美联储已经不关心通胀了
美联储已经不关心通胀了
美国4月CPI数据今天晚上出炉。很多人特别的担忧,担忧这个数据再度超出预期,担忧“强美元”再度来袭,也担忧国际金融资产价格出现大跌。
我认为,美联储当前的货币政策出发点,对通胀的实际关心已经下降了,而真正在意的是:高利率带来的负面效应带来的压力。
所以我们认为,尽管今天晚上CPI确实有可能出现超预期的反弹,但是很难改变美联储的货币政策“由紧向松”的趋势。
因此,如果你投了黄金、大宗,或者科技股,包括一些非美的货币(外汇),不要太担忧,即便出现短暂的调整,调整就是机会。
当前美联储面临着一些压力,具体是:在高利率环境下,美国财政部的付息压力,粗略预估2024财年美国财政部需支付利息超万亿美元;美国企业端的资金成本压力,4月AAA级长期企业债券收益率已经升至5.28%;以及居民端的信用卡成本压力,21.6%的美国居民信用卡利率已经创出近30年的新高水平。
所以我们看到,美国一季度GDP的数据、4月非农就业数据、4月零售销售数据都出现了下滑,这些都是高利率环境带来的经济下行的迹象。
另外还有一个非常重要的指标就是“超额储蓄”。2020年3月份以来,由于疫情,美联储疯狂印钱,向居民撒币,使美国居民的超额储蓄一度来到2.1万亿美元,正是因为有这么高的超额储蓄,才使美国的消费旺盛、就业火爆,但是,现在这个超额储蓄的数据已经消耗殆尽了,甚至出现了负数。所以可以预见,美国的零售销售和就业市场,都将会出现萎缩的趋势。
因此我们觉得,美联储当前更多的政策考量,并不是通胀的上行(表面上美联储仍会声称关心通胀),而是经济的下行压力和硬着陆风险。
有了以上的判断,我们就知道,两个趋势是明确的
第一、美联储“由紧向松”的货币政策趋势
第二、美债收益率由高位回落的趋势
有了这两个趋势,我们在做投资的时候,就不会迷失方向。面对黄金、大宗商品、科技股、新兴市场股票等资产的调整,我们的做法不是离开,而是补仓。投资最严重的错误并不是没有买在最低点,而是南辕北辙。
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