第二课:ETF组合构建与优化

虎友,你好!

上节课我们讲了如何快速挑选三类重点的ETF,如何将手中的 ETF 进行组合,以达到自己预期的收益。接下来,我来给你讲讲 ETF 的“核心+卫星”策略。

1.核心+卫星策略:构建强大的投资组合

首先,什么是核心+卫星策略?

“核心+卫星”策略(Core-satellite-strategy) 于1990年代诞生,当前已成为全球投资市场主流资产配置策略之一,全球著名的资产管理机构如先锋、瑞银等都在应用这一策略。

简单的说,这个策略就是将投资资产分为“主要”+“次要”两个部分。大部分资金放在“核心”中,剩余的小部分资金放入“卫星”中。

核心可以只有一个,卫星却可以有很多个。这种策略实际上旨在投资安全、稳定收益和风险分散之间寻求平衡。

“核心”资产主要目的在于:控制ETF组合的风险,获取相对较稳健的收益,而“卫星”资产则是为了用小仓位去承担部分风险力争获得更高收益。

理解了什么是核心+卫星策略之后,我们来看看如何应用:

其实,核心+卫星策略应用非常简单,我们可以把手上持有的 ETF 分成两部分。

主要的“核心”部分,可以选择被动型、费率低、流动性比较好的货币ETF或者宽基指数ETF;次要的“卫星”部分,则可选择风险更高的投资品种,以此来力争提高收益率,一般更偏向于波动率大的行业类或者杠杆/反向类ETF。

基于以上搭配思路,我们可以有以下三种配置方式:

(1)稳健组合

稳健组合的目的是降低波动,获得持续稳健的收益,适合风险偏好较低的投资者。这类组合可以考虑用波动率较低的货币基金ETF相互搭配。

比如:

核心:货币ETF+卫星:其他货币的ETF

核心:货币ETF+卫星:宽基指数ETF

(2)平衡组合

平衡组合的目的是在获取一定的收益前提下,同时能够适当降低组合的波动率,适合风险偏好适中的投资者。这类组合可以用考虑用宽基指数ETF、高股息ETF等互相搭配。

比如:

核心:宽基指数ETF+卫星:高股息ETF

核心:宽基指数ETF+卫星:宽基指数ETF

(3)进取组合

进取组合的目的是承受一定波动,期望换取更高的回报,这类配置方式适合风险偏好较高的投资者。组合可以考虑用行业ETF和杠杆/方向ETF等互相搭配。

比如:

核心:行业ETF+卫星:杠杆ETF

核心:行业ETF\宽基指数ETF+卫星:杠杆ETF

2.ETF组合策略的历史回测分析

不同类型的ETF组合可能产生多少的收益以及对应多少风险呢?老虎投研团队在不同时期,分别对三类组合做了数据回测。

(1)ETF组合以及权重:

注:此表仅用于说明问题,这不是金融建议。注:此表仅用于说明问题,这不是金融建议。

其中,稳健-货币组合在港元货基和美元货基中分别挑选了两类进行等权搭配;

平衡:股指配置组合在恒生科技指数,纳斯达克100指数,中证500指数,恒生高息股,日股对冲,和港元货币基金中各选了数支ETF进行等权搭配。

进取:多元概念组合在杠杆ETF,新能源、云计算和恒生科技指数 ETF选择了几支进行等权搭配。

(2)组合回测表现结果统计

在确定好需要配置的ETF之后,老虎投研团队也对以上三个ETF组合进行了多维度的数据统计:

回测数据来源:老虎投研团队回测数据来源:老虎投研团队

注:以上回测所假设的结果(“结果”)是不含费用的。 这些结果并非所选期间的实际交易结果,也不表示这些结果可用于作为未来表现的依据或参照,且仅用于说明问题。 投资组合的资产的权重是以按月调仓来维持的。 这不是金融建议。

在以上表格中,我们着重关注以下四个数据:

1、年化复合收益率

很明显,三个组合中,多元概念组合的年化复合收益回报是最高的。根据回测结果,它的总回报达到了18.92%;其次是是股指配置组合为9.86%,货币组合最低,仅为1.46%。

2、年化波动率

年化波动率越小,一般持股的“体验感”越好,从回测的年化波动率数据来看,多元概念组合最高,为 23.69 %,其次是股指配置组合为 13.97%。货币基金的年化波动率最小,为0.54%。

3、最大回撤

最大回撤可以看出一个ETF组合在某一段时期的深度回调程度。三个组合中,多元概念组合在统计期间内的最大回撤为 -39.85%,股指配置组合为 -22.33 %,货币基金组合为 -0.2 %。

4、夏普比例

夏普比例代表投资者额外承受的每一单位风险所获得的超额收益,一般来说,这个数值越高越好。在这三个组合中,显然多元概念组合的夏普比例最高,为0.788。

我们来总结一下:

根据回测数据,可以明显看出,ETF组合中含有杠杆/反向ETF以及行业ETF,可以明显增加组合的“攻击性”,让组合更有可能在行情较好时期获得不错的收益,但是不可避免的会带来更大的年化波动率和一段时间的最大回撤。

如果你不想面临太大的年化波动,想要组合更加稳健,那么可以提高组合中货币基金ETF或者宽基指数ETF的比例,在“核心”中增加这部分指数的配置比例。

总之,ETF组合配置的策略没有固定的公式,在明白“核心+卫星”策略的原理之后,你也可以根据自己的风险偏好“DIY”自己的ETF投资组合。

本期课程到这就结束了,虎友们,我们下期见~

其他ETF相关的课程请点击链接直达:《ETF入门攻略》《港股ETF进阶小课堂》

# 芝士小课堂

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