疗设备提供了发展空间解决了人们的痛点。 2.可防御性强,技术壁垒高。所谓可防御性强,是很多风险投资大咖口中经常说过的词。意思就是一个企业技术在行业里具有垄断地位,技术可复制性不强,具有较强的技术壁垒,我个人认为,医疗行业的某些子行业,具备这样的特点,比如肿瘤药、HPV诊断试剂、 宫颈癌疫苗、复星在大陆和香港推出的达芬奇手术机器人等。这些都是在行业内不太容易被复制山寨的品类。容易形成市场的垄断,也就是常说的技术壁垒和护城河。 3.高频。所谓高频,就是消费者使用服务或产品的可重复性强,可以反复使用,客户留存高,忠诚度高,为企业积累了大量的客户资源。比如糖尿病市场,中国有很多糖尿病患者,这个巨大的群体,就是糖尿病药物、糖尿病血糖仪等仪器消费的巨大市场。 二、医疗行业的细分领域 1.医药:创新药、仿制药这是主要的分法,如果是按照科目来分,那么就是肿瘤类药物、消化和内分泌药物、抗感染药物、中枢神经药物、血液病药等等药物。 2.医疗服务:主要是医院,比如复星医药参股或控股的温州老年病医院、和睦家医院、禅诚医院等以及各类体检中心。 3.医疗器械:比如传统手术器械、牙科器械、手术器械人、医疗内容器械、医疗看护机器人。 4、医疗诊断试剂、疫苗:比如HPV诊断试剂、宫颈癌疫苗、基因诊断等。 5、医疗SAAS:这个领域一直是被散户投资者并不熟悉,但却被VC,PE所偏爱的互联网医疗软件服务企业,比如解决人们挂号难的挂号网、解决偏远地区病患找三甲医院大夫做手术难题的独角兽——名医主刀,比如一些专门服务于医药企业,为其提供廉价原材料供货、以及销售渠道建设服务的独角兽医疗服务公司。这些领域也正在中华大地蓬勃发展。 6.康复医疗、精准医疗:所谓康复医疗目前在中国是说的比如中风患者的后续康复治疗,所谓精准医疗,比如很多企业现在对糖尿病所做的精准医疗:比如我认识一家独角兽企业的创始人,他做的就是妊娠糖尿病诊断这块的精准医疗。再比如天士力旗下投资公司领投过的一家糖尿病可穿戴设备公司。他们都是糖尿病行业的精准医疗公司。 医疗行业需要深挖的细分领域特别多,医药现在被炒作过热,我建议散户投资者,可以多考虑下4、5、6这三个门类的子行业。 三、进口肿瘤药免税新政的影响 从周五的市场反映来看,会一定程度上对国内医药企业造成冲击,免税,进口药便宜了,如果进口药质量、疗效比国内的好,人们还是会喜欢进口药。但长远来看,倒逼中国创新药行业发展,促进中国仿制药领域的发展。 四、行业风险 1.国家政策的风险:这个无需我多说,比如进口肿瘤药免税政策对国内医药领域带来的冲击导致投资者恐慌,造成股价大幅下跌。 2、企业研发风险:在研发新药时候,面临的研发失败,从研发到上市的周期过长的风险,带来的盈利慢的问题。 3.企业收购带来的风险:主要分为收购企业给母公司带来的资金链紧张甚至断裂的风险、被收购企业管理上的风险、业绩风险。特别要提到业绩风险,有些被收购的企业,业绩未必达标,反而成为母公司的负担。比如,全世界血液系统肿瘤药龙头新基公司$(CELG)$收购了某家企业,对其业绩没有提升反而造成影响。时间长如果这个被收购公司业绩不好,就需要被剥离出母公司。 五、后续的操作建议 上周五以复星医药$(02196)$为代表的行业龙头迎来回调,但是远远还没有达到真正的底部,因为从年初以来,医药的股价高居不下,已经造成了虚高,现在入手有点高。加之毛衣站并没有完全解决,只是因为特朗普因为叙利亚冲突暂时无暇顾及到我国,所以,医药行业的利空并没有完全散尽,股价仍然虚高,即使继续走低,也没有达到真正的底部,建议谨慎观望到利空全部出尽以后,再也跌不动了,再入手。同时多关注医疗器械、疫苗、医疗SAAS这种相对冷门的细分领域发展,这些行业,特别是医疗SAAS行业是最容易出独角兽的行业,单单我本人就见识过许多好的独角兽企业。 我的分享就到这里,不足之处望见谅。个人看法,仅供参考,不作为投资建议。

海南岛要变“购物天堂”,为何香港零售股却走出牛市行情?

2018年4月,在这个中国改革开放40周年的春天,中国掀起了对海南的改革热潮。 一系列量身定做的政策出台,海南的定位被提升到新的战略高度,这种重视程度,是前所未有的。 海南在聚光灯下,正式拉开了属于自己的大时代。 一起来回看这次轰轰烈烈的政策颁布过程: 4月13日,国家主席**在庆祝海南建省成立经济特区30周年时,宣布正计划在海南全岛建设自由贸易试验区,并分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。当下的海南,已站上了新的历史节点。 4月14日,国务院发布超万字的《支持海南全面深化改革开放的指导意见》,当中罗列了海南的战略定位,如“全面深化改革开放试验区”“国家生态文明试验区”“国际旅游消费中心”和“国家重大战略服务保障区”等,更将海南的发展目标定位:从2020年起至2050年,分四期实施贸易自由化。 来源:新华网 “总部署”中还提及,海南将实施更加开放便利的离岛免税购物政策,实现离岛旅客全覆盖,提高免税购物限额。 市场关注已久的“博彩”放开问题也包含其中。 文件指出:“鼓励海南发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目,探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。” 来源:新华网 如此深化的政策为海南的改革铺平了道路,它有望在未来十年变得更加繁荣,并在中央全力辅助下,打造博彩、赛马、旅游、自由贸易等一连串事业,成为经济开放的新标杆。 有人甚至认为,海南会成为下一个新加坡。有中央打 call,海南的未来被寄予了极大厚望。 看到海南改革被炒得火热,距离不远的香港、澳门就不淡定了。 发展博彩,首当其冲的是“赌城”澳门,博彩业是澳门的支柱性产业,它养活了3/4的本地人。 而开放免税购物、搞自由贸易,最受威胁的是“购物天堂”香港。 海南的崛起,这兄弟俩会不会玩完了呢? 一、世界级赌城 – 澳门 早在今年2月2日,港股盘中时段曾传出,中国允许海南搞赌博的消息,其后濠赌板块在5分钟内,全线急速下挫。 银河娱乐($(00027)$.HK)、永利澳门($(01128)$.HK)、金沙中国($(01928)$.HK)及美高梅中国($(02282)$.HK)暴跌逾5%。 虽然之后也急速反弹,但由此可见,“海南开赌”的震撼程度是非常大的。 澳门博彩业由来已久,它始于16世纪,于1847年合法化。在2002年开放了博彩牌照后,才开始迅猛发展。 今天,博彩税收占澳门政府收入八成左右,内地游客更是澳门博彩业的第一大客源。 一旦海南开赌,必定会造成游客流失,澳门经济会受到重创。 虽然,2月2日的这条传闻最后不了了之,但这个问题还没有结束,它在两个月后被中央搬上了台面。 4月14日,“总部署”提到海南探索博彩业的意向。 喊了这么久的“狼来了”,难道这次真成事实了? 别紧张,经过我仔细研究,发现事实并非如此。原因有以下两点: 1、海南并不会“开赌” 媒体常会夸大事实,博取眼球。 意见书中的两组关键词:“赛马运动、竞猜型体育彩票”,冷不丁的就被解读成“海南将试水博彩业,挑战澳门赌城地位”的新闻,市场为之振奋。 不过,类似的新闻和消息,早在8年前就有了。 2010年,国务院发文《推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》,其中就提到“鼓励海南发展国际体育赛事,探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票”。 “探索博彩业”早就不是什么新鲜事儿了。 来源:网络 认真对比2010年发文,第十二段鼓励发展彩票内容和这次的意见书,两者大同小异,最大的不同就是多了个“赛马运动”。 赛马运动并非“博彩”,即使把“赛马”和“即开彩票”加起来,也压根和我们所了解的澳门博彩不是一个意思,两者不能两提并论。 来源:网络 博彩政策不仅涉及道德观念等社会问题,而且还和澳门的经济定位有关。 在现行体制下,中国不可能允许境内有合法赌城。 中国禁赌问题历史悠久,清朝时期社会赌风盛行,政府就明文禁止,使之成为禁赌法规最严厉的朝代。 回到现代,“红领巾们”从小就被教导,禁止参与“黄赌毒”,这次又怎么会对海南搞特殊?! 在3.5万平方公里的海岛开赌,海南岂不变成“赌城”啦! 这里不是美国,海南也不会成为拉斯维加斯。所以,海南根本就不会开赌场。 有人会疑惑说,那至少赛马(博彩)会推出吧? 虽然今年的意见书里,多了“赛马运动”一词,但我认为不应该对赛马(博彩)抱太大预期。 尽管海南省一直以来就是我国彩票的创新排头兵,在多份政策支持下发展得也不错,比如:较为出名的飞鱼、环岛赛等两项虚拟体育竞猜游戏。 但需要注意的是,国务院并没有说要开放赛马竞技彩券,仅仅只是鼓励发展赛马运动。 中金公司就此发表报告称: 意见将支持鼓励发展赛马运动、探索发展竞猜型体育彩票及大型国际赛事即开彩票分两句话列示,并未直接提及开展以赛马活动结果为基础的竞猜型体育彩票。 建议投资者关注更多的后续细节,不可就此认为赛马(博彩)一定会得以开展。 此外,自2015年1月15日禁止网络售彩至今已过去3年多,这一商业项目仍遭打压至今还未解禁,所以,对具有同种性质的赛马(博彩)就不要太乐观了。 所以目前来看,海南开赌的政策和实际落实的情况是两码事。 同时,澳门也正在逐步摆脱对赌场的依赖。 2、澳门逐步摆脱单一赌场经济 国家一直以来都支持澳门发展多元经济,在中国经贸和投资优惠政策的大力扶持下,它正逐渐走向多元化。 第一,澳门非博彩的旅游经济发展势头较好。 澳门曾是葡萄牙殖民地 ,也是欧洲国家在东亚地区的第一块领地,所以它还保有很多历史文化遗产可供游览。 并且建有很多大型度假村,游客无需进入赌场也能满足娱乐需求。 再加上丰富的餐饮、购物、看秀等内容,更是吸引游客来澳的一大优势。 它的终极目标是成为世界级的旅游休闲中心,中国政府要把澳门打造成世界级的旅游圣地。 更重要的是,要把澳门的未来和珠江三角洲、深港澳大湾区的开发结合在一起。定位足够高,客体才会做得更大。 港珠澳大桥的开通,等同于打通了繁荣的“海上大道”。 现在澳门每年的客流量大概3,000万左右,预测到2025年,这个数字将达到4,000万。 随着新大桥及深中隧道大桥建成、内地高铁系统不断的完善,旅澳游客将迎来爆发性增长。 今天的澳门,已不是那个只有赌场的澳门了。 第二,赌场改变ing,由纯赌场走向综合娱乐场。 在博彩业务结构中,分为贵宾(VIP)业务和中场(Mass)业务,分别面对的是土豪客人和普通消费者。 但现在,这两者正在发生巨大改变。 VIP业务一般会提供单独贵宾厅,这部分业务过去曾经贡献了赌场大部分毛收入,而如今土豪的豪赌行为开始减少,VIP业务占比较高的赌场业绩一落千丈,澳博控股($(00880)$.HK)就是一个典型例子。 博彩的盈利模式类似于银行,需要有一定规模,规模上来后,净赢率稳定才能得到保障,最终对博彩业巨头的业绩稳定性有利。 长远看,Mass业务会更持久。 自2012年来中场Mass业务占比就不断上升,目前体量已和VIP相当,将是澳门博彩的重要的发展方向。 因为Mass业务有人民群众基础,也会带动周边零售、餐饮、酒店等非博彩业务的发展,而非博彩业务的发展亦会吸引人流从而带动Mass业务,两者其实是相辅相成。 澳门博彩变得大众化,令旅客流入得到保证。 来源:澳门旅游局 虽然不用太担心澳门博彩业会受到海南的影响,但旅游消费方面则会受到影响,不过影响最多只是抢夺非博彩游客的收益。 “搏一搏,单车变摩托”,这是人类共同爱好,独一无二“赌”的属性能为澳门提供足够的吸引力,所以说,海南对澳门的影响并没有想象中的那么大。 不过,对于没有“赌”属性的香港呢? 二、购物天堂 – 香港 海南省于2011年3月实施离岛免税政策,并在三亚市内免税店和海口机场率先试点。 自实施离岛免税政策以来,免税品销售稳步增长,政策效应不断扩大。目前离岛免税政策已经历四次调整。 根据政策,离岛免税主要针对乘飞机或铁路离岛并年满16周岁的旅客,给予每人每年累计免税购物限额不超过16,000元人民币。 不过,游客在境外免税店购物可以当场提货,而在海南岛上则需要在机场隔离区提货,离岛免税政策其实存在不少局限。 根据商务部数据,2017年三亚海棠湾免税店、海口美兰机场免税店实现免税销售额80.2亿元,同比增长32%,购物人次更是高达233.4万人,同比增长34.8%。 在离岛免税政策的不便性下,海南的免税销售额仍录得如此高的增长。 难怪有传媒会作出猜想,如果海南能再开放免税购物或进行全岛免税,加上国内旅客不用签证便能登岛的方便性,香港的零售业会遇上前所未有的危机。 香港大部分商品都是免税,导致货品价格便宜,因此一直以来吸引众多国内外旅客前来购物及旅游,更是形成“购物天堂”金字招牌的重要原因。 旅游业是香港四大支柱行业之一。 据香港旅游局公布,2016年,与入境旅游相关的总消费达到2,962亿港元,在香港GDP比重中的占比高达11.89%,相关从业人员达到27万人,若香港旅游业萎缩,不论从社会或是经济层面看,结果都将惨不忍睹。 不过,我认为,海南的发展,对香港来说,不一定是一个“零和游戏” 1、海南与香港的大不同 香港邻近的澳门,对于大部份商品同样是免税的,加上其赌城的吸引力,为何香港的零售业还能如此兴盛呢? 大家可能忽略了“逛街”的体验,有时候,对旅客来说,免税店购物虽是重点,但享受“逛商场”的过程,也是很重要的。 香港是一个世界性的商业中心,走的是一整套的购物体验路线,地方小但商场林立,并不是单单一个免税的卖点。 而对于香港的大都会购物旅游体验,海南明显走的是另一重风格。 来源:网络 海南旅游业目前多依托海岛地理优势,以海洋观光为主,未来的发展重点也偏向休闲度假,购物需求仅为辅助。 而且,海南的商品流通、更新、乃至商誉,与香港难作比拟。 2017年海南地区免税店实现销售额80.2亿元人民币,与香港整体入港旅游消费的2,962亿港币相比,仍只是“小巫见大巫”的存在,海南免税市场要达到一定的水平仍需时日。 另外,香港与海南的另一个大不同是货币。 港币汇率从2017年初至今,已持续下跌超过10%, 相对下,人民币的强劲更大幅提升了内地游客的购买力,刺激游客在香港的消费欲望。 由于货币的不同,港币贬值带来的内地游客购买力的升值亦是一个香港购物的亮点。 况且,我认为未来也很难建设类似于香港的全部免税模式,否则将需要建立如香港—深圳的严格海关检验制度以避免走私贸易,而这将造成海南省与内陆地区的隔绝,与海南旅游业发展规划相悖。 对于海南,目前只有实施离岛免税政策,自贸的经验是「零」,中期内达成全免税的可能性亦较小。 除此之外,从访港旅客的构成来看,2016年访港旅客达到5,665万人次,但其中不过夜的旅客占比高达53%,大部分旅客采取“一日购物游”的旅游形式。 而海南与内陆之间有琼州海峡相望,虽然有渡轮过海,但仍难以达到“一日往返”。 到现在,琼州海峡跨海大桥都一直只闻其声不见其影,因此海南甚至在中期内都难以冲击香港旅游业。 单从购物体验的角度看,海南在可见的将来只能以休闲度假为主,购物为辅。 海南省政府的《海南省旅游发展总体规划》当中提到海南将逐步发展成国际旅游岛,并进一步建成世界一流的海岛休闲度假旅游胜地,而海南亦明显正不断加强基础设施、改善交通、建设大型主题公园等休闲旅游场。 未来的海南休闲娱乐的吸引力仍是会威胁到香港的大都会购物体验,不过未来的香港并不是只身一人。 2、香港并不只有香港  香港与澳门其实是一对兄弟。 很多时候,内地旅客来港旅游会顺道去澳门,由于交通便利,一趟假期内地旅客便能同时体验到两个文化风情很不一样的地方。 因此,严格来说,她们是连手对抗如来自海南等旅游景点的挑战,未来亦是如此。 香港跟澳门其实从不是独身一人,她们是连手对抗如来自海南等旅游景点的挑战,未来亦是如此。 香港没有赌博,就搭两个小时船去澳门吧。 更重要的是,随着“粤港澳”大湾区(广东9市+港澳2区)规划即将出台,多项大型基础设施投入使用,区内人力和资金将充分流动,香港亦会因此更靠近内地。 来源:联合早报 广深港高铁早已于4月1日进入试营运阶段,目前欠的是通关程序,政府寄望于9月通车,届时香港将迎来“高铁时代”,并成为中国高铁网络的一部分。 据中国铁路部门预测,通车首年客流量预计达到11万人次/天。 参考世界各地经验,因高速铁路投入服务而衍生的人流可达总客流量的20%或30%以上,20%已意味全年可增加超过400万单向赴港人次,约为2017年赴港旅客人数10%。 来源:香港立法会 港珠澳大桥已于2018年2月竣工,并预计将于第二季度通车,通车初期每日车流量预测可达9,400至1.4万架次,对应约4万人次/天。 来源:网络 根据天风证券分析,在大湾区相关基建完工后,预计会为香港带来超过2,200万人次/年的新增客流量。 随着香港逐步融入中国内地,旅客来港消费也将更方便,有能力撑起本港消费市场。 可能有见及此,加上2017年访港旅客为5,847万人次,同比增长3.2%,香港零售总额也同比增长2.18%,莎莎国际($(00178)$.HK)、利福国际($(01212)$.HK)及英皇钟表珠宝($(00887)$.HK)股价近期走出了靓丽的走势。 到海南发展成形的时候,它面对的不是香港,而是粤港澳大湾区1小时生活圈中的香港。 香港的零售业当然或来或少受到海南发展的影响,但其影响其不如想象中般大,加上未来的香港将会受惠大湾区的发展,香港的“购物天堂”地位还不会那么快就没落。 三、结论 除了几家本土珠宝店外,基本上大部分的香港零售股都难以拓展更大的国内市场,但好在它们在稳定的香港营商环境下,有一定市场占有率,即使未来躺着都能享受大湾区带来的增量人流红利。 这也是为什么香港零售股貌似没多大野心及发展,但股价往往却比想象中坚挺的原因。  

王雅媛港股圈 2018-04-19 14:50 4