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虎友，你好！

这节课里，我们主要学习两个部分：港股市场的交易规则和港股行业分类。

一、港股市场的交易规则

1、港股的交易时间

港股的交易时间分为开市竞价、早市、午市和收市竞价四个时段。

其中，开市竞价时段为上午的 9:00-9:30。这段时间又可以细分为四个阶段：

• 第一阶段是从上午9:00-9:15，是投资者输入买卖盘的时段；

• 第二阶段是从9:15-9:20，是交易不可取消阶段；

• 第三阶段从上午9:20-9:22，是交易系统的随机对盘时段；

• 第四阶段从9:22-09:30为暂停时段。

早市阶段是上午09:30-12:00，共2小时30分钟；

午市是13:00-16:00，共 3 小时；

收市竞价时段为16:00-16:10，共 10 分钟；

*以上是交易日内港股的具体交易时间。

除此以外，港股有很多节假日是并不开市的，根据港交所数据显示，除周末双休外，还有清明节，复活节，佛诞日等等。

2、港股的交易模式

港股市场采取日内交易模式，也就是我们日常说的T+0交易模式。简单来说就是当天买入的股票可以当天卖出，且当天买卖的次数没有限制。

很多虎友很喜欢T+0的交易模式，因为如果做出正确的判断并及时出手，日内交易可以带来较快的盈利，而不必等待较长的时间。并且日内交易在当天内完成，避免了隔夜持仓的风险，这在一定程度上可以降低投资风险。

当然，T+0交易模式也有它的缺点。比如，日内交易模式需要投资者快速做出判断并及时出手，这需要具备一定的投资经验和技巧。

同时，日内交易需要频繁进行买卖操作，交易费用相对较高。

在时间上，日内交易需要及时关注市场的变化，这对上班族们的时间和精力也是一种挑战。

因此，合理根据自己的经验和精力选择交易模式，是进行港股投资的正确方法。

3、港股的涨跌幅限制

港股和美股一样，是没有涨跌幅限制的。也就是说，如果碰上极端情况，比如上市公司出现重大问题，一天跌80%以上也是有可能的。

当然，这是相对比较极端的情况。由于香港市场有很好的信息披露制度，在市场格外稳定的环境下，香港的大蓝筹股票，一般涨幅都徘徊在3%左右，走势相对平缓。

但港股的权证、期权等衍生品交易，一日之内可以有十几倍涨跌幅的可能，虎友们需要严格把控风险。

4、港股的清算规则

港股交收机制是T+2，即今天（T+0）成交的股票，证券公司和结算所清算后会在第二个交易日（T+2）完成资金和股票交收。卖出股票所得现金在交收之后才可以自由提取。

比如： 交易在周一完成，交收将在周三完成；交易在周四完成，交收将在下周一完成。

二、港股行业分类

了解了港股的交易规则之后，我们来看看港股的行业分类。

这就像上战场前熟悉地形图一样，清楚行业分类，便可以更好地把握宏观经济形势，从而做出更明智的投资决策。

在港股中，按照恒生行业分类系统，可以分为 12 个行业，包括：

1、综合企业

2、资讯科技业

3、地产建筑业

4、金融业

5、公共事业

6、电讯业

7、医疗保健业

8、必需消费

9、非必需消费

10、工业

11、原材料业

12、能源业

你可能会问，以上行业分类如何和我们投资股票相结合呢？最简单的应用方式是，通过对不同行业的特性进行筛选，我们可以选出符合自己投资风险和投资偏好的行业。

1、识别风险较低的行业

假设你是一个偏好稳健的投资者，不想接受太高的投资风险，那应该如何选择呢？

（图1）数据来源：Wind，老虎国际投研团队

老虎国际投研团队统计了港股 2018 年到 2023 年 12 个恒生一级行业的波动情况。

从图表中（图1）可以看出，年化波动率最高的三个行业分别是资讯科技业（39.8%）、医疗保健业（38.2%），原材料业（33.4%）；年化波动率最低的三个行业分别是金融业（20.6%）、电讯业（20.3%），公共事业（17%）。

最大回撤最高的三个行业分别是资讯科技业（74.1%）、医疗保健业（68%）、地产建筑业（64.5%）；最大回撤最低的三个行业分别是公共事业（44.9%）、金融业（46.5%）、电讯业（48.3%）。

因此，如果你是一名稳健的投资者，如果要选择风险较低的行业，年化波动率和最大回撤相对较低的金融业、电讯业，公共事业可能就是不错的选择。

那如果是要想找出行业增速快，未来有发展潜力的行业，那应该怎么选呢？

2、识别成长性强行业

判断行业成长性强的指标有很多，为了让课程更易理解，老虎国际投研团队统计了港股 12 个恒生一级行业 2015 年到 2022 年的 ROE 情况如下：

（图2）数据来源：Wind，老虎国际投研团队

从表格中可以看出，过去 8 年，ROE 排名前三的分别是必需消费、资讯科技业、工业。ROE 较差的三个行业分别是非必须消费、医疗保健业、和能源业。

（图3）数据来源：Wind，老虎国际投研团队

从行业 ROE 增速情况来看，近几年 ROE 增速较快的行业分别是能源业、工业、原材料业；增速趋缓的分别是医疗保健业、资讯科技行业、地产建筑业。

如果你是一名想要投资成长型公司的投资者，从以上的数据不难看出，在必需消费、能源、资讯科技业和工业等行业中找出高成长的上市公司概率更大。

但是需要注意的是，从图1和图2可以看出，资讯科技业虽然平均ROE相对较高，但是它对应的年化波动率和最大回撤也是非常高的。这正应了股市中那句老话，高收益必定伴随着高风险。

因此，结合自己的风险承受能力以及投资偏好，在行业中选取符合自己观点的股票才是正确的做法。

这就是第一节课的所有内容啦，我对港股市场的交易规则做了简单介绍，同时带你了解了恒生分类下 12 个一级行业的波动和ROE情况，相信你收获了不少。

下节课，我会给你讲讲港股具体有哪些投资品种，敬请期待。