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• 股市持续走高，但存在一定的风险。

• 考虑到当前高估值和市场的周期性特点，投资者需谨慎行事。

• 债券的回报相当吸引人，能有效降低股票的风险敞口，为投资者在当前市场环境下提供了一个更稳妥的选择。

英为财情Investing.com – 最近，得益于财报超预期，美股持续上扬。其实，2022年10月不仅标志着熊市的低谷，也宣告了新一轮牛市的开启，而这轮牛市已持续至今。

不过，投资者需要警惕的是，市场一直都是周期性的。回到2022年，投资者如果勇敢一点，逆市而为，则可能已大赚特赚了。回顾笔者之前的分析，无论是在2023年（当时笔者受到了一些批评），还是在2024年（此时批评已经减少，因为趋势已经更加明显），笔者都提到市场迎来了好年份，尤其今年是总统周期的最后一年。

然而，市场必然会自然而然地出现必要的修正（通常在5-10%的范围内，每年发生一次）。

同时，成功的投资者不仅需要善于管理收益，还必须能够妥善管控风险。考虑到估值处于历史高位，特别是美股，市场涨势迟早进入风险区，并可能给投资者的投资组合造成损失，尤其是在AI热潮之后，Roaring Kitty的回归再度点燃 GameStop Corp (NYSE:{{13845|GME}})等meme股的涨势。

GameStop股价走势图，来源：英为财情Investing.com

因此，于未来几个月，市场肯定会一如既往地出现调整，而投资者需要保持高度警惕。

在这种情况下，债券市场时隔多年，再次有望成为我们的中流砥柱。尤其是短期债券，提供了非常有吸引力的选择。

当前，1-3年期限的美债非常值得关注，其到期回报不仅是正的，而且在很多情况下比美股的回报还要高。

彭博美国综合债券指数，来源：Charlie Bilello

当然，这是因为美债债券市场此前遭遇了史上最严重的熊市，以下是在投资组合中增加债券敞口的三个充分理由：

1. 没有人再谈论债券。

2. 债券被视为二等资产。

3. 股票和加密货币是投资组合中的唯二选择。

在这种情况下，通常是开仓某一资产的最佳时机。其实，如今仅就政府债券而言，我们很容易发现美国和欧洲地区的收益率（总收益率）都在5%以上，期限从1年到3年不等。

从策略上讲，这将使我们能够在不放弃最佳正回报（也是实际回报）的情况下减少股票敞口。也许3年后，如果股票市场（周期性地）再次回到熊市或经历大幅调整，届时债券将到期并会向我们归还资金，进而提供了建仓股市的弹药。

当然，股市可能会继续上涨，造成机会成本，但是考虑到目前的估值情况，把美债加入部分投资组合仍然值得一试。

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编译 | 刘川