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昨日，美股半导体板块集体下跌，其中，英特尔大跌5.37%，博通下跌4.24%、高通跌3%、阿斯麦跌2.93%。

除半导体外，苹果、特斯拉等科技股亦出现回调，带动纳指昨日大跌1.65%。

此次集体回调，是正常的调整还是大顶降至？

首先，消息面上，半导体并无利空发生，属于市场自发调整。

其次，半导体回调的重要原因是今年涨的太多了，比如AI龙头英伟达年内涨73.6%、AMD涨39%、阿斯麦涨28%...

暴涨之后，自然会有人担心半导体产生了泡沫，拿英伟达来说，目前的市销率高达35倍，已经超过2021年半导体牛市顶点时的34倍：

再如AMD，其市销率为14.6倍，亦超过上一轮牛市顶点：

但不同于英伟达的业绩正在爆发，AMD的营收表现相对较差，如今年一季度，分析师预期营收增速为1.7%：

光刻机巨头阿斯麦面临同样的问题，一方面市盈率已经达到44倍，另一方面，市场预期2024年的收入与2023年持平，2025年才有可能恢复高增长：

 如此反差，大幅上涨的股价稍有风吹草动就有可能引发回调。

但是，虽然半导体的股价涨幅较大，但拉长时间看，仍有上升空间，首先是以英伟达为首的AI巨头，相比2000年互联网泡沫时的四骑士（英特尔、微软、思科、戴尔），它们的估值仍然较低：

其次，标普500指数及科技巨擘的估值也与当年互联网泡沫时的估值尚有差距：

考虑到本次AI革命带动的潜在收益更大，半导体的景气周期或远超历史！

因此，当AMD的AI服务器MI300大卖时，其市销率估值有望快速下降，同理，当时钟拨到2025年时，阿斯麦的净利润将大幅增长，届时，当下的估值并不算贵，更谈不上泡沫。

这次半导体集体下跌，大概率只是回调，回调的幅度或许会大一点，但绝不是顶点！ $阿斯麦(ASML)$ $英特尔(INTC)$ $高通(QCOM)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$