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A股全面注册制的来临，对于毗邻的 $香港交易所(00388)$ 似乎会带来分流效应。但是需要注意的是，港交所地处国际金融中心香港，背靠内地、面向世界，是非常重要的金融桥梁。 外向灵活的政策、成熟完善的金融服务体系、多元专业的人才结构，是香港的重要吸引力，作为香港面向内地和世界的重要融资平台——港交所，担当着非常重要的中介人角色。 A股的全面注册制有望扩大上市公司范围，从而也扩大了互联互通的标的范围，有利于港交所吸引更多有意投资内地股市的境外资金。此外，港交所灵活的上市措施应更利于设有独特股权层级的新经济企业和独角兽，所以A股注册制对于港交所来说或利大于弊。 港交所的进步有目共睹，2014年起开始与内地交易所实行互联互通，2018年起进行上市制度改革。在接下来的几年，港交所进一步深化与内地的互联互通，而在上市新规的引导下，港交所成为了新经济企业、独角兽、中概股以及未盈利生物科技公司的重要上市地，也为其带来可持续的利润增长。 从业绩表现来看，港交所在全球上市交易所中处于较高的水平，反映出其卓越的盈利能力。截至2022年9月30日止的2022年前9个月，港交所（按香港会计准则）的收入为132.55亿港元，股东应占净利润为70.99亿港元，纯利率达到53.56%。 相较而言， $洲际交易所(ICE)$ 的2022年前9个月纯利率为18.48%（按美国通用会计准则，下同）； $纳斯达克OMX交易所(NDAQ)$ 为33.05%；芝加哥交易所（CME.US）则为53.86%，可见港交所的盈利能力处于领先水平。 港交所的前景也相当不俗：近日港交所与沙特

这个死局的由以下几点构成：1、拜登要拉拢欧洲盟友，从而利用俄乌冲突，计划俄乌，让泽连斯基一直扛下去。同时在社交媒体渲染正义，特别是泽连斯基这位演员的深情演绎，现在反过来绑架了整个西方不救不行。2、俄乌冲突自然导致了现在的高油价 ，以及极高的天然气价格 。三天收回了此前的全部跌幅，拜登的释放油储的努力全部打水漂。3、俄乌冲突引起的西方国家对俄罗斯的制裁，直接切断了俄罗斯对全球的粮食和化肥贸易。然后乌克兰因为正处于战火之中，想正常春耕的可能性很小。俄乌占据了全球小麦的30%出口，俄乌又是全球最大的钾肥出口国。俄罗斯把美国列为“不友好国家”后，限制钾肥出口给他们，导致老美的钾肥价格暴涨，从而进一步提高了粮食价格。4、因为为了应对油价高涨，拜登上周宣布才去紧急措施，扩大生物燃料销售，以遏制汽油价格飙升。这个做法就是使用乙醇汽油，而乙醇汽油是用玉米来制作的。好了，进一步造成粮食短缺，拉高粮食价格。5、高通胀的问题，现在我们上面都说的比较清楚了。但是高通胀成为了联储和中期选举中拜登所代表的的民主党的噩梦。那么联储怎么应对，无非是缩表和加息。但是，缩表和加息，收回市场流动性，真能够完美的做到不影响经济活动的情况下同时遏制通胀吗？我们在上文的分析表明可能性很小，因为现在通胀的压力不在于联储的流动性过高而是因为白宫把世界搅乱的自己也不知道该怎么办好。6、那么，仅有一种可能性，能够抑制通胀，而且仅仅是抑制油价，还无法抑制粮食价格。就是短期内猛烈加息，远远超过中性利率，使得经济降温减速，使得需求降低，从而油价有机会下降。7、然后现在好了，来了个更搞笑的情况，就是，北美部分地区上周引来强降雪，包括加拿大中部的萨斯喀彻温省和曼尼托巴省南部，以及安大略省北部地区。8、美国还和欧洲签订了巨大的天然气供应合同，希望欧洲从对俄罗斯的能源依赖转移到美国去。但是美国自己的油气公司根本不想扩张，因为碳中和的战略摆

遇着跳水行情，$香港交易所(00388)$ 也无能为力。在公布2021年全年创纪录业绩之后，港交所的股价继续下沉。全球地缘风险引发的资本市场大跳水估计是一个最重要的原因。对于躺赚模式的交易所，地缘风险的最直接后果就是市况低迷引发成交锐减，拖累业绩表现。那这次港交所下跌又是否夹杂了自己的原因。或许我们可以从最新一期业绩说起。全年业绩创新高港交所的2021年全年业绩创下多个新高：1.日均成交金额创新高，带动收入创新高。2021年，联交所的日均成交额同比增长29%，至1667亿港元新高，其中联交所的股本证券产品日均成交金额同比增长32%，至1466亿港元，也创下纪录高位。此外，联交所的股票期权合约日均成交量也按年增长21%，至63.7万张，也是纪录高位。在吸引资金流入的「货」方面，港交所继续发挥作为区内重要集资市场和交易市场的韧性和活力，这是其能够持续吸引资金流入的原因。2021年，在港交所新上市的公司共有98家，集资额达3314亿港元，低于2020年的水平，不过集资额较疫情前的2019年上升5%。新上市的公司中，新经济和生物科技公司仍是重要增长点：期内有59家新经济公司在香港上市，包括31家同股不同权公司、医疗健康及生物科技公司和第二上市公司，这些公司占港交所IPO集资额的88%。期内，港交所继续成为亚洲最大和全球第二大生物科技集资公司。2021年10月，港交所推出香港首只中国A股期货产品明晟中国A50互联互通指数期货合约，这具有重要意义：一方面，这意味着其与MSCI（明晟）的长期合作关系更为紧密；另一方面，也标志着其在香港建立离岸中国内地股票衍生品方面迈出关键一步。在这些诸多因素的带动下，港交所的2021年收入及其他收益同比增长9.2%，至209.5亿港